Die Fortum-Aktie bleibt vom Energiegeschäft gestützt

Der finnische Energieversorger Fortum (ISIN FI0009007132) ist nach dem strategischen Rückzug aus Russland mit einer deutlich stärkeren Bilanz in das Geschäftsjahr 2024 gestartet und bleibt für Anleger über seine Börsennotiz an der Nasdaq Helsinki sichtbar. Im Geschäftsjahr 2023 erwirtschaftete Fortum nach Unternehmensangaben einen Umsatz von rund 6,0 Milliarden Euro, während sich das vergleichbare operative Ergebnis (vergleichbares EBIT) auf rund 1,4 Milliarden Euro belief, was eine klare Erholung gegenüber der Verlustphase im Vorjahr markierte. Zugleich reduzierte der Konzern seine Netto­verschuldung deutlich, was die finanzielle Flexibilität erhöht und das Kerngeschäft mit CO2-armen Stromerzeugungskapazitäten in Nordeuropa stützt.

Bilanz nach Russland-Rückzug deutlich gestärkt

Fortum hatte seine Aktivitäten in Russland über die Tochter Uniper in den Jahren nach 2020 stark ausgebaut, sah sich dann aber mit regulatorischen und geopolitischen Risiken konfrontiert, die schließlich in einem vollständigen Ausstieg mündeten. Nach Abschluss dieser Neuaufstellung berichtete das Unternehmen für das Geschäftsjahr 2023 eine deutliche Verbesserung der Kennzahlen: Der Umsatz von etwa 6,0 Milliarden Euro lag über dem stark volatilen Vorjahr, während das vergleichbare EBIT von rund 1,4 Milliarden Euro einen klaren Turnaround nach den krisenbedingten Abschreibungen 2022 darstellte. Für den Nettogewinn meldete Fortum wieder einen positiven Wert im hohen dreistelligen Millionenbereich, nachdem im Vorjahr ein Milliardenverlust verbucht worden war, was die Tragweite der Restrukturierung in der Erfolgslinie der Gewinn- und Verlustrechnung verdeutlicht.

Die Bilanzstruktur profitierte von Rückzahlungen und Garantien, die im Zuge der Stabilisierung des Strommarkts und der politischen Lösungen für die Energiekrise vereinbart wurden. Damit konnte Fortum die Netto­verschuldung deutlich senken, während die Eigenkapitalquote spürbar anstieg. Diese Entwicklung verschafft dem Unternehmen Spielraum, um weiter in CO2-arme Erzeugungskapazitäten zu investieren, insbesondere in Wasserkraft und Kernenergie in Finnland und Schweden. Die strategische Neuausrichtung fokussiert sich auf stabile, regulierte oder langfristig vertraglich gebundene Cashflows, was in einem Umfeld schwankender Strompreise einen wichtigen Risikopuffer darstellt.

Operative Kennzahlen im Kerngeschäft

Im operativen Bereich konzentriert sich Fortum inzwischen auf das Stromerzeugungssegment in der nordischen Region, wo Wasserkraftwerke, Kernkraftanlagen und ergänzende thermische Kapazitäten den Großteil der Produktion liefern. Laut Geschäftsbericht für das Jahr 2023 erzeugte der Konzern insgesamt einen Stromabsatz im zweistelligen Terawattstundenbereich, wobei der überwiegende Anteil aus CO2-armen Quellen stammt. Die vergleichbare EBITDA-Marge spiegelte dabei die höhere Stabilität des Geschäfts wider und erreichte im Kerngeschäft Werte im niedrigen zweistelligen Prozentbereich, nachdem sie im Krisenjahr 2022 deutlich unter Druck geraten war.

Ein zentraler Kennwert für Anleger ist dabei das vergleichbare Ergebnis je Aktie (EPS) aus dem fortgeführten Geschäft, das im Jahr 2023 wieder klar positiv war und im Bereich von über einem Euro je Aktie lag, während der Wert 2022 durch Abschreibungen und Marktverwerfungen deutlich negativ ausgefallen war. Dieser quantifizierte Vergleich zwischen den beiden Jahren zeigt, dass Fortum nicht nur seine Bilanz, sondern auch die Ertragskraft seines fortgeführten Geschäfts spürbar stabilisieren konnte. Die Ausschüttungspolitik blieb dabei aktionärsfreundlich: Für das Geschäftsjahr 2023 zahlte Fortum eine Dividende, die im Bereich von rund 0,91 Euro je Aktie lag und damit im Rahmen der langfristigen Dividendenhistorie des Unternehmens blieb, auch wenn die exakten Werte je nach steuerlicher Behandlung und beschlossenen Tranchierungen variieren können.

Schwerpunkt CO2-arme Stromerzeugung

Fortum richtet seine Strategie konsequent auf CO2-arme Stromerzeugung aus, wobei Wasserkraft und Kernenergie im nordischen Portfolio eine zentrale Rolle spielen. Die Wasserkraftwerke des Konzerns liefern flexibel regelbare Leistung und tragen so zur Stabilität des Stromnetzes in Finnland und Schweden bei. Kernkraftwerke ergänzen dieses Profil durch planbare Grundlastproduktion mit geringen direkten CO2-Emissionen, was im Rahmen der europäischen Klimapolitik eine zunehmend wichtige Rolle spielt. Ergänzende thermische Kapazitäten dienen vor allem der Spitzenlastdeckung und der Versorgungssicherheit in Zeiten erhöhter Nachfrage oder geringerer erneuerbarer Einspeisung.

Für Anleger bildet diese Kombination aus regulierten, langfristig vertraglich gebundenen Einnahmen und marktpreisabhängigen Erlösen einen diversifizierten Ertragsmix. Die Strompreise im nordischen Markt bleiben volatil, werden aber durch Wasserdargebot, Brennstoffpreise und regulatorische Rahmenbedingungen beeinflusst. Fortum versucht, diese Risiken über langfristige Stromlieferverträge, Hedging-Instrumente und ein ausgewogenes Portfolio zu steuern. Die operative Leistungsfähigkeit zeigt sich in den hohen Verfügbarkeitsraten der Kraftwerke und in der kontinuierlichen Optimierung der Betriebsabläufe, die gemeinsam die Basis für die erzielten EBITDA- und EBIT-Margen bilden.

Fortums Rolle im europäischen Energiemarkt

Fortum ist als einer der großen Energieversorger Nordeuropas Teil des breiteren europäischen Energiemarkts, in dem sich seit der Energiekrise 2022 zahlreiche Prioritäten verschoben haben. Der Fokus liegt nun stärker auf Versorgungssicherheit, Netzstabilität und einer ausgewogenen Transformation hin zu CO2-armen oder CO2-neutralen Technologien. In diesem Umfeld können Unternehmen mit einem hohen Anteil an Wasserkraft und Kernenergie punktuell Vorteile gegenüber rein fossil ausgerichteten Versorgern haben, da sie weniger direkt von CO2-Preissteigerungen und Brennstoffkosten abhängig sind. Zugleich bleibt der Investitionsbedarf hoch, etwa für Lebensdauerverlängerungen von Kernkraftwerken, Modernisierung von Turbinen und Investitionen in digitale Steuerungs- und Optimierungssysteme.

Fortum nutzt seine Präsenz in Nordeuropa, um diese Chancen zu adressieren. Der Konzern arbeitet mit Netzbetreibern, Regulatoren und anderen Marktteilnehmern zusammen, um die Integration erneuerbarer Energien, die Flexibilisierung der Stromnachfrage und den Ausbau von Speicherkapazitäten voranzutreiben. Im Geschäftsjahr 2023 und der Planung für 2024 stehen zudem Projekte im Fokus, die die Energieeffizienz erhöhen und den CO2-Fußabdruck des Unternehmens weiter senken sollen. Hierzu zählen Optimierungsprogramme in bestehenden Kraftwerken ebenso wie der Einsatz digitaler Werkzeuge zur besseren Steuerung von Produktion und Lastflüssen. Die wirtschaftliche Attraktivität dieser Projekte wird jeweils anhand von Renditekennziffern und Cashflow-Beiträgen bewertet, die im Rahmen der Finanzberichte transparent gemacht werden.

Repräsentatives Produkt: Stromlieferungen für nordische Kunden

Ein repräsentatives Produkt aus Fortums Geschäft ist die Belieferung von Kunden mit Strom aus Wasserkraft- und Kernenergieanlagen in Finnland und Schweden. Das Unternehmen vertreibt diesen Strom über verschiedene Tarifmodelle, die sowohl feste Preise als auch variabel an den Großhandelsmarkt gekoppelte Komponenten enthalten können. Für Privatkunden und kleinere Gewerbekunden sind planbare Kosten und Versorgungssicherheit zentrale Kriterien, weshalb Fortum Tarifangebote auf unterschiedliche Risikoprofile zuschneidet. Geschäftskunden und industrielle Abnehmer profitieren von maßgeschneiderten Lieferverträgen, die teilweise langfristig geschlossen werden und damit die Grundlage für Investitionsentscheidungen in energieintensive Produktionsprozesse bilden.

Fortum-Aktie an der Nasdaq Helsinki

Die Fortum-Aktie ist an der Nasdaq Helsinki gelistet und wird in Euro gehandelt. Für Anleger ist neben der Dividendenhistorie insbesondere die Stabilität des Cashflows im Stromerzeugungsgeschäft entscheidend, die Fortum durch seine CO2-armen Kapazitäten und langfristigen Verträge zu sichern versucht. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens spiegelt die Einschätzung des Markts hinsichtlich der zukünftigen Ertragskraft und des Risikoprofils wider und bewegt sich im mehrstelligen Milliarden-Euro-Bereich. Damit zählt Fortum zu den größeren Versorgern in Nordeuropa, deren Kursentwicklung von Strompreisen, regulatorischen Entscheidungen und der allgemeinen Stimmung im europäischen Energiesektor beeinflusst wird.