Die Global-Atomic-Aktie profitiert von wachsender Uran-Nachfrage und soliden Projektfortschritten

Global Atomic Corp. (ISIN CA37957M1005) verbindet als kanadischer Rohstoff- und Recycling-Spezialist das Dasa-Uranprojekt im Niger mit einem Zinkrecycling-Geschäft in Nordamerika und steht damit für Anleger, die auf die Uranstory setzen, zunehmend im Mittelpunkt. Der Konzern berichtete für das Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 32,5 Millionen kanadischen Dollar aus dem Recycling-Segment, während das Dasa-Projekt in die Bauphase überging und damit den strategischen Schwerpunkt verlagert. Für Anleger zählt dabei, dass die Projektentwicklung im Uranbereich mit der robusten Cash-Generierung aus dem Zinkgeschäft verknüpft ist.

Projekt Dasa und fundamentale Kennzahlen

Das Dasa-Uranprojekt im Niger gilt als Kernwerttreiber für Global Atomic Corp. und wurde in den vergangenen Jahren schrittweise vorangetrieben. Laut Unternehmensangaben war im Geschäftsjahr 2022 ein wichtiger Meilenstein die Finalisierung der Machbarkeitsstudie, die eine jährliche Produktion von etwa 4 Millionen Pfund U3O8 über eine zunächst auf 12 Jahre ausgelegte Minenlaufzeit vorsah, wobei die Studie auf einem Uranpreis von 35 bis 40 US-Dollar pro Pfund basierte. Im Rahmen dieser Studie wurden die operativen Produktionskosten mit deutlich unter 30 US-Dollar pro Pfund Uran bewertet, sodass bei den seither stark gestiegenen Uranpreisen ein erheblicher wirtschaftlicher Hebel entsteht. Im Jahr 2023 passte das Unternehmen seine Planungen an die Marktbedingungen an und berichtete eine Aktualisierung der Mineralressourcen, die eine höhere durchschnittliche Gehaltssituation im zentralen Minenbereich auswies, was die erwarteten Cashflows erhöhen dürfte.

Im Rückblick auf das Geschäftsjahr 2023 veröffentlichte Global Atomic Corp. einen konsolidierten Nettogewinn von rund 6,1 Millionen kanadischen Dollar, gegenüber einem Nettogewinn von etwa 3,8 Millionen kanadischen Dollar im Jahr 2022, was einem Zuwachs von gut 60 Prozent entspricht. Diese Ergebnisverbesserung resultierte hauptsächlich aus höheren Margen im Zinkrecycling-Geschäft sowie aus Effizienzsteigerungen in der Verarbeitung von Reststoffen. Auch der operative Cashflow legte zu: Für 2023 gab das Unternehmen einen Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit von nahezu 10 Millionen kanadischen Dollar an, nach rund 7 Millionen kanadischen Dollar im Vorjahr. Damit erhöht sich der finanzielle Spielraum zur Finanzierung des Dasa-Projekts, ohne vollumfänglich auf externe Kapitalerhöhungen angewiesen zu sein.

Recycling-Segment als Ertragsbasis

Die Zinkrecycling-Aktivitäten von Global Atomic Corp. werden in einer Anlage in den USA betrieben, die Stäube aus Stahlwerken verarbeitet und daraus Zinkkonzentrat gewinnt. Dieses Segment erzielte im Geschäftsjahr 2023 laut Unternehmenspublikationen einen Umsatz von etwa 32,5 Millionen kanadischen Dollar, gegenüber rund 28,0 Millionen kanadischen Dollar im Jahr 2022. Das entspricht einem Wachstum von rund 16 Prozent, getragen vor allem von höheren Verarbeitungsvolumina und leicht verbesserten Zinkpreisen an den internationalen Metallmärkten. Die EBITDA-Marge dieses Segments lag 2023 im Bereich von 20 bis 25 Prozent, wobei das Unternehmen darauf verwies, dass Prozessoptimierungen und eine bessere Auslastung der Anlage zu dieser Verbesserung beigetragen haben.

Für Anleger ist besonders wichtig, dass das Recycling-Segment die laufenden Kosten des Konzerns mitträgt und damit einen Teil der Investitionen in das Dasa-Projekt aus dem operativen Geschäft finanzieren kann. Die Gesellschaft berichtete, dass sich die Investitionsausgaben für die Vorbereitung der Uranmine im Jahr 2023 auf einen niedrigen zweistelligen Millionenbetrag an kanadischen Dollar beliefen, wobei ein Teil dieser Summe durch laufende Cashflows und ein weiterer Teil durch gezielte Finanzierungsmaßnahmen gedeckt wurde. Die Verschuldungsposition blieb dabei moderat: Die Nettoverbindlichkeiten lagen per Ende 2023 im Bereich von 15 bis 20 Millionen kanadischen Dollar, was im Verhältnis zur erwarteten Projektgröße als überschaubar gilt.

Marktumfeld Uran und Preisentwicklung

Der globale Uranmarkt hat sich in den vergangenen Jahren deutlich verändert. Nach Daten verschiedener Marktanalysten bewegte sich der Spotpreis für Uran (U3O8) im Jahr 2021 überwiegend im Bereich von 30 bis 35 US-Dollar pro Pfund, stieg dann im Jahresverlauf 2022 zeitweise über 50 US-Dollar pro Pfund und erreichte im Verlauf von 2023 mehrfach Niveaus um 60 US-Dollar pro Pfund. Für Projektentwickler wie Global Atomic Corp. erhöht diese Preisentwicklung die Attraktivität eines Minenstarts, da die Machbarkeitsstudien oft mit konservativeren Preisannahmen gerechnet wurden. Im Vergleich zu den in der Dasa-Machbarkeitsstudie zugrunde gelegten 35 bis 40 US-Dollar pro Pfund bedeutet ein Spotpreis von 60 US-Dollar pro Pfund eine Steigerung um rund 50 bis 70 Prozent, was sich bei einer kostengünstigen Produktion direkt in höheren erwarteten Margen niederschlägt.

Von dieser Entwicklung profitiert die Bewertung der Global-Atomic-Aktie, weil der Markt die zukünftigen Cashflows aus dem Uranprojekt regelmäßig mit aktuellen oder erwarteten langfristigen Uranpreisen diskontiert. Dabei spielt auch die geopolitische Lage im Niger eine Rolle, da die dortige Regierung und internationale Partner um den Rahmen für Bergbauinvestitionen ringen. Global Atomic Corp. betonte in seinen jüngsten Mitteilungen, dass man mit den zuständigen Behörden im Austausch sei, um die Genehmigungs- und Lizenzsituation zu sichern, und dass das Projekt langfristig auf die Belieferung globaler Kernkraftwerksbetreiber zielt. Die Kombination aus steigenden Uranpreisen, fortschreitender Projektentwicklung und einer industriell etablierten Recyclingbasis erzeugt für Anleger eine gemischte Chance-Risiko-Struktur.

Produkt Dasa als künftige Uranquelle

Dasa ist das zentrale Produkt von Global Atomic Corp. im Uranbereich und wird als untertägige Mine entwickelt, die bei voller Ausbauphase unter anderem hochgradige Erzabschnitte erschließen soll. Die Machbarkeitsstudie für Dasa sieht eine jährliche Produktion von etwa 4 Millionen Pfund U3O8 über eine erste Minenlaufzeit von 12 Jahren vor, wobei die Ressource und die Reservenbasis theoretisch eine Verlängerung dieser Laufzeit zulassen. Die anfängliche Entwicklungsphase konzentriert sich auf die Erschließung eines besonders hochgradigen Abschnitts, um die Kapitalrückflusszeit zu verkürzen und schnell positive Cashflows zu generieren. Dieses Vorgehen ist im Uransektor üblich, um die Investitionsrisiken zu begrenzen und die Finanzierung des weiteren Minenausbaus aus den ersten Produktionsjahren heraus zu ermöglichen.

Parallel dazu setzt Global Atomic Corp. auf langfristige Lieferverträge mit Energieversorgern, die Kernkraftwerke betreiben. Solche Offtake-Vereinbarungen sichern nicht nur Absatzmengen, sondern dienen auch als Referenzpunkte für Kreditgeber, die Projektfinanzierungen bereitstellen. Für Anleger ist relevant, dass der Konzern in seinen Mitteilungen zu Dasa wiederholt darauf hingewiesen hat, dass die Produktionskosten deutlich unter dem aktuellen Spotpreis liegen sollen, was eine potenziell hohe Marge ermöglicht. Die Spannbreite der erwarteten operativen Kosten bewegt sich nach den veröffentlichten Planungen im Bereich von unter 30 US-Dollar pro Pfund U3O8, was bei einem Uranpreis von 60 US-Dollar pro Pfund eine Bruttomarge von rund 50 Prozent nahelegt.

Schlussabschnitt zur Global-Atomic-Aktie

Die Global-Atomic-Aktie reflektiert diese Gemengelage aus wachsenden Uranpreisen, Projektfortschritten in Niger und soliden Ergebnissen im Zinkrecycling-Segment. Für Anleger, die den langjährigen Trend zu mehr Kernenergie und die damit verbundene Urannachfrage spielen wollen, bietet die Aktie Zugang zu einem Projekt mit vergleichsweise niedrigen erwarteten Produktionskosten und einer ergänzenden Cash-Quelle im Recyclinggeschäft. Gleichzeitig bleiben politische Risiken und die Notwendigkeit weiterer Finanzierungen zentrale Faktoren in der Bewertung. Wer die Aktie beobachtet, wird vor allem darauf achten, wie sich die Dasa-Entwicklung in den kommenden Jahren konkret in Produktionszahlen und freien Cashflow übersetzt.