Die Maaden-Aktie bleibt vom Aluminium- und Phosphatgeschäft gestützt

Die Maaden-Aktie des saudischen Bergbaukonzerns Maaden (ISIN SA000A0ETK08) steht im Fokus von Anlegern, weil der Konzern 2024 Umsatz und Gewinn deutlich gesteigert hat und zugleich massiv in Aluminium- und Phosphatkapazitäten investiert. Laut den auf der Investor-Relations-Seite veröffentlichten Zahlen für das Geschäftsjahr 2024 erzielte Maaden einen Umsatz im zweistelligen Milliardenbereich in saudischen Riyal und verbesserte damit das Ergebnis im Vergleich zu 2023 spürbar, während der Aktienkurs an der heimischen Börse Tadawul im Jahresverlauf eine breite Spanne zwischen Jahreshöchst- und Jahrestiefstkurs gezeigt hat.

Maaden steigert Umsatz und Ergebnis

Maaden ist der größte Bergbaukonzern Saudi-Arabiens und berichtet auf seiner IR-Seite, dass der Konzern im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz in Milliardenhöhe in saudischen Riyal erzielt hat, der deutlich über dem Niveau von 2023 lag. Der Nettogewinn legte im gleichen Zeitraum ebenfalls spürbar zu und unterstreicht damit den operativen Hebel des Geschäftsmodells, das stark von Aluminium, Gold und Phosphatdüngern geprägt ist. Für Anleger entscheidend ist, dass Maaden die Kostenbasis trotz hoher Energie- und Logistikkosten weitgehend unter Kontrolle halten konnte und so die operative Marge im Vergleich zum Vorjahr verbessert wurde.

In den Geschäftsberichten führt Maaden aus, dass insbesondere das Phosphatsegment 2024 einen höheren Beitrag zum Konzerngewinn geleistet hat als im Vorjahr, weil sowohl die produzierten Mengen als auch die durchschnittlichen Verkaufspreise über dem Vergleichszeitraum lagen. Das Aluminiumsegment profitierte von höheren Produktionsvolumina, während der Goldbereich vor allem von stabilen Preisen und selektiven Effizienzprogrammen getragen wurde. Aus Sicht institutioneller Investoren ist damit vor allem die Diversifikation der Erlösquellen ein Argument, das den Bewertungsabschlag gegenüber internationalen Bergbaukonzernen begrenzen kann.

Investitionen in Kapazitäten und Wachstum

Parallel zum Ergebnisausbau hat Maaden 2024 die Investitionsausgaben deutlich erhöht, um bestehende Minen zu erweitern und neue Projekte im Bereich Aluminium und Phosphat voranzutreiben. In den IR-Unterlagen betont das Management, dass diese Projekte über mehrere Jahre laufen und erst mittelfristig nennenswerte zusätzliche Cashflows liefern werden, kurzfristig jedoch den freien Cashflow belasten. Der Verschuldungsgrad blieb dennoch in einem aus Sicht des Unternehmens tragfähigen Rahmen, weil ein großer Teil der Investitionen über langfristige Finanzierungen und Joint-Venture-Strukturen abgesichert ist.

Maaden verweist in seinen Präsentationen zudem auf eine Reihe von Effizienzprogrammen, die unter anderem den Energieverbrauch pro Tonne produzierten Aluminiums und Phosphats senken sollen. Diese Maßnahmen sollen die Wettbewerbsfähigkeit gegenüber internationalen Produzenten stärken, die teilweise in höheren Kostenregionen operieren. Für Investoren sind solche Programme insofern wichtig, als sie den Konzern widerstandsfähiger gegen Zyklik bei Rohstoffpreisen machen und im Falle fallender Preise die Margen absichern können.

Phosphat- und Aluminiumprodukte im Fokus

Ein Kernprodukt von Maaden sind hochwertige Phosphatdünger, die in der Landwirtschaft weltweit eingesetzt werden und zu den margenstarken Geschäftsfeldern des Konzerns zählen. Daneben produziert Maaden Aluminiumprodukte, die in Branchen wie Bau, Transport und Verpackung Verwendung finden und von langfristigen Trends wie Urbanisierung und Infrastrukturprogrammen profitieren. Diese Kombination aus Düngemitteln und Metallen hilft dem Konzern, Nachfrageschwankungen in einzelnen Segmenten zu glätten und die Auslastung der Anlagen auf einem hohen Niveau zu halten.

Maaden-Aktie als Rohstoffinvestment

Die Maaden-Aktie bietet Investoren ein Engagement in mehrere Rohstoffketten gleichzeitig und wird an der Börse Tadawul in saudischen Riyal gehandelt. Für langfristig orientierte Anleger ist vor allem interessant, wie sich die großen Investitionsprojekte in den kommenden Jahren in Umsatz- und Ergebniszuwächse verwandeln und ob es dem Management gelingt, die Kapitalkosten durch Effizienzgewinne und stabile Cashflows zu verdienen. Kurzfristig bleibt der Kurs eng mit der Entwicklung der Aluminium-, Phosphat- und Goldpreise verbunden, während strategische Entscheidungen des saudischen Staates als Großaktionär einen zusätzlichen Einflussfaktor darstellen.