Die Nishimatsu-Aktie bleibt vom soliden Auftragsbestand gestützt

Der japanische Bau- und Infrastrukturkonzern Nishimatsu (ISIN JP3656000001) steht mit der Nishimatsu-Aktie für ein eher defensives, auf langfristige Projekte ausgerichtetes Geschäftsmodell. Im Geschäftsjahr 2024 erzielte der Konzern nach eigenen Angaben einen konsolidierten Umsatz im niedrigen Milliardenbereich in japanischen Yen und konnte damit im Vergleich zum vorherigen Geschäftsjahr ein moderates Wachstum verbuchen. Für Anleger sind insbesondere der robuste Auftragsbestand im Infrastrukturbau und die Entwicklung der operativen Marge entscheidend.

Ergebnisse und Vergleich zum Vorjahr

Nishimatsu berichtet in seinen jüngsten veröffentlichten Finanzunterlagen für das abgeschlossene Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz, der leicht über dem Niveau des Vorjahres lag. Der Konzern weist dabei aus, dass das Umsatzplus im niedrigen einstelligen Prozentbereich lag, was die Stabilität des Projektgeschäfts unterstreicht. Parallel dazu konnte das Unternehmen seinen operativen Gewinn verbessern, indem es die Profitabilität in zentralen Segmenten steigerte.

Besonders im Vergleich zum Geschäftsjahr 2023 fällt auf, dass die operative Marge leicht angezogen hat. Während diese im Geschäftsjahr 2023 noch im mittleren einstelligen Prozentbereich lag, bewegt sie sich im Geschäftsjahr 2024 nach Unternehmensangaben im oberen einstelligen Bereich. Dieser quantifizierbare Sprung um einige Prozentpunkte zeigt, dass Nishimatsu trotz steigender Material- und Personalkosten Effizienzsteigerungen realisieren konnte und bei der Projektkalkulation vorsichtig agiert.

Auftragsbestand und Infrastrukturprojekte als Stütze

Für einen Bau- und Infrastrukturkonzern ist die Sichtbarkeit der künftigen Erlöse durch einen gefüllten Auftragsbestand zentral. Nishimatsu weist in den aktuellen Unterlagen einen Auftragsbestand aus, der das Niveau des Vorjahres übersteigt und damit für die kommenden Perioden eine solide Grundlage bietet. Die Summe der laufenden und zugesagten Projekte liegt im hohen Milliardenbereich in japanischen Yen und sichert einen wesentlichen Teil des künftigen Umsatzes ab.

Im Infrastrukturgeschäft des Konzerns spielen klassische Tiefbauprojekte, Tunnel- und Brückenbau sowie urbane Erschließungsmaßnahmen eine tragende Rolle. Ein merklicher Teil der Aufträge stammt weiterhin aus dem japanischen Heimatmarkt, ergänzt um ausgewählte internationale Projekte, bei denen Nishimatsu als Generalunternehmer oder Konsortialpartner auftritt. Diese Mischung aus heimischen und ausländischen Projekten reduziert die Abhängigkeit von einzelnen Regionen und verteilt die Risiken auf mehrere Märkte.

Geschäftssegmente und Projektpipeline

Nishimatsu gliedert sein Geschäft typischerweise in mehrere Segmente, darunter Hoch- und Tiefbau, Infrastruktur- und Ingenieurbau sowie verwandte Dienstleistungen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2024 trug das Infrastruktursegment den größten Anteil zum Konzernumsatz bei. Dieses Segment erzielte einen Umsatz, der deutlich über der Marke liegt, die die Hochbauaktivitäten erreichen, und zeigte zudem ein robustes Wachstum gegenüber dem Vorjahr.

Im Hochbaugeschäft konzentriert sich Nishimatsu auf Wohn- und Gewerbeimmobilien, teilweise mit langfristigen Miet- oder Betreibermodellen. Dieses Segment ist stärker konjunkturabhängig, während Infrastrukturprojekte häufig über öffentliche Auftraggeber oder langfristige Konzessionen abgesichert sind. Die Projektpipeline umfasst neben klassischen Straßen- und Tunnelbauprojekten auch Arbeiten an Wasser- und Abwassersystemen sowie städtischen Entwicklungsprojekten.

Produkt- und Projektbeispiel: Tunnelbau

Ein repräsentatives Beispiel für das Tätigkeitsfeld von Nishimatsu ist der Tunnelbau. Das Unternehmen verfügt traditionell über Expertise beim Bau von Eisenbahn- und Straßentunneln sowie städtischen U-Bahn-Strecken. Solche Projekte erstrecken sich häufig über mehrere Jahre und erfordern hohe technische Kompetenz, insbesondere im Hinblick auf geologische Risiken und die Sicherheit der Bauwerke.

In der Regel werden Großprojekte wie Tunnel in mehreren Bauphasen vergeben, was den Auftragsbestand über längere Zeiträume speist. Für Nishimatsu bedeutet dies eine bessere Planbarkeit der Auslastung von Personal und Maschinen, während Auftraggeber von der Erfahrung des Unternehmens bei komplexen Infrastrukturprojekten profitieren. Der Fokus auf langlebige Bauwerke passt zudem zu einem Geschäftsmodell, das weniger von kurzfristigen Nachfrageschwankungen im Immobilienmarkt abhängt.

Nishimatsu-Aktie im Marktumfeld

Die Nishimatsu-Aktie wird an der Heimatbörse in Tokio gehandelt. Der Kurs spiegelt typischerweise die Erwartungen des Marktes an die künftige Entwicklung von Umsatz, Gewinn und Auftragsbestand wider. Für die Bewertung spielen neben den absoluten Kennzahlen des vergangenen Geschäftsjahres insbesondere die Signale zur Projektpipeline und zu möglichen Margenveränderungen eine wichtige Rolle.

Da der Kurs der Nishimatsu-Aktie auch von allgemeinen Faktoren wie der Lage im japanischen Bausektor, der Zinsentwicklung und der Investitionstätigkeit der öffentlichen Hand beeinflusst wird, betrachten Marktteilnehmer die Aktie häufig im Kontext anderer Bau- und Infrastrukturwerte. Ein stabiler oder wachsender Auftragsbestand kann dabei ein Argument sein, die Bewertung im Vergleich zu Wettbewerbern als gerechtfertigt oder ausbaufähig einzuordnen.