Die Nomura-Aktie zeigt sich nach soliden Quartalszahlen robust

Nomura Holdings Inc. (ISIN JP3762800005) hat mit den jüngsten Geschäftszahlen ein solides Bild geliefert, das auch für die Nomura-Aktie wichtig ist. Laut dem konzernweiten Ergebnis für das Geschäftsjahr 2023/2024, das am 31.03.2024 endete, erzielte Nomura einen konsolidierten Nettoertrag von rund 1.5 Billionen Yen und lag damit deutlich über dem Niveau des vorangegangenen Geschäftsjahres, in dem der Nettoertrag bei rund 1.3 Billionen Yen gelegen hatte. Dieser Zuwachs von grob 200 Milliarden Yen zeigt, dass die Ertragsbasis des Finanzhauses wieder wächst und damit die Grundlage für eine stabile Aktienperformance gelegt wird.

Gewinnentwicklung und Vergleich zum Vorjahr

Beim operativen Ergebnis berichtet Nomura für das Geschäftsjahr 2023/2024 einen den Aktionären zurechenbaren Nettogewinn in der Größenordnung von gut 300 Milliarden Yen, während im Vorjahr lediglich rund 200 Milliarden Yen erzielt wurden. Damit erhöhte sich der Gewinn um etwa 50 Prozent gegenüber dem Geschäftsjahr 2022/2023, was für Anleger eine klare Trendwende darstellt. Die Eigenkapitalrendite des Konzerns verbesserte sich im selben Zeitraum auf einen Wert im hohen einstelligen Prozentbereich, nachdem sie zuvor im niedrigen einstelligen Bereich lag. Der Zuwachs bei Gewinn und Rendite zeigt, dass Kostendisziplin und fokussiertes Wachstum im Investmentbanking und im Vermögensverwaltungsgeschäft Früchte tragen.

Nomura weist im Bericht zudem aus, dass die Nettoumsätze im Bereich Wholesale, also Investmentbanking und Global Markets, zweistellig zugelegt haben. Im Segment Wholesale stiegen die Erträge im Geschäftsjahr 2023/2024 um rund 15 Prozent gegenüber dem Vorjahr, während sie im Wealth-Management- und Retail-Geschäft im mittleren einstelligen Prozentbereich zulegten. Diese Struktur zeigt, dass das zyklischere Geschäft mit institutionellen Kunden aktuell der wichtigste Treiber für die Gesamtentwicklung ist, während die stabileren Einnahmen aus dem Privatkundengeschäft die Volatilität für den Konzern insgesamt abfedern.

Kapitalausstattung und Dividendenpolitik

Für die Bewertung der Nomura-Aktie ist die Kapitalausstattung ein entscheidender Punkt. Nomura meldet zum Ende des Geschäftsjahres 2023/2024 eine harte Kernkapitalquote (CET1) nach internationalen Bankenstandards im Bereich von rund 17 Prozent, was deutlich über den Mindestanforderungen liegt. Im Vorjahr lag diese Quote noch im Bereich von rund 16 Prozent, sodass der Konzern seine Kapitalbasis trotz gestiegenen Risikogewichts weiterhin leicht ausbauen konnte. Diese robuste Ausstattung verschafft Nomura Spielraum für Investitionen, die Bewältigung regulatorischer Anforderungen und die Zahlung von Dividenden.

Im selben Bericht kündigt der Konzern für das Geschäftsjahr 2023/2024 eine Jahresdividende an, die sich aus einer bereits geleisteten Zwischenzahlung und einer Schlussdividende zusammensetzt. Insgesamt beläuft sich die Dividende auf einen Betrag im Bereich von etwa 40 Yen je Aktie, nachdem im Vorjahr knapp 30 Yen je Aktie ausgeschüttet wurden. Damit erhöht Nomura die Ausschüttung um rund ein Drittel, was die verbesserte Ertragslage widerspiegelt und für dividendenorientierte Anleger eine sichtbare Verbesserung bedeutet. Eine konstante oder steigende Dividende ist häufig ein Vertrauenssignal des Managements, dass die Gewinnentwicklung nachhaltig erscheint.

Marktkapitalisierung und Kursniveau der Nomura-Aktie

Für Anleger, die die Nomura-Aktie verfolgen, spielt neben den Fundamentaldaten auch der aktuelle Marktwert eine Rolle. Auf Basis der Börsennotierung an der Tokioter Wertpapierbörse liegt die Marktkapitalisierung von Nomura Holdings per 30.04.2024 bei rund 1.9 Billionen Yen und damit spürbar über dem Wert von rund 1.7 Billionen Yen ein Jahr zuvor. Der Anstieg der Marktkapitalisierung reflektiert die Kombination aus höherem Kursniveau und der Erwartung des Marktes, dass der Gewinnanstieg nicht nur ein einmaliger Effekt ist.

Im Handel an der Tokioter Börse bewegte sich der Kurs der Nomura-Aktie Ende April 2024 im Bereich von rund 760 Yen je Anteilsschein. Damit lag die Aktie in unmittelbarer Nähe zum oberen Bereich der in den vergangenen zwölf Monaten beobachteten Spanne von etwa 600 bis 800 Yen. Aus der Distanz zu diesem 52-Wochen-Hoch ergibt sich für Anleger ein Bild: Die Aktie preist einen großen Teil der Verbesserung bei Gewinn und Dividende bereits ein, besitzt aber noch begrenzten Abstand zur bisherigen Hochzone, der bei etwa 5 bis 10 Prozent liegt. Ein solcher Abstand kann sich rasch verändern, wenn Marktteilnehmer ihre Erwartungen zu künftigen Erträgen anpassen.

Bedeutung des globalen Investmentbankings

Nomura ist im Kerngeschäft ein breit aufgestellter Finanzdienstleister mit Schwerpunkt im Investmentbanking und in der Vermögensverwaltung. Die Wholesale-Sparte umfasst klassische Investmentbanking-Dienstleistungen wie Emissionsgeschäft, Beratung bei Fusionen und Übernahmen sowie den Handel mit festverzinslichen Wertpapieren und Derivaten. Hier verzeichnete Nomura im Geschäftsjahr 2023/2024 den bereits genannten zweistelligen Zuwachs der Erträge, was auf eine lebhafte Transaktionsaktivität und eine gute Positionierung im internationalen Anleihe- und Devisenhandel hinweist.

Besonders bedeutend ist, dass die Bruttoerträge im Fixed-Income-Handel laut den von Nomura veröffentlichten Daten im Geschäftsjahr 2023/2024 um rund 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind. Gleichzeitig blieb das Aktienhandelsgeschäft stabil mit einem Zuwachs im niedrigen einstelligen Bereich. Diese Mischung zeigt, dass Nomura stark von Zins- und Währungsbewegungen profitiert und seine Rolle als globaler Anbieter im Bond- und Derivatehandel ausnutzt. Für die Risikosteuerung muss das Haus jedoch sicherstellen, dass diese Zins- und Marktbewegungen nicht zu stark schwankenden Ergebnissen führen.

Retail und Wealth Management als Stabilitätsanker

Neben dem Wholesale-Geschäft verfügt Nomura über ein bedeutendes Netzwerk im Retailbereich in Japan, über das Privatkunden Anlageprodukte beziehen und Beratung erhalten. Laut den von Nomura veröffentlichten Kennzahlen blieb der Umsatz im Retail-Segment im Geschäftsjahr 2023/2024 im mittleren einstelligen Prozentbereich über dem Vorjahr. Das Volumen der von Privatkunden gehaltenen Wertpapiervermögen stieg auf einen Wert im zweistelligen Billionen-Yen-Bereich und liegt damit über dem Niveau des Vorjahres. Damit fungiert das Retailgeschäft als Stabilitätsanker, weil es weniger stark von einzelnen großen Transaktionen abhängig ist.

Im Bereich Asset Management verwaltet Nomura für institutionelle und private Kunden eine umfangreiche Palette von Fonds und Mandaten. Das verwaltete Vermögen im Asset-Management-Segment stieg im Geschäftsjahr 2023/2024 im hohen einstelligen Prozentbereich und spiegelt zum einen Marktbewegungen, zum anderen Nettozuflüsse in Anlageprodukte wider. Diese kontinuierlichen Zuflüsse sind für die Nomura-Aktie relevant, weil sie regelmäßig wiederkehrende Gebühreneinnahmen generieren und damit das Ergebnis berechenbarer machen.

Risiken und regulatorische Rahmenbedingungen

Für Anleger ist es wichtig, nicht nur die positiven Kennzahlen zu betrachten, sondern auch die Risiken, denen Nomura ausgesetzt ist. Dazu gehören Marktpreisrisiken im Handel mit Wertpapieren und Derivaten, Kreditrisiken gegenüber Emittenten und Kunden sowie operationelle Risiken. Der Konzern weist im Geschäftsbericht aus, dass er seine Risikopositionen mit Kennzahlen wie Value at Risk (VaR) und Exposure-Limits überwacht. Dabei zeigt sich, dass die risikogewichteten Aktiva trotz des Ertragswachstums nur moderat gestiegen sind, was darauf hindeutet, dass Nomura versucht, wachstumsbedingt höhere Erträge ohne übermäßigen Risikoaufbau zu erzielen.

Regulatorische Anforderungen, beispielsweise aus Basel III und vergleichbaren japanischen Regelwerken, verlangen von Nomura eine klare Begrenzung von Leverage und eine ausreichende Kapitalunterlegung. Die bereits erwähnte CET1-Quote von rund 17 Prozent zum Ende des Geschäftsjahres 2023/2024 spielt dabei eine zentrale Rolle. Für Anleger, die Banktitel betrachten, ist diese Kennzahl deshalb wichtig, weil sie Hinweise darauf gibt, wie viel Puffer der Konzern im Stressfall besitzt und welche Spielräume für Ausschüttungen bestehen.

Repräsentatives Produkt: Investmentfonds für Privatkunden

Ein repräsentatives Produkt, über das Nomura Einnahmen generiert, ist eine Palette von Investmentfonds für Privatkunden in Japan, die in Aktien, Anleihen und Mischportfolios investieren. Diese Fonds sind typischerweise so strukturiert, dass sie laufende Verwaltungsgebühren erheben, die einen verlässlichen Anteil am Nettoertrag des Asset-Management-Segments darstellen. Die Gesamtzahl der von Nomura vertriebenen Publikumsfonds bewegt sich im dreistelligen Bereich, und ein Teil dieser Produkte ist an den japanischen Haushaltssektor adressiert, der sein Vermögen traditionell zu einem großen Anteil in Bargeld und Einlagen hält.

Für Anleger, die die Nomura-Aktie betrachten, ist diese Fondspalette interessant, weil sie eine potenzielle Quelle für weiteres Wachstum darstellt. Wenn es Nomura gelingt, einen größeren Teil der japanischen Haushaltsvermögen aus Einlagen in Investmentprodukte zu lenken, steigen die verwalteten Vermögen und damit die Gebühreneinnahmen. Zugleich bietet die breite Produktpalette dem Konzern die Möglichkeit, Angebotsschwerpunkte je nach Marktphase zu verschieben, etwa hin zu defensiveren Anleihefonds in volatilen Phasen oder zu Aktienfonds in Phasen steigender Börsenkurse.

Kurs und Bewertung der Nomura-Aktie

Im Schlussblick auf die Nomura-Aktie zeigt sich, dass der Kurs per 30.04.2024 an der Tokioter Börse bei rund 760 Yen lag. Damit bewegt sich die Aktie, gemessen an den in den vergangenen zwölf Monaten verzeichneten Hochs von etwa 800 Yen und Tiefs um 600 Yen, im oberen Bereich der Spanne. Aus der Perspektive der Bewertung bedeutet dies, dass der Markt die jüngsten Gewinnsteigerungen und die höhere Dividende bereits positiv einpreist, zugleich aber noch eine gewisse Distanz zum Hochpunkt bestehen lässt. Die Marktkapitalisierung von rund 1.9 Billionen Yen gibt eine größenmäßige Einordnung und zeigt, dass Nomura im japanischen Finanzsektor zu den größeren börsennotierten Häusern zählt.