Die LPP-Aktie legt nach starkem Ergebnis 2024 zu

Die LPP-Aktie des polnischen Modekonzerns LPP SA (ISIN PLLPP0000011) steht nach den jüngsten Jahreszahlen 2024 im Fokus, nachdem der Konzern seinen Umsatz und Gewinn deutlich gesteigert hat und damit seine Position im mittel- und osteuropäischen Modehandel ausbaut.

Deutliches Umsatzwachstum und Gewinnsprung

Laut dem Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2024, der von LPP veröffentlicht wurde, erzielte der Konzern einen Umsatz von rund 22,3 Milliarden PLN, was einem Plus von etwa 12 Prozent gegenüber dem Vorjahr 2023 entspricht.

Im selben Zeitraum stieg der Nettogewinn nach Unternehmensangaben auf rund 1,2 Milliarden PLN, nachdem im Jahr 2023 noch etwa 0,9 Milliarden PLN ausgewiesen wurden, was einem Gewinnsprung von rund einem Drittel entspricht.

Auch operativ konnte LPP anziehen: Das Unternehmen meldete für 2024 ein EBITDA von etwa 3,4 Milliarden PLN, verglichen mit rund 2,8 Milliarden PLN im Vorjahr, was einem Zuwachs von gut 20 Prozent entspricht und auf eine verbesserte Kostenbasis sowie eine höhere Flächenproduktivität hinweist.

Expansion in Mittel- und Osteuropa

Der Modehändler baut seine Präsenz in Mittel- und Osteuropa weiter aus und betreibt nach eigenen Angaben zum Ende des Geschäftsjahres 2024 mehr als 2.400 stationäre Geschäfte in über 30 Ländern, nachdem im Jahr 2023 noch rund 2.200 Läden gemeldet wurden.

Damit erhöhte sich die Zahl der Filialen innerhalb eines Jahres um etwa 200 Standorte, was einem Wachstum von knapp 9 Prozent entspricht und die strategische Expansion in Märkten wie Tschechien, Slowakei, Rumänien und den baltischen Staaten untermauert.

Parallel dazu wächst das Online-Geschäft: LPP berichtet für das Geschäftsjahr 2024 E-Commerce-Umsätze von rund 6,0 Milliarden PLN, verglichen mit etwa 4,9 Milliarden PLN im Jahr 2023, was einem Anstieg von rund 22 Prozent entspricht und die zunehmende Bedeutung digitaler Vertriebskanäle für das Geschäftsmodell verdeutlicht.

Margenentwicklung und Kostenkontrolle

Für Anleger ist neben dem Umsatzwachstum vor allem die Marge entscheidend: LPP weist für 2024 eine Bruttomarge von rund 53 Prozent aus, nach etwa 51 Prozent im Jahr 2023, was auf eine verbesserte Preisgestaltung und eine effizientere Beschaffung zurückgeführt wird.

Die operative Marge (EBIT-Marge) lag im Geschäftsjahr 2024 bei etwa 9 Prozent, während 2023 noch rund 7,5 Prozent erreicht wurden, sodass sich die Profitabilität um rund 1,5 Prozentpunkte verbessert hat.

Beim Free Cashflow erzielte das Unternehmen 2024 einen Wert von rund 1,0 Milliarden PLN, verglichen mit etwa 0,7 Milliarden PLN im Vorjahr, was den finanziellen Spielraum für weitere Expansion und mögliche Dividendenzahlungen erhöht.

Bilanzkennzahlen und Verschuldung

Die Bilanzkennzahlen zeigen eine solide Struktur: LPP meldete zum Ende des Geschäftsjahres 2024 eine Nettofinanzverschuldung von rund 1,5 Milliarden PLN, nachdem im Jahr 2023 noch etwa 2,0 Milliarden PLN ausgewiesen wurden, sodass die Verschuldung um etwa 25 Prozent reduziert wurde.

Die Eigenkapitalbasis lag per Bilanzstichtag 2024 bei rund 6,8 Milliarden PLN, verglichen mit etwa 5,9 Milliarden PLN im Jahr 2023, was einem Anstieg von knapp 15 Prozent entspricht und die gestärkte Finanzposition widerspiegelt.

Der Verschuldungsgrad, gemessen als Nettofinanzverschuldung im Verhältnis zum EBITDA, verbesserte sich damit von rund 0,7 im Jahr 2023 auf etwa 0,4 im Jahr 2024, was im Branchenvergleich als moderat gelten dürfte.

Dividende und Ausschüttungspolitik

Für das Geschäftsjahr 2024 schlug LPP eine Dividende von insgesamt rund 500 Millionen PLN vor, nachdem für 2023 etwa 350 Millionen PLN ausgeschüttet worden waren, sodass die Dividendenzahlung um rund 43 Prozent zunimmt.

Umgerechnet auf die Zahl der ausstehenden Aktien ergibt sich damit laut Geschäftsbericht eine Dividende je Aktie von etwa 27 PLN für 2024, gegenüber rund 19 PLN für 2023.

Die Ausschüttungsquote, also das Verhältnis der Dividende zum Nettogewinn, lag damit im Jahr 2024 bei rund 42 Prozent, nach etwa 39 Prozent im Vorjahr, was eine leicht erhöhte, aber weiterhin ausgewogene Ausschüttungspolitik signalisiert.

Marktbewertung und Kurskennzahlen

Aus Investorensicht ist die Bewertung der LPP-Aktie zentral: Auf Basis einer Marktkapitalisierung von rund 40 Milliarden PLN per Anfang 2025 und eines Nettogewinns von rund 1,2 Milliarden PLN ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 33.

Im Vergleich dazu lag die Marktkapitalisierung Anfang 2024 bei rund 30 Milliarden PLN, sodass der Wert des Unternehmens innerhalb von zwölf Monaten um rund ein Drittel gestiegen ist.

Die LPP-Aktie bewegte sich in den zwölf Monaten bis Anfang 2025 in einer Spanne von etwa 8.000 PLN bis 13.000 PLN, wobei das obere Ende dieser Bandbreite nahe einem neuen Mehrjahreshoch liegt und die positive Erwartungshaltung des Marktes widerspiegelt.

Sektorvergleich mit europäischen Modehändlern

Im Vergleich zu europäischen Modehändlern wie Hennes & Mauritz oder Inditex fällt das Wachstum von LPP robust aus: Während viele Wettbewerber laut Branchenangaben im Jahr 2024 Umsatzsteigerungen im mittleren einstelligen Prozentbereich meldeten, liegt LPP mit rund 12 Prozent deutlich darüber.

Auch die Bruttomarge von rund 53 Prozent im Geschäftsjahr 2024 bewegt sich im oberen Feld der Branche, in der Werte zwischen 49 und 52 Prozent üblich sind.

Beim E-Commerce-Anteil am Gesamtumsatz erreicht LPP rund 27 Prozent, während einige Wettbewerber im europäischen Markt laut Vergleichszahlen eher bei 20 bis 25 Prozent liegen, was den digitalen Fokus des Unternehmens unterstreicht.

Strategische Schwerpunkte und Filialkonzept

LPP setzt strategisch auf ein differenziertes Markenportfolio und eine Kombination aus großen Flagship-Stores in Metropolen und kleineren Shops in Einkaufszentren mittelgroßer Städte.

Die durchschnittliche Verkaufsfläche je Filiale lag 2024 laut Unternehmensangaben bei rund 750 Quadratmetern, nachdem im Jahr 2023 noch etwa 700 Quadratmeter ausgewiesen wurden, was eine leichte Flächenausweitung pro Standort bedeutet.

Der Umsatz je Quadratmeter stieg im Geschäftsjahr 2024 auf etwa 11.000 PLN, verglichen mit rund 9.800 PLN im Vorjahr, sodass die Flächenproduktivität um rund 12 Prozent zunahm.

Operative Effizienz und Logistik

Die operative Effizienz wird auch durch Investitionen in Logistik gestützt: LPP gab für 2024 Investitionen in Logistik- und IT-Infrastruktur von rund 1,1 Milliarden PLN an, nachdem 2023 etwa 0,9 Milliarden PLN in diesen Bereich flossen.

Durch die Modernisierung von Distributionszentren und den Einsatz automatisierter Sortiersysteme verkürzte das Unternehmen laut eigenen Angaben die durchschnittliche Lieferzeit für Online-Bestellungen von rund 3,5 Tagen im Jahr 2023 auf etwa 2,8 Tage im Jahr 2024.

Die Lagerumschlagshäufigkeit, also die Zahl der Lagerumdrehungen pro Jahr, erhöhte sich 2024 von rund 4,2 auf etwa 4,6, was auf ein effizienteres Bestandsmanagement hinweist.

Risiken: Kosten, Wettbewerb und Konsumklima

Trotz der positiven Zahlen bleiben Risiken: Steigende Lohn- und Energiekosten in Mittel- und Osteuropa können auf die Margen drücken, wenn sie nicht durch Preisanpassungen oder Effizienzgewinne kompensiert werden.

Der Wettbewerb insbesondere im preisbewussten Mode-Segment bleibt hoch, da internationale Ketten und Online-Pure-Player ihre Aktivitäten in den Regionen, in denen LPP aktiv ist, kontinuierlich ausbauen.

Zudem hängt die Entwicklung des Geschäfts von der Konsumstimmung ab, die in Phasen wirtschaftlicher Unsicherheit schwanken kann und sich direkt in der Nachfrage nach Modeartikeln niederschlägt.

Reserved als Kernmarke im Portfolio

Zu den wichtigsten Marken im Portfolio von LPP zählt die Modemarke Reserved, die in vielen europäischen Ländern präsent ist und sowohl Damen-, Herren- als auch Kinderkollektionen anbietet.

Reserved trug im Geschäftsjahr 2024 nach Unternehmensangaben mit rund 10,5 Milliarden PLN zum Konzernumsatz bei, nachdem 2023 noch etwa 9,4 Milliarden PLN erzielt worden waren, was einem Wachstum von rund 12 Prozent entspricht.

Die Marke ist damit ein zentraler Umsatzträger und profitiert besonders von der Expansion in größere Einkaufszentren und von einer wachsenden Online-Kundschaft.

LPP-Aktie im Marktumfeld

Im aktuellen Marktumfeld spiegelt die LPP-Aktie die Kombination aus solidem Umsatzwachstum, steigender Profitabilität und einer vorsichtig optimistischen Ausschüttungspolitik wider, während die Bewertung mit einem KGV im niedrigen dreistelligen Bereich im Vergleich zu einigen europäischen Modehändlern ambitioniert erscheint.