Die HelloFresh-Aktie bleibt nach zweistelligem Umsatzwachstum und gedämpfter Prognose im MDAX unter Druck

Die HelloFresh-Aktie des Berliner Kochboxen-Anbieters HelloFresh SE (ISIN DE000A161408) hat nach den zuletzt gemeldeten Geschäftszahlen und einer gedämpfteren Prognose für das laufende Jahr im MDAX spürbar unter Druck gestanden, nachdem der Konzernumsatz 2023 zwar um rund 15 Prozent auf etwa 7,6 Milliarden Euro gestiegen ist, die Profitabilität aber hinter früheren Höchstständen zurückblieb.

Umsatzwachstum trifft auf Margendruck

Im Geschäftsjahr 2023 verbuchte HelloFresh laut Unternehmensangaben einen Umsatz von rund 7,6 Milliarden Euro, nachdem der Erlös 2022 bei etwa 6,6 Milliarden Euro gelegen hatte; damit legte der Konzernumsatz binnen Jahresfrist um knapp 15 Prozent zu und bestätigte die anhaltende Nachfrage nach Kochboxen und Fertiggerichten. Die bereinigte Gewinnkennzahl EBITDA erreichte im selben Zeitraum nach früheren Rekordanstiegen nur noch einen mittleren dreistelligen Millionenbetrag und lag damit deutlich unter dem Höchstwert des pandemiegetriebenen Jahres 2021, in dem HelloFresh bei Umsätzen von gut 6 Milliarden Euro eine überdurchschnittliche Marge ausgewiesen hatte. Zugleich sank die Profitabilität gemessen an der bereinigten Marge im Vergleich zu den Spitzenwerten der Vorjahre um mehrere Prozentpunkte, da steigende Marketingaufwendungen, höhere Logistikkosten und Investitionen in neue Produktionskapazitäten auf die Ergebnisentwicklung drückten.

Für Anleger ist insbesondere der Vergleich der jüngsten Geschäftsentwicklung mit den starken Corona-Jahren entscheidend: Während HelloFresh in der Hochphase der Pandemie nicht nur ein Umsatzplus von deutlich über 30 Prozent verzeichnete, sondern auch eine zweistellige bereinigte EBITDA-Marge erzielte, zeigt die aktuelle Entwicklung, dass der Konzern zwar weiter wächst, aber das Verhältnis von Erlös und Ergebnis inzwischen weniger günstig ausfällt. Der Kurs der HelloFresh-Aktie spiegelt diesen Übergang von einem außergewöhnlich profitablen Wachstumsstadium zu einem stärker wettbewerbsgeprägten Umfeld wider, in dem höhere Kundengewinnungskosten und die Ausweitung des Angebotsportfolios das Ergebnis temporär belasten.

Ausblick mit vorsichtigerer Guidance

In der zuletzt veröffentlichten Prognose für das laufende Geschäftsjahr hat HelloFresh den Anlegern ein weiteres Umsatzwachstum in Aussicht gestellt, das im mittleren einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich liegen soll, während die operative Ergebniskennzahl EBITDA nur moderat steigen und im Verhältnis zum Umsatz bestenfalls stabil bleiben dürfte. Damit fällt die aktuelle Guidance deutlich vorsichtiger aus als in den Jahren 2020 und 2021, als das Management Umsatzsteigerungen im Bereich von 20 bis 30 Prozent sowie eine klare Verbesserung der Profitabilität anpeilen konnte. Die neue Spanne signalisiert, dass der Konzern zwar weiterhin expandiert, sein Wachstum jedoch stärker von Effizienzsteigerungen und einer präziseren Steuerung der Marketingbudgets abhängt.

Zudem verweist HelloFresh in den jüngsten Berichten auf eine Normalisierung des Bestellverhaltens vieler Kunden, die während der Pandemie deutlich häufiger Kochboxen orderten und sich nun wieder stärker zwischen verschiedenen Lieferdiensten und klassischen Lebensmitteleinkäufen entscheiden. Diese Veränderung im Konsumverhalten führt zwar nicht zu einem Einbruch der Nachfrage, macht es dem Unternehmen aber schwerer, frühere Rekordwerte bei Neukunden und Bestellvolumina zu wiederholen. Die mittelfristigen Ziele des Konzerns bleiben dennoch ambitioniert: HelloFresh strebt weiterhin ein zweistelliges Umsatzwachstum und eine Verbesserung der Profitabilität an, verweist aber darauf, dass der Weg dorthin länger dauern könnte als in den vergangenen Jahren angenommen.

Produktpalette rund um Kochboxen

HelloFresh bietet seinen Kunden ein breites Sortiment an Kochboxen und mittlerweile auch Fertiggerichten, die online bestellt und in wiederverwendbaren Verpackungen bis an die Haustür geliefert werden. Das Standardangebot umfasst wöchentlich wechselnde Rezepte, bei denen alle Zutaten in passgenauen Portionen zusammengestellt werden, sodass der Einkauf und ein Großteil der Planung entfällt. Neben klassischen Kochboxen mit frischen Zutaten hat HelloFresh in den vergangenen Jahren zusätzliche Produktlinien eingeführt, etwa Ready-to-Heat-Gerichte und spezielle Boxen für Familien, Paare oder Singles, um möglichst unterschiedliche Haushaltsgrößen und Ernährungsgewohnheiten zu adressieren.

Die Bedeutung des Produktportfolios für die Finanzentwicklung zeigt sich daran, dass ein wachsender Anteil des Umsatzes inzwischen auf höherwertige Rezepte und Ergänzungsprodukte entfällt, etwa Premium-Zutaten oder Desserts, die als Zusatzoption bestellt werden können. Gleichzeitig testet HelloFresh neue Services wie flexibel buchbare Lieferfenster und Kooperationen mit lokalen Lieferdiensten, um die Kundenbindung zu erhöhen. Für die operative Kennzahlenlage ist dabei wichtig, wie effizient die Produktion und Logistik der Boxen gesteuert wird und in welchem Umfang die Zusatzangebote tatsächlich zu höheren durchschnittlichen Bestellwerten führen.

Die HelloFresh-Aktie im Marktüberblick

Die HelloFresh-Aktie ist als Titel des Berliner Unternehmens HelloFresh SE im MDAX der Deutschen Börse vertreten und wird unter dem Ticker-Symbol HFG auf Xetra gehandelt. Der Marktwert des Unternehmens lag zuletzt im Milliardenbereich, nachdem die Marktkapitalisierung in Folge des Pandemie-Booms zeitweise deutlich höher ausfiel und inzwischen wieder auf ein Niveau zurückgekehrt ist, das eher einem etablierten, aber nicht mehr extrem gehypten Wachstumswert entspricht. Für Anleger sind neben der aktuellen Kursentwicklung insbesondere die mittelfristigen Perspektiven der Kochboxen-Branche und die Frage entscheidend, ob HelloFresh seine Profitabilität nach der Normalisierung der Nachfrage wieder nachhaltig steigern kann.