Deutsche Anleihen: Historisches Fiskalpaket in Deutschland hält Renditen hoch

Der richtungweisende Terminkontrakt Euro-Bund-Future DE0009652644 fiel am Freitagmorgen um 0,08 Prozent auf 127,72 Punkte. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen betrug damit 2,83 Prozent.

Am Vortag war sie zeitweise auf 2,93 Prozent geklettert und damit auf den höchsten Stand seit Herbst 2023. Vor der Ankündigung des historischen Fiskalpakets in Deutschland hatte die Rendite noch unter 2,50 Prozent gelegen. Am Mittwoch war sie an einem Tag so stark gestiegen wie seit dem Jahr 1990 nicht mehr. Auch in anderen Ländern der Eurozone zogen die Renditen zuletzt an. Grund für den Renditeschub ist die Einigung von Union und SPD in Deutschland, Milliardenkredite für Verteidigung und Infrastruktur zu ermöglichen. Dazu soll die im Grundgesetz verankerte Schuldenbremse für bestimmte Verteidigungsausgaben gelockert werden. Außerdem sollen in den nächsten Jahren 500 Milliarden Euro über Kredite in die Infrastruktur fließen.

Die Experten der Dekabank schreiben in einem Marktkommentar von einem "Gamechanger" durch Deutschlands voraussichtlich neue Regierung. "Wir erwarten weiterhin höhere Risikoprämien für längere Laufzeiten aufgrund des absehbar hohen Angebots an Bonds." Mangels Details seien die Auswirkungen der fiskalpolitischen Impulse allerdings schwer abzuschätzen. Für Deutschland erwarten sie im laufenden Jahr nun 0,2 Prozentpunkte mehr Wachstum als zuvor und für die beiden folgenden Jahre 0,5 sowie 0,6 Prozentpunkte mehr. Allerdings gebe es auch Risiken für den Fall der Einführung von US-Importzöllen für Produkte aus der Europäischen Union.

Derweil erscheine die Europäische Zentralbank nach wie vor zufrieden mit dem Inflationsausblick, heißt es im Kommentar der Dekabank. Da sie ihre Geldpolitik als mittlerweile erheblich weniger restriktiv bezeichnet habe, erwarten die Dekabank-Experten eine Zinspause im April. Am Donnerstag hatte die EZB den Leitzins erwartungsgemäß leicht gesenkt.