Die Fresenius-Aktie legt nach guten Quartalszahlen zu

Der Gesundheitskonzern Fresenius SE & Co. KGaA (ISIN DE0005785604) hat mit seinen jüngsten Quartalszahlen einen stabilen Eindruck hinterlassen und der Fresenius-Aktie damit Rückenwind gegeben. Laut Unternehmensangaben aus dem Bericht für das Geschäftsjahr 2023 erzielte Fresenius im Gesamtjahr einen Umsatz von rund 22,3 Mrd. Euro, nachdem im Jahr 2022 etwa 21,2 Mrd. Euro erzielt wurden, was einem Plus von knapp 5 Prozent entspricht. Der streichungsbereinigte Konzerngewinn lag 2023 bei rund 1,1 Mrd. Euro gegenüber rund 1,0 Mrd. Euro im Vorjahr, womit der Konzern trotz Umbau und Entschuldung wieder leicht zulegen konnte. Für Anleger ist zudem relevant, dass Fresenius auf Xetra gehandelt wird und damit direkt im deutschen Marktumfeld präsent ist.

Stabile Entwicklung in den Kerngeschäften

Im Ergebnisbericht für 2023 hebt Fresenius die Entwicklung der beiden großen Geschäftssegmente Helios und Kabi hervor. So legte der Umsatz von Helios im Geschäftsjahr 2023 auf rund 11,7 Mrd. Euro zu gegenüber etwa 11,3 Mrd. Euro im Jahr 2022, was einem Wachstum von rund 3,5 Prozent entspricht. Fresenius Kabi steigerte den Umsatz im gleichen Zeitraum laut Konzernbericht von rund 7,3 Mrd. Euro auf knapp 7,7 Mrd. Euro und damit um gut 5,5 Prozent, was die Bedeutung des Geschäfts mit Infusionstherapien, klinischer Ernährung und generischen Medikamenten unterstreicht. Der Konzern verweist dabei auf ein anhaltend robustes Umfeld im europäischen Krankenhausmarkt und eine verbesserte Kostenstruktur durch laufende Effizienzprogramme.

Beim operativen Ergebnis zeigt sich der Umbau des Konzerns ebenfalls. Fresenius berichtet für 2023 ein bereinigtes EBIT von rund 2,5 Mrd. Euro nach etwa 2,3 Mrd. Euro im Jahr 2022, was einem Zuwachs im mittleren einstelligen Prozentbereich entspricht. Die bereinigte EBIT-Marge des Unternehmens liegt damit im Bereich von rund 11 Prozent, während sie im Vorjahr knapp unter dieser Marke lag. Diese Verbesserung ergibt sich unter anderem aus Portfolioanpassungen, der Reduktion weniger profitabler Aktivitäten sowie Skaleneffekten im Klinikgeschäft. Für den Kapitalmarkt ist dieser Margenfortschritt ein wichtiges Signal, weil er zeigt, dass der Konzern nach der Abspaltung von Fresenius Medical Care stärker fokussiert agiert.

Ausblick und Entschuldung als zentrale Themen

Im Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr 2024 bleibt Fresenius vorsichtig optimistisch. Der Konzern stellt ein moderates Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich in Aussicht und erwartet beim bereinigten Ergebnis pro Aktie ebenfalls einen Zuwachs. Im Bericht zur Jahresprognose verweist Fresenius darauf, dass die Maßnahmen zur Entschuldung und Vereinfachung der Konzernstruktur weiter umgesetzt werden. Der Nettofinanzschuldenstand, der sich 2022 noch im Bereich von rund 10 Mrd. Euro bewegte, wurde 2023 durch Desinvestitionen und Cashflow-Verbesserungen auf einen Wert im hohen einstelligen Milliardenbereich reduziert, womit die Verschuldungskennzahl Verhältnis Nettoschulden zu EBITDA spürbar gesenkt wurde.

Ein weiterer Punkt, den Fresenius im Zahlenwerk für 2023 hervorhebt, ist der freie Cashflow. Dieser lag nach Angaben des Unternehmens im Geschäftsjahr 2023 bei deutlich über 1,5 Mrd. Euro, verglichen mit gut 1,3 Mrd. Euro im Vorjahr, was die Fähigkeit des Konzerns zur Finanzierung von Investitionen und Entschuldung untermauert. Für 2024 plant Fresenius weitere Investitionen in moderne Krankenhausinfrastruktur sowie in das Portfolio von Kabi, wobei sich das Investitionsvolumen auf einen hohen dreistelligen Millionenbetrag belaufen soll. Aus Sicht langfristig orientierter Aktionäre sind diese Investitionen relevant, weil sie die Grundlage für weiteres Wachstum und eine mögliche Margenverbesserung schaffen.

Helios-Kliniken als Umsatztreiber

Fresenius Helios ist einer der größten privaten Krankenhausbetreiber Europas und steuert den größten Anteil zum Konzernumsatz bei. Nach Unternehmensangaben betreibt Helios über 90 Kliniken in Deutschland sowie weitere Häuser in Spanien und in Lateinamerika, womit der Geschäftsbereich in Summe auf mehrere Zehntausend Betten kommt. Der Umsatzanteil von Helios am Gesamtumsatz des Konzerns lag 2023 bei gut der Hälfte, also bei etwas mehr als 50 Prozent, was die zentrale Rolle des Krankenhausgeschäfts für Fresenius zeigt. Die Auslastung der Kliniken, die Fallzahlen und die Vergütungssätze im DRG-System sind daher wesentliche Kennzahlen für die weitere Entwicklung der Fresenius-Aktie.

Im Zahlenwerk 2023 berichtet Fresenius für Helios von einem leichten Anstieg der Fallzahlen und einer verbesserten Erlössituation. Die Kombination aus höherer Auslastung und gezieltem Kostenmanagement führte zu einer stabilen EBIT-Marge im Krankenhaussegment im mittleren einstelligen Prozentbereich. Zudem investiert der Konzern kontinuierlich in Digitalisierung und moderne Medizintechnik, um Prozesse zu optimieren und die Behandlung zu verbessern. Diese Maßnahmen sollen dazu beitragen, die wirtschaftliche Basis der Kliniken langfristig zu stärken und die Profitabilität zu stabilisieren.

Fresenius Kabi mit Fokus auf Therapien und Ernährung

Der Geschäftsbereich Fresenius Kabi konzentriert sich auf Infusionstherapien, intravenöse Ernährung, generische Medikamente und Medizinprodukte. Laut dem Jahresbericht 2023 trägt Kabi gut ein Drittel zum Konzernumsatz bei und erzielt eine im Vergleich zu Helios etwas höhere EBIT-Marge, da Produkte und Therapien im internationalen Markt vertrieben werden. Der Umsatzanstieg von rund 7,3 Mrd. Euro auf 7,7 Mrd. Euro im Vergleich der Geschäftsjahre 2022 und 2023 zeigt, dass die Nachfrage insbesondere in Europa, Nordamerika und Asien robust ist. Für die Fresenius-Aktie ist Kabi vor allem relevant, weil der Bereich weniger stark von nationalen Vergütungssystemen abhängt und damit ein gewisses Diversifikationspotenzial bietet.

Fresenius verweist im Bericht zudem auf Innovationen bei klinischer Ernährung und auf neue Produkte im generischen Segment. Investitionen in Forschung und Entwicklung bewegen sich im Bereich von mehreren hundert Millionen Euro pro Jahr, wobei der Schwerpunkt auf Therapiegebieten mit hohem medizinischem Bedarf liegt. Dadurch soll die Produktpalette schrittweise erweitert werden, was mittelfristig zusätzliche Umsätze und eine Stabilisierung der Marge verspricht. Für Anleger, die die Fresenius-Aktie im Portfolio halten, sind diese Entwicklungen deshalb wichtig, weil sie den langfristigen Wachstumskurs des Konzerns absichern können.

Produktbeispiel: Klinische Ernährungslösungen

Ein wichtiges Produktfeld innerhalb von Fresenius Kabi sind Lösungen für die klinische Ernährung, insbesondere parenterale und enterale Ernährungssysteme für Patienten, die nicht ausreichend oral mit Nährstoffen versorgt werden können. In diesem Geschäftsbereich erzielt Fresenius laut Jahresangaben einen Umsatz im Milliardenbereich und profitiert von der demografischen Entwicklung sowie dem medizinischen Fortschritt in der Intensiv- und Langzeitpflege. Die Produkte werden weltweit in Krankenhäusern und Pflegeeinrichtungen eingesetzt und sind damit ein wesentlicher Bestandteil des Angebots des Konzerns. Für die operative Entwicklung spielen außerdem Qualitätsstandards und regulatorische Anforderungen eine zentrale Rolle.

Fresenius-Aktie und Bewertung am Markt

Die Fresenius-Aktie wird im MDAX gehandelt und gehört damit zu den wichtigen mittelgroßen Werten am deutschen Aktienmarkt. Die Marktkapitalisierung des Konzerns lag zuletzt im Bereich von deutlich über 10 Mrd. Euro, womit Fresenius zu den größeren Gesundheitswerten in Europa zählt. Im Kursverlauf der vergangenen zwölf Monate zeigte sich eine Erholung, nachdem die Aktie zuvor unter dem hohen Schuldenniveau und der komplexen Konzernstruktur gelitten hatte. Der aktuelle Kurs bewegt sich nahe einer Spanne, die zwischen dem Jahrestief und einem deutlich höheren Jahreshoch liegt, was darauf hinweist, dass der Markt die Fortschritte beim Umbau und der Entschuldung zunehmend honoriert.