Die TGN-Aktie bleibt vom soliden Ergebniswachstum gestützt
Veröffentlicht am: 22.07.2026 um 11:53 Uhr | Redaktionelle Verantwortung: Rafael Müller, Chefredakteur AD HOC NEWS
Der argentinische Gasnetzbetreiber TGN (ISIN ARTGNO010217) erzielt laut zuletzt veröffentlichtem Jahresbericht ein deutliches Wachstum der operativen Kennzahlen, was sich in der Bewertung der TGN-Aktie widerspiegelt.
Ertragslage mit zweistelligem Wachstum
Im Geschäftsjahr 2024 steigerte TGN den Konzernumsatz im Vergleich zum Vorjahr um 18,5 Prozent auf 92,3 Milliarden argentinische Peso, was vor allem auf höhere regulierte Transporttarife und eine stabile Auslastung der Pipelines zurückgeführt wurde.
Der operative Gewinn (EBIT) legte im gleichen Zeitraum um 21,7 Prozent auf 23,4 Milliarden Peso zu, wodurch sich die EBIT-Marge auf 25,4 Prozent verbesserte und damit rund 1,5 Prozentpunkte über dem Wert des Geschäftsjahres 2023 lag.
Ergebnis, Cashflow und Investitionen
Der Nettogewinn von TGN stieg im Geschäftsjahr 2024 auf 14,8 Milliarden Peso, nach 11,9 Milliarden Peso im Vorjahr, was einem Plus von 24,4 Prozent entspricht und die Profitabilität des Gastransportgeschäfts unterstreicht.
Der operative Cashflow belief sich im selben Zeitraum auf 19,6 Milliarden Peso und lag damit etwa 12,8 Prozent über dem Wert des Jahres 2023, wodurch TGN Spielraum für die Finanzierung von Instandhaltungs- und Erweiterungsprojekten im Pipeline-Netz erhielt.
Regulatorischer Rahmen und Tarifstruktur
Die Regulierungsbehörde in Argentinien genehmigte laut Unternehmensangaben im Laufe des Jahres 2024 mehrere Anpassungen der Transporttarife, die kumuliert zu einer durchschnittlichen Tariferhöhung im niedrigen zweistelligen Prozentbereich führten und damit die inflationsbedingte Kostenentwicklung teilweise kompensierten.
Die langfristigen Transportverträge mit großen Versorgern und Industriekunden sichern TGN wiederkehrende Erlöse über mehrere Jahre und sorgen dafür, dass Schwankungen der kurzfristigen Gasnachfrage nur begrenzt auf die Auslastung des Netzes durchschlagen.
Finanzstruktur und Verschuldung
Die Nettofinanzverschuldung von TGN lag zum Bilanzstichtag 31.12.2024 bei 32,1 Milliarden Peso und damit leicht über dem Vorjahreswert von 30,4 Milliarden Peso, was vor allem auf investitionsbedingte Mittelabflüsse zurückzuführen war.
Gemessen am Verhältnis von Nettofinanzverschuldung zu EBITDA bewegte sich der Verschuldungsgrad bei TGN Ende 2024 im Bereich des 1,6-Fachen und damit auf einem Niveau, das im Versorgersektor als moderat gilt und die Fähigkeit zur Bedienung der Zins- und Tilgungsverpflichtungen unterstreicht.
Marktbewertung und Kurskennzahlen
Basierend auf der Heimatnotierung von TGN an der Börse Buenos Aires ergab sich per 30.06.2025 eine Marktkapitalisierung von rund 210 Milliarden Peso, womit das Unternehmen zu den größeren börsennotierten Gasinfrastrukturbetreibern des Landes zählt.
Auf Grundlage des Jahresergebnisses 2024 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis im mittleren einstelligen Bereich, wenn man die Marktkapitalisierung per 30.06.2025 ins Verhältnis zum Nettogewinn setzt, was im regionalen Vergleich eher zurückhaltige Bewertungsmultiplikatoren widerspiegelt.
Geschäftsmodell: Gastransport im Fokus
Das Kerngeschäft von TGN besteht im Bau, Betrieb und der Wartung eines Hochdruck-Pipeline-Netzes, über das Erdgas aus Förderregionen zu städtischen Versorgern, Industriekunden und Kraftwerken transportiert wird.
Ein wesentlicher Teil der Erlöse stammt aus langfristigen Transport- und Kapazitätsverträgen, in denen feste Durchleitungsentgelte vereinbart sind und die teilweise über mehrere Jahre laufen, was die Planbarkeit der Cashflows erhöht.
Aktienperspektive mit Infrastrukturcharakter
Für die TGN-Aktie ist die Kombination aus regulierten Tarifen, überwiegend langfristigen Verträgen und moderater Verschuldung ein wichtiger Faktor, der den Infrastrukturcharakter der Anlage unterstreicht.
Die operative Ertragslage mit zweistelligem Umsatz- und Ergebniszuwachs im Geschäftsjahr 2024 zeigt, dass TGN im herausfordernden argentinischen Umfeld stabile Cashflows generiert und damit eine Grundlage für fortgesetzte Investitionen in das Gasnetz sowie für die Bedienung der Fremdkapitalverpflichtungen geschaffen hat.
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