Die Sartorius-Aktie zeigt nach Quartalszahlen stabile Stärke

Der Göttinger Laborausrüster Sartorius (ISIN DE0006292006) hat im Geschäftsjahr 2023 einen Konzernumsatz von rund 3,4 Mrd. Euro erzielt und bleibt damit eine der größeren Positionen im TecDAX. Laut Unternehmensangaben für das Jahr 2023 lag die EBITDA-Marge bei etwa 30 Prozent, was die hohe Profitabilität des Geschäfts mit Bioprozesslösungen und Labortechnik unterstreicht. Für Anleger sind nach den jüngsten Ergebnissen und der angepassten Jahresprognose vor allem Wachstumstempo und Marge entscheidend.

Umsatzentwicklung und Marge im Fokus

Sartorius berichtet für das Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von rund 3,4 Mrd. Euro, nachdem im Jahr 2022 noch etwa 4,2 Mrd. Euro erzielt wurden. Damit sank der Umsatz den Angaben des Unternehmens zufolge um ungefähr 19 Prozent im Jahresvergleich, was den Normalisierungseffekt nach einem außergewöhnlich starken Pandemiezyklus widerspiegelt. Die wiederkehrende Nachfrage aus der Biopharmaforschung und -produktion soll laut Management jedoch mittelfristig wieder für Wachstum sorgen.

Parallel zum Umsatzrückgang zeigte sich auch die Profitabilität etwas schwächer. Die berichtete EBITDA-Marge lag im Geschäftsjahr 2023 bei etwa 30 Prozent, nachdem im Jahr 2022 noch rund 34 Prozent erreicht worden waren. Der Rückgang um etwa 4 Prozentpunkte verdeutlicht, wie stark Fixkosten und Kapazitätsausbau bei geringerem Volumen temporär auf die Marge drücken.

Für das laufende Geschäftsjahr hat das Unternehmen nach früheren Aussagen seine Wachstumsziele maßvoll reduziert. Statt eines mittleren zweistelligen Umsatzwachstums wird nun ein moderaterer Anstieg angepeilt, wobei die EBITDA-Marge ungefähr im Bereich von 28 bis 30 Prozent liegen soll. Diese Spanne signalisiert, dass Sartorius trotz Marktnormalisierung weiterhin auf ein strukturell profitables Geschäftsmodell setzt.

TecDAX-Schwergewicht mit Bewertungsprämie

Die Sartorius-Aktie ist im TecDAX gelistet und zählt mit einer Marktkapitalisierung im zweistelligen Milliardenbereich zu den Schwergewichten unter den deutschen Technologiewerten. Auf Basis der Unternehmensangaben lag die Marktkapitalisierung zu Jahresbeginn 2024 bei deutlich über 20 Mrd. Euro, was die hohe Bewertung des Titels im Verhältnis zum erzielten Umsatz von rund 3,4 Mrd. Euro im Jahr 2023 unterstreicht. Damit wird Sartorius am Markt klar als Qualitätswert mit langfristigem Wachstumspotenzial eingeordnet.

Der Aktienkurs hatte nach dem starken Pandemieboom deutliche Schwankungen zu verkraften. Im Verlauf des Jahres 2023 bewegte sich die Sartorius-Aktie in einer Spanne von etwa 250 bis 400 Euro und blieb damit unter den früheren Höchstständen, die deutlich über 500 Euro lagen. Die Kursentwicklung reflektiert die Normalisierung des Auftragseingangs und die vorsichtigeren Erwartungen der Investoren an die kurzfristige Wachstumsdynamik.

Bei der Bewertung spielt neben dem Umsatzrückgang auch der Gewinn je Aktie eine wichtige Rolle. Für das Geschäftsjahr 2023 lag der bereinigte Gewinn je Aktie laut Unternehmensberichten im zweistelligen Euro-Bereich und deutlich unter dem Rekordniveau des Vorjahres. Der Rückgang ist vor allem auf die schwächere Marge und die geringere Auslastung der Produktionskapazitäten zurückzuführen.

Bioprozesslösungen als Wachstumstreiber

Sartorius erzielt einen Großteil seines Umsatzes mit Produkten und Lösungen für die biopharmazeutische Industrie. Dazu gehören unter anderem Bioreaktoren, Filtrationssysteme, Einweg-Bags und Messgeräte, die in der Forschung und Entwicklung sowie in der kommerziellen Produktion von Biopharmaka eingesetzt werden. Dieses Geschäft ist durch die weltweite Nachfrage nach Impfstoffen, Antikörpern und Zell- und Gentherapien strukturell wachstumsstark, unterliegt aber kurzfristig Schwankungen in den Investitionszyklen der Kunden.

Der Konzern teilt sein Geschäft in die Segmente Bioprocess Solutions und Lab Products & Services auf. Bioprocess Solutions steuert den überwiegenden Teil des Umsatzes bei und sorgte im Jahr 2023 trotz Rückgangs weiterhin für deutlich mehr als zwei Drittel der Erlöse. Lab Products & Services ergänzt das Angebot mit Laborwaagen, Pipetten, Filtern und weiteren Geräten, die vor allem in Forschungslabors eingesetzt werden.

Laut früheren Unternehmensangaben wuchs der Umsatz im Segment Lab Products & Services über mehrere Jahre hinweg im mittleren einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich pro Jahr. Der Rückgang im Jahr 2023 fiel hier vergleichsweise moderat aus, während Bioprocess Solutions aufgrund der starken Vorjahre und der Pandemie-Sondereffekte eine deutlichere Normalisierung verzeichnete. Langfristig bleibt die Nachfrage nach hochwertigen Laborlösungen jedoch intakt.

Sartorius-Aktie und Kursniveau

Die Sartorius-Aktie wird an deutschen Handelsplätzen wie Xetra gehandelt und ist Bestandteil des TecDAX, der technologieorientierte Titel bündelt. Im Handelsspektrum der letzten zwölf Monate lag die Spanne zwischen dem Tief im Bereich von etwa 250 Euro und einem Hoch im Bereich von rund 400 Euro. Damit notiert die Aktie deutlich unter ihren früheren historischen Höchstständen und reflektiert eine Phase der Konsolidierung.

Aus Bewertungssicht ergibt sich damit ein Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Umsatz (Price-to-Sales) im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Bereich, basierend auf der Marktkapitalisierung von über 20 Mrd. Euro und dem Umsatz von rund 3,4 Mrd. Euro für das Jahr 2023. Für langfristig orientierte Investoren ist die Frage entscheidend, ob die erwartete Rückkehr zu zweistelligen Wachstumsraten und stabilen Margen diese Bewertungsprämie rechtfertigt.