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Die IPO-Bilanz 2025: Nur drei Börsengänge - und dennoch starke Kurse

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Die IPO-Bilanz 2025: Nur drei Börsengänge - und dennoch starke Kurse



11.12.2025 / 09:38 CET/CEST
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Die IPO-Bilanz 2025: Nur drei Börsengänge - und dennoch starke Kurse



  * Nur drei Börsengänge in Deutschland - nach vier IPOs im Vorjahr



  * Emissionsvolumen sinkt auf 1,19 Mrd. Euro - zweitniedrigster Wert der
    vergangenen zehn Jahre



  * Starke Kursentwicklung der Börsenneulinge: +55 Prozent im Durchschnitt -
    getrieben durch Pfisterer Holding SE



  * Markt für Mittelstandsanleihen stabil mit 23 IBOs, aber deutlich höherem
    Emissionsvolumen



  * Kirchhoff Consult erwartet für 2026 zunehmende IPO-Aktivität bei
    stabilerem Marktumfeld



Hamburg, 11. Dezember 2025 - Kirchhoff Consult, eine der führenden
Kommunikations- und Strategieberatungen für Finanzkommunikation und
Nachhaltigkeit, hat heute ihre IPO-Studie für das Jahr 2025 veröffentlicht.
Die Studie zeigt: Der deutsche Markt für Börsengänge bleibt weiter
verhalten. Mit nur drei IPOs - und damit einem Börsengang weniger als im
Vorjahr - setzt sich die Schwäche am Kapitalmarkt fort. Das Emissionsvolumen
fiel auf 1,19 Milliarden Euro und markiert damit den zweitniedrigsten Wert
der letzten Dekade. Den größten Börsengang des Jahres führte das
MedTech-Unternehmen Ottobock SE & Co. KGaA mit einem Volumen von 808
Millionen Euro durch. Für das IPO-Jahr 2026 ist Kirchhoff zuversichtlich und
erwartetet rund zehn Börsengänge in Deutschland.



Jens Hecht, CFA, Managing Partner bei Kirchhoff Consult: "Nach einem Jahr
mit hoher Volatilität, mehreren kurzfristigen Absagen und nur drei
erfolgreichen Börsengängen blicken wir mit Zuversicht auf das IPO-Jahr 2026.
Die Bewertungen an den Börsen sind weiterhin sehr attraktiv, erfolgreiche
Platzierungen von Mittelstandsunternehmen wie Ottobock und Pfisterer stärken
das Vertrauen der Investoren, und die Pipeline an potenziellen Emittenten
wächst deutlich. Wenn sich das Marktumfeld weiter stabilisiert, rechnen wir
mit einer spürbaren Belebung der Emissionstätigkeit. Das Potenzial für
deutlich mehr Börsengänge in Deutschland ist vorhanden - jetzt gilt es,
dieses Potenzial zu heben. Für das Jahr 2026 rechnen wir mit rund zehn
IPOs."



Positive Kursperformance in herausforderndem Marktumfeld
Nach einem zuversichtlichen Start ins Jahr 2025 sorgten neue geopolitische
Spannungen sowie handelspolitische Unsicherheiten - insbesondere durch die
Einführung neuer US-Zölle - zeitweise für deutliche Marktunruhe. Trotz
dieser Belastungsfaktoren profitierte der DAX im weiteren Jahresverlauf von
einer sich abschwächenden Inflation, geldpolitischen Lockerungen und einer
stabileren globalen Konjunktur. Der Leitindex markierte im Mai und im
Oktober neue Rekordstände und legte bis Ende November knapp 20 Prozent zu.
Die Kursentwicklung der Börsenneulinge fiel dagegen sehr unterschiedlich
aus. Während die Pfisterer Holding SE ihren Börsenkurs seit dem Listing um
rund 173 Prozent steigern konnte, notierte eine der drei Neuemissionen zum
Stichtag im Minus. Im Durchschnitt erzielten die Börsenneulinge dennoch ein
deutliches Plus von knapp 55 Prozent.



Stabiler Markt für Mittelstandsanleihen mit deutlichem Volumenanstieg
Ein deutlich robusteres Bild zeigt der Markt für Mittelstandsanleihen. Mit
23 Neuemissionen blieb die Zahl der Anleihen stabil, während das Volumen mit
1,23 Milliarden signifikant über dem Vorjahreswert von 734,5 Millionen Euro
lag. Dabei wurden 65 Prozent der Anleihen vollständig platziert - ein
deutlicher Anstieg gegenüber 2024. Die meisten Emissionen kamen aus den
Sektoren Finanzdienstleister und Immobilien, gefolgt von Erneuerbaren
Energien.



Vorsichtig positiver Ausblick auf den IPO-Markt 2026
Nach dem Jahr 2025 mit mehreren abgesagten Börsengängen und einer insgesamt
verhaltenen Emissionstätigkeit, bedingt durch hohe Marktvolatilität und
attraktive alternative Finanzierungsoptionen, könnte sich der IPO-Markt 2026
wieder beleben. Für das kommende Jahr zeichnen sich bereits eine Reihe
potenzieller Börsenkandidaten ab, die laut offiziellen Angaben und
Marktgerüchten einen Gang an den Kapitalmarkt prüfen. Dazu zählen unter
anderem das deutsche Software-Start-up Celonis sowie Deutschlands größter
Online-Marktplatz für Fahrzeuge, mobile.de.



Das Umfeld für Börsengänge in Deutschland bleibt anspruchsvoll, zeigt jedoch
erste Anzeichen eines Aufschwungs. Erfolgreiche Börsengänge wie die von
Pfisterer und Ottobock, die erwartete Stabilisierung der Geldpolitik und
staatliche Investitionsprogramme sorgen für eine vorsichtig positive
Grundstimmung. Insgesamt verbessern sich die Voraussetzungen für
Börsengänge, auch wenn ein sorgfältiges Timing weiterhin entscheidend
bleibt.



Kirchhoff Consult erwartet mit rund zehn Neuemissionen für das Jahr 2026
eine Belebung des deutschen IPO-Marktes. Auch für den Markt neuer
Mittelstandsanleihen wird eine positive Entwicklung prognostiziert.



Bereits Ende Oktober erläuterte Jens Hecht im Handelsblatt-Today-Podcast,
warum die hohen Erwartungen an das IPO-Jahr 2025 enttäuscht wurden und
welche Signale ab dem dritten Quartal für mehr Zuversicht sorgten. Zudem gab
er Einblicke in potenziell kommende Börsengänge und zentrale Trends, die
Emittenten und Investoren prägen. Der Podcast ist hier verfügbar.



Die vollständige IPO-Studie 2025 steht hier zum Download bereit.



Über Kirchhoff Consult
Kirchhoff Consult ist mit rund 70 Mitarbeitenden eine führende
Kommunikations- und Strategieberatung für Finanzkommunikation und ESG im
deutschsprachigen Raum. Seit mehr als 30 Jahren berät Kirchhoff Kunden in
allen Fragen der Finanz- und Unternehmenskommunikation, Geschäfts- und
Nachhaltigkeitsberichten, beim Börsengang, im Bereich der Investor Relations
sowie der ESG- und Nachhaltigkeitskommunikation. 'Designing Sustainable
Value': Kirchhoff verbindet inhaltliche Kompetenz mit exzellentem Design und
schafft damit nachhaltig Werte.



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von partnergeführten Agenturen. Gemeinsames Ziel: der Aufbau des
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