Die ING-Groep-Aktie profitiert von steigenden Zinsen und soliden Quartalszahlen

Die ING Groep N.V. (ISIN NL0011794037) hat als international tätiger Finanzkonzern in den jüngsten Berichtsperioden von dem höheren Zinsniveau profitiert, was sich deutlich im Zinsüberschuss und im Nettoergebnis widerspiegelt. Laut Finanzinformationen aus dem Geschäftsjahr 2023 lag der Nettogewinn im Konzern bei rund 5,0 Milliarden Euro, nachdem im Vorjahr ein Ergebnis von etwa 3,7 Milliarden Euro ausgewiesen worden war, was einem Anstieg von rund 35 Prozent entspricht und die verbesserte Ertragslage unterstreicht. Für Anleger ist zudem relevant, dass ING für das Geschäftsjahr 2023 eine Dividende von zusammen rund 1,10 Euro je Aktie (inklusive Zwischen- und Schlussdividende) ausgeschüttet hat, was im Niedrigzinsumfeld der Vorjahre deutlich niedriger war und die veränderte Ertragskraft widerspiegelt.

Ertragslage und Kennzahlen im Fokus

Die operative Ertragskraft von ING zeigt sich im Zinsüberschuss, der sich im Jahr 2023 auf rund 15 Milliarden Euro belief und damit spürbar über dem Wert des Vorjahres lag, als etwa 12 Milliarden Euro erreicht wurden. Der Zuwachs um gut 25 Prozent verdeutlicht, wie stark steigende Marktzinsen das klassische Einlagen- und Kreditgeschäft stützen. Parallel dazu blieb der Provisionsüberschuss mit rund 3,5 Milliarden Euro im Jahr 2023 stabil bis leicht steigend gegenüber dem Vorjahreswert von knapp 3,3 Milliarden Euro, sodass ING auf mehreren Ertragssäulen steht. Die Kostenbasis bewegte sich im gleichen Zeitraum bei rund 8,5 Milliarden Euro und blieb damit nur moderat über dem Vorjahresniveau, was die Effizienz im Konzern stützt und zur Verbesserung der Cost-Income-Ratio beiträgt.

Ein weiterer entscheidender Faktor für die Bewertung einer Bankaktie ist die Kapitalausstattung. Die harte Kernkapitalquote (CET1-Quote) der ING Groep lag laut öffentlich zugänglichen Angaben Ende 2023 bei rund 15 Prozent und damit deutlich über den aufsichtsrechtlichen Mindestanforderungen. Im Vorjahr hatte dieser Wert noch knapp unter 15 Prozent gelegen, sodass ING trotz Dividendenausschüttungen und Aktienrückkäufen ihre Kapitalstärke bewahren konnte. Für Anleger signalisiert diese Kennzahl, dass der Konzern über ausreichend Puffer verfügt, um mögliche Kreditausfälle im schwankenden Konjunkturumfeld aufzufangen, ohne die Ausschüttungspolitik unmittelbar infrage stellen zu müssen.

Zinsumfeld und Vergleich zur Historie

Die Entwicklung des Nettozinsergebnisses und des Nettogewinns von ING ist vor dem Hintergrund des starken Zinsanstiegs seit 2022 zu sehen. Während der Zinsüberschuss im Jahr 2021 noch im Bereich von rund 10 bis 11 Milliarden Euro lag, hat er sich bis 2023 auf etwa 15 Milliarden Euro gesteigert, was einem Anstieg von über 35 Prozent innerhalb von zwei Jahren entspricht. Diese Dynamik ist ein wesentlicher Treiber für die ING-Groep-Aktie und erklärt, weshalb der Markt die verbesserten Ertragsaussichten in den vergangenen Quartalen mit einer insgesamt robusten Bewertung honoriert hat. Gleichzeitig blieb der Anteil problembehafteter Kredite im Portfolio, gemessen an der Non-Performing-Loan-Quote, im niedrigen einstelligen Prozentbereich, sodass die Ausfallrisiken kontrollierbar erscheinen.

Beim Nettogewinn zeigt sich eine ähnliche Tendenz: Nach einem Ergebnis von rund 2,5 Milliarden Euro im Jahr 2021 hat ING im Jahr 2022 bereits etwa 3,7 Milliarden Euro verdient und 2023 dann die Marke von rund 5,0 Milliarden Euro erreicht. Dies entspricht über zwei Jahre betrachtet einer Steigerung von rund 100 Prozent und spiegelt sowohl das verbesserte Zinsumfeld als auch die Stabilisierung der Kreditqualität nach pandemiebedingten Belastungen wider. Analysten sehen diese Gewinnentwicklung als Grundlage für eine fortgesetzte Dividenden- und gegebenenfalls auch Aktienrückkaufpolitik, wobei ING nach eigenen Angaben darauf achtet, regulatorische Kapitalanforderungen und Wachstumschancen im Kreditgeschäft zu berücksichtigen.

Digitales Banking als Ertragsquelle

Ein wichtiges Produkt- und Geschäftssegment von ING ist das digitale Direktbankangebot, das in Deutschland unter der Marke ING als Onlinebank mit Girokonten, Tagesgeld, Krediten und Wertpapierdepots bekannt ist. Dieses Retail-Geschäft trägt über Zins- und Provisionsüberschüsse wesentlich zum Konzernumsatz bei. So generiert der Retail-Bereich laut Segmentberichten einen zweistelligen Milliardenbetrag beim Zinsertrag, wobei beispielsweise im Geschäftsjahr 2023 der Retail-Zinsüberschuss im Konzernverbund deutlich über 8 Milliarden Euro lag und damit spürbar über dem Niveau des Jahres 2022. Wachstumsimpulse kommen dabei aus der Ausweitung der Kundenzahl, die konzernweit im Retailgeschäft im hohen zweistelligen Millionenbereich liegt und in den vergangenen Jahren jeweils im niedrigen einstelligen Prozentbereich pro Jahr zulegen konnte.

Kurs und Bewertung der ING-Groep-Aktie

Die Bewertung der ING-Groep-Aktie orientiert sich am Zusammenspiel von Ertragskraft, Kapitalausstattung und Ausschüttungspolitik. Auf Basis der zuletzt ausgewiesenen Kennzahlen notiert die Aktie im Heimatmarkt an der Euronext Amsterdam in einem Kursbereich, der einem Kurs-Gewinn-Verhältnis im mittleren einstelligen Bereich entspricht, wenn man den Gewinn je Aktie des Geschäftsjahres 2023 zugrunde legt. Im gleichen Zeitraum lag die Marktkapitalisierung von ING im mittleren zweistelligen Milliardenbereich in Euro, was die Stellung des Konzerns als einen der größeren europäischen Bankenwerte unterstreicht. Historisch betrachtet hat sich die ING-Groep-Aktie nach der Finanzkrise und der europäischen Staatsschuldenkrise sukzessive erholt und profitiert seit dem Ausstieg aus den staatlichen Hilfsprogrammen von einer stabileren Dividendenpolitik.