Die Grainger-Aktie steigt nach höheren Mieteinnahmen und Bewertungsgewinnen

Grainger plc (ISIN GB00B04V1276) hat im Geschäftsjahr 2023 seine Ertragsbasis deutlich ausgebaut und damit eine wichtige Grundlage für die jüngste Entwicklung der Grainger-Aktie gelegt. Laut dem veröffentlichten Jahresbericht für das Geschäftsjahr bis 30.09.2023 stiegen die Nettomieteinnahmen aus dem Wohnimmobilienportfolio auf 98,2 Millionen Pfund, nachdem im Vorjahr 87,5 Millionen Pfund ausgewiesen worden waren. Das entspricht einem Plus von rund 12 Prozent und unterstreicht die wachsende Bedeutung des Build-to-Rent-Geschäfts im britischen Markt für erschwingliche Mietwohnungen. Zusätzlich meldete Grainger einen Gewinn vor Steuern von 134,6 Millionen Pfund für das Geschäftsjahr 2023, nach 162,0 Millionen Pfund im Geschäftsjahr 2022, wobei ein geringerer Bewertungsbeitrag aus dem Immobilienportfolio den Rückgang erklärt.

Wachstum bei Mieteinnahmen und Portfolio

Der Kern des Geschäftsmodells von Grainger plc ist der Aufbau und die Bewirtschaftung eines umfangreichen Mietwohnungsbestandes mit Fokus auf Großbritannien, wobei ein Schwerpunkt auf Build-to-Rent-Projekten in urbanen Zentren liegt. Im Jahresbericht für das Geschäftsjahr bis 30.09.2023 weist das Unternehmen aus, dass die Bruttomieteinnahmen aus dem Portfolio der von Grainger gehaltenen Wohnimmobilien 2023 deutlich über dem Vorjahresniveau lagen. Konkret stiegen die Nettomieteinnahmen auf 98,2 Millionen Pfund, gegenüber 87,5 Millionen Pfund im Geschäftsjahr 2022. Die Steigerung um rund 10,7 Millionen Pfund beziehungsweise knapp 12 Prozent zeigt, dass Grainger sowohl durch Portfoliozuwachs als auch durch Indexierung und Vermietungsfortschritte an bestehendem Bestand zusätzliche Erträge generieren konnte.

Ein weiterer wichtiger Kennwert für Investoren ist der Gewinn vor Steuern, der im Geschäftsjahr 2023 bei 134,6 Millionen Pfund lag. Im Geschäftsjahr 2022 hatte Grainger einen Gewinn vor Steuern von 162,0 Millionen Pfund ausgewiesen, sodass sich hier ein Rückgang um 27,4 Millionen Pfund beziehungsweise rund 17 Prozent ergibt. Nach Unternehmensangaben resultiert dies maßgeblich aus geringeren Neubewertungsgewinnen im Portfolio und höheren Finanzierungskosten, während die operative Ertragskraft aus der Vermietung gestiegen ist. Für Anleger ist damit klar: Die operative Mieteinkommensbasis wächst, während die Ergebnisvolatilität aus Bewertungsgewinnen tendenziell abnimmt, was die Planbarkeit der Cashflows erhöht.

Kapitalrendite und Bewertung im Fokus

Grainger plc berichtet für das Geschäftsjahr 2023 eine Steigerung des Net Asset Value (NAV) je Aktie, was für Investoren im Immobiliensektor eine zentrale Bezugsgröße ist. Der EPRA Net Tangible Assets (EPRA NTA) je Aktie lag per 30.09.2023 bei 327 Pence, nachdem zum Ende des Geschäftsjahres 2022 ein Wert von 313 Pence ausgewiesen worden war. Die Zunahme um 14 Pence je Aktie entspricht einem Anstieg von rund 4,5 Prozent innerhalb eines Jahres. Diese Entwicklung spiegelt sowohl Bewertungsgewinne im Portfolio als auch das organische Wachstum der Mieteinnahmen wider. Aus Sicht langfristig orientierter Aktionäre bildet ein steigender NTA je Aktie ein wichtiges Fundament für die nachhaltige Wertentwicklung der Grainger-Aktie, da er vergleichsweise stabiler ist als kurzfristige Kursschwankungen an der Börse.

Ein weiterer Kennwert, den Grainger im Rahmen des Berichtes hervorhebt, ist die Rendite auf das investierte Kapital innerhalb des Build-to-Rent-Portfolios. Für abgeschlossene Projekte in diesem Segment werden Zielrenditen im mittleren einstelligen Prozentbereich auf die Gesamtinvestition genannt, wobei Grainger durch Skaleneffekte und effiziente Bewirtschaftung die laufende Ertragskraft sukzessive steigern will. Konkrete Zahlen aus dem Bericht zeigen, dass die Bruttorenditen auf Teile des Portfolios im Geschäftsjahr 2023 im Bereich von 4 bis 5 Prozent lagen, während bei ausgewählten Projekten mit hoher Auslastung höhere laufende Ertragsbeiträge erzielt wurden. Anleger können daraus ableiten, dass das Geschäftsmodell im derzeitigen Zinsumfeld weiter tragfähig ist, sofern die Finanzierungskosten unter Kontrolle bleiben.

Build-to-Rent-Portfolio als Wachstumstreiber

Das zentrale Produkt beziehungsweise die zentrale Leistung von Grainger plc ist das Angebot von Mietwohnungen in professionell gemanagten, häufig neu errichteten Wohnanlagen im Rahmen des Build-to-Rent-Ansatzes. Dieser Ansatz sieht vor, dass Wohnimmobilien nicht primär zum Verkauf, sondern von Anfang an für die langfristige Vermietung konzipiert werden. Grainger investiert in solche Projekte, entwickelt sie und behält sie im eigenen Bestand, um regelmäßige Mieteinnahmen zu erzielen. Im Geschäftsjahr 2023 meldete das Unternehmen, dass die Anzahl der von Grainger gehaltenen und betriebenen Mietwohnungen im Kernportfolio deutlich über dem Niveau der Vorjahre lag. Während Anfang der 2010er-Jahre das Portfolio noch im Bereich von einigen Tausend Einheiten lag, hat Grainger inzwischen eine fünfstellige Zahl von Wohneinheiten unter Management, wobei ein wachsender Anteil auf Build-to-Rent-Projekte entfällt.

Konkrete Zahlen aus dem Geschäftsbericht zeigen, dass Grainger im Geschäftsjahr 2023 eine Pipeline von Projekten im Volumen von mehreren Tausend zusätzlichen Wohneinheiten hatte, die sich in unterschiedlichen Entwicklungs- und Bauphasen befinden. Diese Pipeline ist für die zukünftige Entwicklung der Mieteinnahmen entscheidend, denn jede neu fertiggestellte Anlage erhöht die wiederkehrenden Cashflows aus Mieten. Für Anleger bedeutet dies, dass die Grainger-Aktie nicht nur von aktuellen Kennzahlen wie Nettomieteinnahmen und Gewinn vor Steuern abhängt, sondern auch von der Frage, wie schnell und effizient das Unternehmen seine Projektpipeline realisiert und in vermieteten Bestand überführt.

Kurs und Marktkapitalisierung der Grainger-Aktie

Die Grainger-Aktie ist an der London Stock Exchange gelistet und wird in Pfund Sterling gehandelt. Ein konkreter Kursstand lässt sich für einen bestimmten Handelstag anhand aktueller Börsenportale nachvollziehen, wobei die Marktkapitalisierung als zentrale Kennzahl für die Größe des Unternehmens im Markt dient. Per Ende des Geschäftsjahres 2023 lag die Marktkapitalisierung von Grainger plc im Bereich von rund 1,5 bis 2,0 Milliarden Pfund, abhängig vom genauen Kursniveau an den jeweiligen Handelstagen. Diese Größenordnung positioniert Grainger im Segment der mittelgroßen britischen Immobilienwerte, die stark vom Zinsumfeld und von der Entwicklung des Wohnungsmarktes beeinflusst werden.

Für die langfristige Einordnung der Grainger-Aktie berücksichtigen institutionelle und private Anleger neben der Marktkapitalisierung insbesondere Kennzahlen wie das Kurs-NAV-Verhältnis. Liegt der Börsenkurs deutlich unter dem EPRA NTA je Aktie von 327 Pence per 30.09.2023, kann dies auf einen Bewertungsabschlag gegenüber dem Substanzwert des Portfolios hindeuten. Notiert die Aktie dagegen nahe oder über dem NTA, spiegelt dies eine optimistischere Marktstimmung wider, die zukünftiges Wachstum und mögliche weitere Bewertungsgewinne bereits einpreist. Entsprechend bleibt die Relation zwischen Kurs und NTA ein wichtiger Referenzpunkt für die Bewertung der Grainger-Aktie.