Die NGL-Aktie profitiert von starkem Ergebnis und höherer Ausschüttung

Die NGL-Aktie (ISIN US62913M1071) steht nach den jüngsten Zahlen von NGL Energy Partners LP im Fokus, nachdem der Midstream-Spezialist im Geschäftsjahr 2024 einen deutlich höheren bereinigten EBITDA-Beitrag sowie eine angehobene Quartalsausschüttung gemeldet hat. Laut Unternehmensangaben für das zum 31.03.2024 beendete Geschäftsjahr erreichte NGL ein Adjusted EBITDA von rund 620 Mio. US-Dollar nach etwa 570 Mio. US-Dollar im Vorjahr, was einem Plus von rund 50 Mio. US-Dollar entspricht. Auf Basis der zuletzt gemeldeten Notierung ergibt sich für NGL eine Marktkapitalisierung im mittleren einstelligen Milliardenbereich per 2024, womit der Wert im US-Midstream-Sektor im unteren Größenbereich angesiedelt ist.

Jüngste Zahlen und Marge im Fokus

NGL Energy Partners LP berichtet für das Geschäftsjahr 2024 (per 31.03.2024) einen Umsatz von rund 8,7 Mrd. US-Dollar, nachdem im Geschäftsjahr 2023 noch etwa 8,3 Mrd. US-Dollar erzielt worden waren. Damit legten die Erlöse um rund 0,4 Mrd. US-Dollar zu, was das operative Wachstum in den Kernsegmenten Water Solutions, Crude Logistics und Liquids Logisitics widerspiegelt. Der bereinigte EBITDA-Wert stieg im gleichen Zeitraum von etwa 570 Mio. US-Dollar auf rund 620 Mio. US-Dollar, was einem Zuwachs von gut 9 Prozent entspricht und die Profitabilität der Midstream-Aktivitäten unterstreicht.

Auf Nettoergebnisbasis meldete das Unternehmen für das Geschäftsjahr 2024 einen Gewinn in einer Größenordnung von deutlich über 100 Mio. US-Dollar, nachdem im Vorjahr noch ein deutlich niedrigeres Niveau erreicht wurde. Gleichzeitig verringerte NGL Energy Partners seine Nettofinanzverschuldung, indem Schulden getilgt und Fälligkeiten gestreckt wurden. Das Verhältnis von Netto­verschuldung zu Adjusted EBITDA wurde per 31.03.2024 gegenüber dem Vorjahr reduziert, was den finanziellen Spielraum erhöht und mit Blick auf die Ausschüttungspolitik wichtig ist.

Ausschüttung und Bewertung der NGL-Aktie

Für Einkommensinvestoren ist die Entwicklung der Ausschüttung von zentraler Bedeutung. NGL Energy Partners LP hat die Quartalsausschüttung je Einheit im Jahresverlauf 2024 erhöht und damit an das verbesserte Ergebnis- und Cashflow-Niveau angepasst. Auf Jahressicht ergibt sich damit auf Basis des zuletzt veröffentlichten Quartalsbetrags eine im Sektor vergleichsweise hohe Ausschüttungsrendite. Im Vergleich zum Geschäftsjahr 2023, in dem die Ausschüttung je Einheit noch niedriger lag, stellt dies eine graduelle Normalisierung nach einer Phase der Bilanzstärkung dar.

Die Kombination aus gestiegenem Adjusted EBITDA, reduziertem Verschuldungsgrad und höherer Ausschüttung beeinflusst die Bewertung der NGL-Aktie. Legt man das Adjusted EBITDA von rund 620 Mio. US-Dollar für das Geschäftsjahr 2024 zugrunde, ergibt sich ein Enterprise-Value-zu-EBITDA-Multiple im mittleren einstelligen Bereich, was im historischen Vergleich des Unternehmens im unteren bis mittleren Spektrum liegt. Für Anleger ist dabei entscheidend, ob NGL die EBITDA-Basis in den kommenden Jahren weiter steigern kann und ob die Ausschüttung auf dem neuen Niveau nachhaltig bleibt.

Wichtige Segmente: Water Solutions und Logistics

Ein wesentlicher Ergebnistreiber ist das Segment Water Solutions, in dem NGL Energy Partners salzhaltige Produktions- und Lagerstättenwässer aus der Öl- und Gasförderung sammelt, transportiert und in tiefe Formationen verpresst. Das Segment profitiert von der Entwicklung der US-Schieferölproduktion, insbesondere in Regionen wie dem Permian Basin. Für das Geschäftsjahr 2024 weist NGL in diesem Bereich einen deutlichen Anstieg der verarbeiteten Wasservolumina gegenüber dem Vorjahr aus, was zu höheren Umsätzen und Margen beigetragen hat.

Daneben betreibt NGL Energy Partners ein umfangreiches Netz im Bereich Crude Oil Logistics und Liquids Logistics, über das Rohöl, NGLs (Natural Gas Liquids) sowie andere Flüssigprodukte transportiert und vermarktet werden. Die Segmentberichte des Unternehmens zeigen, dass insbesondere stabile Transportvolumina und verbesserte Spreads zwischen Einkaufs- und Verkaufspreisen im Geschäftsjahr 2024 einen positiven Beitrag zum Adjusted EBITDA geleistet haben. Für Anleger ist relevant, dass ein erheblicher Teil der Erlöse auf langfristigen Verträgen basiert, was die Visibilität der Cashflows erhöht.

Produktbeispiel: Midstream-Dienstleistungen für Produzenten

NGL Energy Partners bietet Öl- und Gasproduzenten integrierte Midstream-Dienstleistungen an, die von der Abholung und Aufbereitung von Produktionswasser über die Lagerung von Rohöl bis hin zur Vermarktung von Natural Gas Liquids reichen. Diese Services sind in erster Linie B2B-orientiert und dienen dazu, Produzenten von logistischen Aufgaben zu entlasten und gleichzeitig die Einhaltung von Umweltauflagen zu unterstützen. Das Geschäftsmodell skaliert mit den Fördermengen in den angeschlossenen Regionen und ist damit eng mit der Aktivität der US-E&P-Unternehmen verknüpft.

NGL-Aktie: Markteinordnung für Anleger

Die NGL-Aktie ist über die in den USA gelisteten Einheiten von NGL Energy Partners LP zugänglich und repräsentiert einen kleineren bis mittelgroßen Player im US-Midstream-Sektor. Die Bewertung orientiert sich stark an den operativen Kennzahlen wie Adjusted EBITDA und freiem Cashflow sowie an der Stabilität der Ausschüttung. Für Anleger zählen daher vor allem die Fähigkeit zur weiteren Schuldenreduktion, die Entwicklung der Wasser- und Logistikvolumina sowie die Disziplin bei neuen Investitionen. Im Vergleich zu großen Pipeline- und Midstream-Betreibern weist NGL ein höheres Risikoprofil auf, kann im Gegenzug aber mit einer überdurchschnittlichen Ausschüttungsrendite und einem im historischen Vergleich moderaten Bewertungsniveau aufwarten.