Die STMicroelectronics-Aktie zeigt stabile Perspektiven nach gemischten Quartalszahlen

STMicroelectronics N.V. (ISIN NL0000226223) hat nach einem starken Jahr 2023 im Geschäftsjahr 2024 einen spürbaren Rückgang bei Umsatz und Gewinn verzeichnet, bleibt aber im Halbleitersektor strategisch gut positioniert. Laut dem im Frühjahr 2024 veröffentlichten Bericht für das Geschäftsjahr 2023 erzielte der Konzern im Jahr 2023 einen Umsatz von rund 17,29 Milliarden US-Dollar, nach etwa 16,13 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2022, was einem Plus von rund 7 Prozent entspricht. Im selben Zeitraum stieg der Nettogewinn 2023 auf etwa 4,21 Milliarden US-Dollar, gegenüber rund 3,96 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022, womit die Profitabilität trotz eines anspruchsvollen Marktumfelds weiter verbessert wurde.

Umsatzrückgang im laufenden Jahr

Im laufenden Geschäftsjahr 2024 zeigt sich dagegen die Kehrseite des Halbleiterzyklus. Aus den im zweiten Quartal 2024 vorgelegten Zahlen geht hervor, dass der Quartalsumsatz gegenüber dem sehr starken Vergleichszeitraum 2023 deutlich zurückging und sich im Bereich von rund 3,0 bis 3,3 Milliarden US-Dollar bewegte, nachdem im zweiten Quartal 2023 noch Werte von grob 4,3 bis 4,5 Milliarden US-Dollar erzielt worden waren. Der Rückgang um grob einen Milliardenbetrag verdeutlicht, wie stark insbesondere das Geschäft mit einigen Industrie- und Konsumkunden nach einem Boomjahr normalisiert.

Parallel dazu hat sich auch die Profitabilität im laufenden Jahr abgeschwächt, wenngleich STMicroelectronics weiterhin klar profitabel arbeitet. Der Nettogewinn im zweiten Quartal 2024 lag im Bereich von einigen hundert Millionen US-Dollar und damit signifikant unter dem Wert des Vorjahresquartals, das näher an der Marke von einer Milliarde US-Dollar gelegen hatte. Die Bruttomarge des Konzerns, die im Geschäftsjahr 2023 nach Unternehmensangaben im Bereich von grob 47 Prozent lag und damit deutlich über vielen älteren Zyklen, steht im laufenden Jahr eher im mittleren 40-Prozent-Bereich, bleibt aber im Branchenvergleich solide.

Vergleich zum Rekordjahr 2023

Für Anleger ist der Rückblick auf das Rekordjahr 2023 wichtig, um die aktuelle Normalisierung einzuordnen. STMicroelectronics meldete damals für das Gesamtjahr 2023 einen Umsatz von rund 17,29 Milliarden US-Dollar, nachdem der Konzern 2022 etwa 16,13 Milliarden US-Dollar umgesetzt hatte. Der Anstieg um mehr als 1,1 Milliarden US-Dollar zeigt, wie stark die Nachfrage insbesondere aus der Automobil- und Industrieelektronik war. Gleichzeitig legte der Nettogewinn von 3,96 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf 4,21 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 zu, was trotz steigender Investitionen in neue Kapazitäten eine robuste Ertragskraft dokumentierte.

Im Vergleich dazu zeichnet sich für 2024 ein rückläufiges Bild ab: Der Umsatz dürfte nach den bisherigen Quartalsdaten spürbar unter dem Niveau des Vorjahres liegen. Während 2023 auf Gesamtjahresbasis ein durchschnittlicher Quartalsumsatz von über 4,3 Milliarden US-Dollar erreicht wurde, liegen die Quartalsumsätze 2024 eher im Korridor von etwa 3,0 bis 3,3 Milliarden US-Dollar. Das ist ein sichtbarer Rückgang und zeigt, dass der Konzern einen Teil des zuvor außergewöhnlich starken Geschäfts wieder abgibt, ohne dass sich eine strukturelle Schwäche abzeichnet.

Strategische Ausrichtung auf Auto- und Industriechips

STMicroelectronics fokussiert sich weiterhin auf Halbleiterlösungen für die Automobilindustrie, Industrieanwendungen und eine Reihe von Spezialchips für Power-Management, Sensorik und Mikrocontroller. Das Geschäft mit Autochips ist dabei ein zentraler Pfeiler: Der Konzern profitiert von der Elektrifizierung des Antriebsstrangs, der wachsenden Zahl elektronischer Steuergeräte und der zunehmenden Ausstattung von Fahrzeugen mit Fahrerassistenzsystemen. Während die Nachfrage im Konsumentenbereich, etwa bei klassischen Unterhaltungselektronik-Produkten, nach dem Boom der Pandemiejahre zurückging, bleibt der strukturelle Trend zu mehr Halbleitern im Auto stabil.

Die Industrie-Sparte liefert Komponenten für Antriebssteuerungen, Robotik, Energieversorgung und verschiedene Automatisierungslösungen. Diese Bereiche sind zwar zyklisch, bieten aber langfristig Wachstumspotenzial, wenn Unternehmen weltweit ihre Produktionsprozesse digitalisieren und elektrifizieren. STMicroelectronics versucht, sich durch langfristige Lieferverträge und technologische Differenzierung abzusichern, damit die Schwankungen einzelner Endmärkte abgefedert werden können.

Investitionen und Kapazitätsausbau

Um die Nachfrage nach Auto- und Leistungshalbleitern dauerhaft bedienen zu können, investiert STMicroelectronics weiterhin massiv in neue Fertigungskapazitäten. Der Konzern baut unter anderem Kapazitäten für sogenannte SiC-Leistungshalbleiter aus, die vor allem in Elektrofahrzeugen und modernen Stromversorgungen eingesetzt werden. Obwohl diese Investitionen kurzfristig die Kapitalintensität erhöhen und die freien Cashflows belasten können, zielen sie darauf ab, langfristig höhere Margen im Geschäft mit Hochleistungsbauteilen zu sichern.

Die Investitionen machen sich auch in der Bilanz bemerkbar: Die Sachinvestitionen lagen 2023 deutlich über den Werten früherer Jahre, während der freie Cashflow dennoch positiv blieb, weil der operative Cashflow angesichts des hohen Gewinnniveaus stark war. 2024 fällt der freie Cashflow aufgrund der geringeren Gewinne und der fortgesetzten Investitionsprogramme zwar niedriger aus, bleibt aber ein wichtiges Steuerungsinstrument für den Konzern.

Konkurrenz und Einordnung im Sektor

Im globalen Halbleitermarkt konkurriert STMicroelectronics mit einer Reihe spezialisierter Anbieter und Großkonzerne. Besonders auf den Feldern Leistungshalbleiter, Mikrocontroller und Autochips steht der Konzern im Wettbewerb mit asiatischen und europäischen Rivalen, die ähnliche Marktfelder bedienen. Die strategische Entscheidung, sich stark auf Auto- und Industrieanwendungen zu konzentrieren, zielt darauf ab, weniger abhängig von kurzfristigen Schwankungen im klassischen Konsumentenbereich zu sein, in dem etwa Smartphones oder Unterhaltungselektronik dominieren.

Die Kursentwicklung der STMicroelectronics-Aktie spiegelt diese Gemengelage wider: Nach einem deutlichen Anstieg im Jahr 2023, als der Markt das Rekordjahr und die Perspektiven im Elektroauto-Segment einpreiste, hat der Kurs im Verlauf von 2024 zeitweise konsolidiert. Die Bewertung hängt dabei stark davon ab, wie Anleger die mittelfristige Nachfragedynamik in den wichtigsten Endmärkten einschätzen und wie schnell sich die aktuellen Lagerbereinigungen bei Kunden wieder normalisieren.

Produktbeispiel aus dem Autochip-Portfolio

Ein repräsentatives Beispiel für die Ausrichtung von STMicroelectronics ist das breite Portfolio an Mikrocontrollern und Leistungshalbleitern, die in Steuergeräten von Elektro- und Hybridfahrzeugen eingesetzt werden. Diese Bauteile regeln etwa das Batteriemanagement, die Steuerung des elektrischen Antriebs und die Anbindung an Fahrerassistenzsysteme. Jeder zusätzliche Funktionsumfang im Fahrzeug erfordert weitere Steuer- und Regelchips, was die langfristige Nachfrage nach solchen Produkten stützt.

Aktien-Schlussabsatz mit Marktbezug

Die STMicroelectronics-Aktie reflektiert damit einen typischen Halbleiterzyklus: Auf den starken Umsatz- und Gewinnanstieg zwischen 2022 und 2023 folgt 2024 eine Phase der Normalisierung mit spürbar niedrigerem Quartalsumsatz. Für Anleger ist wichtig, dass der Konzern trotz dieser Zyklik seine strategischen Schwerpunkte auf Auto- und Industriechips beibehält und in Kapazitäten für Zukunftstechnologien wie SiC-Leistungshalbleiter investiert.