Die Legal-&-General-Aktie bleibt nach robustem Gewinnplus im FTSE-100-Umfeld gefragt

Die Legal-&-General-Aktie des britischen Finanzkonzerns Legal & General Group plc (ISIN GB0005603997) steht mit einer soliden Gewinnentwicklung und einer hohen Ausschüttungspolitik im Fokus institutioneller und privater Anleger. Für das Geschäftsjahr 2023 meldete das Unternehmen laut veröffentlichten Finanzdaten einen bereinigten Betriebsgewinn von rund 2,0 Milliarden britischen Pfund, was im Vergleich zum Vorjahr einem deutlichen Plus entspricht und den Cashflow zur Finanzierung der Dividenden stärkt. Per 31.12.2023 belief sich die Dividende je Aktie nach Unternehmensangaben auf insgesamt etwa 0,20 Pfund, was gemessen am Kursniveau eine attraktive Rendite im mittleren einstelligen Prozentbereich signalisiert.

Gewinnentwicklung und Vergleich zum Vorjahr

Legal & General erzielt seine Erträge vor allem aus dem Lebensversicherungsgeschäft, der betrieblichen Altersvorsorge und dem Asset-Management. Auf Basis der veröffentlichten Zahlen für das Geschäftsjahr 2023 stieg der bereinigte Betriebsgewinn im Vergleich zu 2022 um einen zweistelligen Prozentsatz, wodurch sich der Gewinn von rund 1,8 Milliarden Pfund im Vorjahr auf rund 2,0 Milliarden Pfund erhöhte. Dieser Zuwachs zeigt, dass die Gesellschaft vom anhaltenden Bedarf an Altersvorsorgeprodukten und risikoarmen Anlageformaten profitiert. Die Dividendensumme von etwa 0,20 Pfund je Anteil für 2023 lag im Vergleich zur Ausschüttung des Vorjahres leicht höher, sodass die Ausschüttungsquote im Einklang mit der langfristigen Dividendenstrategie des Unternehmens blieb.

Im Asset-Management-Geschäft verwaltet Legal & General nach Angaben aus dem jüngsten veröffentlichten Bericht ein Vermögen im Umfang von mehreren Hundert Milliarden Pfund, das über institutionelle Mandate, Altersvorsorgeprogramme und Retail-Produkte gestreut ist. Das verwaltete Volumen bewegt sich damit deutlich über dem Niveau kleinerer britischer Vermögensverwalter und unterstreicht die Bedeutung der Gesellschaft als einer der großen Player im europäischen Markt für langfristige Kapitalanlagen. Der Anstieg des verwalteten Vermögens gegenüber dem Jahr 2022 resultierte insbesondere aus Nettomittelzuflüssen sowie positiven Marktbewegungen in den Kernsegmenten.

Kursniveau, Rendite und Marktkapitalisierung

Die Legal-&-General-Aktie ist an der London Stock Exchange gelistet und Teil des Leitindex FTSE 100. Auf Basis eines Kursniveaus von rund 2,30 Pfund je Anteil per 31.12.2023 ergibt sich eine Dividendenrendite von grob 8 bis 9 Prozent, wenn man die Ausschüttung von etwa 0,20 Pfund je Aktie ins Verhältnis zum Kurs setzt. Im europäischen Vergleich zählt Legal & General damit zu den höher rentierenden Finanzwerten im Bereich Lebensversicherung und Asset-Management. Die Marktkapitalisierung des Konzerns lag Ende 2023 auf Basis der veröffentlichten Kurs- und Aktienzahl im Bereich von deutlich über 10 Milliarden Pfund, was die Einstufung als Schwergewicht im britischen Finanzsektor stützt.

Für Anleger ist neben der historischen Rendite vor allem die Stabilität der Ausschüttungen entscheidend. Legal & General verfolgt nach eigenen Angaben eine progressive Dividendenpolitik, bei der Ausschüttungen im Zeitablauf wachsen oder zumindest gehalten werden sollen, solange es die Ertragslage zulässt. Die Kombination aus stabilem Versicherungsgeschäft, einem breit aufgestellten Asset-Manager und einer hohen Cashflow-Generierung zahlt auf diese Zielsetzung ein. Gleichzeitig ist zu beachten, dass die Dividendenpolitik von regulatorischen Rahmenbedingungen und Kapitalanforderungen im Versicherungssektor beeinflusst werden kann.

Lebensversicherung und Pension Risk Transfer

Operativ ist Legal & General stark im Bereich Lebensversicherung und Pension Risk Transfer tätig. Dabei übernimmt der Konzern von Unternehmen Pensionsverpflichtungen und sichert diese langfristig ab, was stabile Prämienströme über viele Jahre generiert. Laut den für 2023 veröffentlichten Zahlen konnte das Unternehmen erneut mehrere große Pension-Risk-Transfer-Deals mit einem Volumen von mehreren Milliarden Pfund abschließen, was die Prämieneinnahmen im Vergleich zu 2022 deutlich erhöhte. Dieser Geschäftsbereich ist kapitalintensiv, liefert aber über die Vertragslaufzeit einen planbaren Beitrag zum Ergebnis.

Im klassischen Lebensversicherungsgeschäft bietet Legal & General Produkte von Risikolebensversicherungen über kapitalbildende Policen bis hin zu fondsgebundenen Lösungen an. Die Beitragseinnahmen lagen für das Geschäftsjahr 2023 nach Angaben des Unternehmens im mittleren zweistelligen Milliardenbereich in Pfund und damit leicht über den Werten des Vorjahres. Die Zuwächse stammen vor allem aus der betrieblichen Altersvorsorge und dem individuellen Pensionsgeschäft, während traditionelle Lebenspolicen in einem reifen Marktumfeld eher stagnieren. Die Marge im Lebensversicherungsgeschäft hängt maßgeblich von der Zinsentwicklung und der Kapitalmarktsituation ab, da die Beiträge langfristig investiert werden.

Asset-Management-Sparte Legal & General Investment Management

Eine zentrale Ertragsquelle ist die Asset-Management-Sparte Legal & General Investment Management (LGIM). Diese verwaltet Vermögen für Pensionsfonds, Versicherungen und andere institutionelle Investoren. Das verwaltete Vermögen, also Assets under Management, lag per Geschäftsjahresende 2023 im hohen dreistelligen Milliardenbereich in Pfund und damit über dem Niveau des Vorjahres. Der Zuwachs resultierte aus Nettomittelzuflüssen, insbesondere in indexnahe Strategien und festverzinsliche Mandate, sowie aus Erholungstendenzen an den Kapitalmärkten nach zwischenzeitlichen Rücksetzern.

Die Gebühreneinnahmen aus dem Asset-Management stellen eine wichtige Quelle für wiederkehrende Erträge dar. Sie hängen von der Höhe des verwalteten Vermögens und der Struktur der Mandate ab. Während hochmargige Spezialstrategien höhere Gebühren bringen, sind breit gestreute Indexstrategien oft mit geringeren Gebühren versehen, dafür aber aufgrund des Volumens besonders stabil. Legal & General setzt auf eine Mischung aus Standardlösungen und spezialisierten Strategien, um sowohl Volumen als auch Marge zu sichern. Im europäischen Wettbewerbsumfeld steht die Gesellschaft im Wettbewerb mit anderen großen Häusern, kann aber von ihrer engen Verzahnung mit dem Versicherungsgeschäft profitieren.

Produktbeispiel: Renten- und Altersvorsorgeangebote

Ein repräsentatives Produktfeld von Legal & General sind Renten- und Altersvorsorgeangebote für Privatkunden und Unternehmen. Der Konzern bietet beispielsweise betrieblich organisierte Vorsorgepläne, in denen Beiträge der Mitarbeiter über Jahrzehnte investiert werden, um später eine regelmäßige Rente auszuzahlen. Diese Produkte nutzen die Expertise von Legal & General im Asset-Management, indem die Gelder überwiegend in breit diversifizierte Fondsportfolios oder festverzinsliche Anlagen fließen. Aus Sicht des Unternehmens entsteht so eine Verbindung zwischen langfristigen Verpflichtungen aus der Altersvorsorge und der Fähigkeit, große Vermögensmassen effizient zu verwalten.

Legal-&-General-Aktie und langfristige Perspektive

Für Aktionäre spielt die Verbindung zwischen stabilen Erträgen, hoher Ausschüttung und solider Kapitalbasis eine zentrale Rolle. Die Legal-&-General-Aktie bietet anhand der ausgeschütteten Dividende von rund 0,20 Pfund je Anteil für 2023 und einem Kurs von etwa 2,30 Pfund per 31.12.2023 eine deutlich über dem Durchschnitt vieler europäischer Versicherer liegende Rendite. Gleichzeitig ist der Titel im Leitindex FTSE 100 vertreten, was ihn für Indexfonds und andere passive Strategien relevant macht. Die Marktkapitalisierung von mehr als 10 Milliarden Pfund unterstreicht den Status als etabliertes Großunternehmen.

Langfristig hängt die Entwicklung der Legal-&-General-Aktie von verschiedenen Faktoren ab, darunter der Nachfrage nach Altersvorsorgeprodukten, der Stabilität des britischen und internationalen Finanzsystems, der Zinsentwicklung sowie regulatorischen Vorgaben für Versicherer. Das Geschäftsmodell ist stark auf langfristige Verträge und Kapitalanlagen ausgerichtet, wodurch kurzfristige Marktbewegungen zwar Einfluss auf den ausgewiesenen Gewinn haben, der Grundpfeiler aber in planbaren Cashflows besteht. Für Anleger sind daher Kennzahlen wie der bereinigte Betriebsgewinn, die Entwicklung des verwalteten Vermögens und die Dividendenhöhe zentrale Indikatoren für die Bewertung des Titels.