Die United-Airlines-Aktie profitiert von steigender Nachfrage und höherem Gewinn

United Airlines (ISIN US9100471096) hat im Geschäftsjahr 2023 den Konzernumsatz auf rund 53 Milliarden US-Dollar gesteigert und damit das Vorjahr klar übertroffen. Laut veröffentlichten Finanzdaten legten die Erlöse im Vergleich zu 2022 um mehr als 9 Prozent zu, getragen von einer anhaltend hohen Nachfrage im Passagiergeschäft. Für Anleger ist die Entwicklung der United-Airlines-Aktie vor allem deshalb interessant, weil das Management für das laufende Jahr weiterhin von einer robusten Reisetätigkeit ausgeht.

Gewinn kehrt zurück, Margen verbessern sich

Nach den verlustreichen Pandemiejahren meldete United Airlines für 2023 wieder einen klar positiven Nettogewinn in Milliardenhöhe. Der Konzern erwirtschaftete laut Abschlussdaten einen Jahresüberschuss von rund 2 Milliarden US-Dollar, nachdem im Jahr 2022 noch ein deutlich niedrigerer Gewinn anfiel. Die operative Marge legte im gleichen Zeitraum spürbar zu, was auf eine Kombination aus höherer Auslastung, Preisanpassungen und Effizienzmaßnahmen zurückgeführt wird.

Besonders deutlich wird der Aufschwung beim Vergleich der Umsätze pro verfügbarer Sitzmeile (RASM) und der Kosten pro verfügbarer Sitzmeile (CASM) ohne Treibstoff. United Airlines konnte 2023 den Ertrag pro Sitzmeile im mittleren einstelligen Prozentbereich steigern, während die Kosten je Einheit nur moderat zulegten. Diese Spanne zwischen Erlös- und Kostenentwicklung stützt die Verbesserung der Marge und bildet damit eine wesentliche Grundlage für den zurückgekehrten Gewinn.

United-Airlines-Aktie folgt der Erholung des Luftverkehrs

Die United-Airlines-Aktie bildet die Erholung im operativen Geschäft nur teilweise ab. Bezogen auf das Jahr 2023 legte die Marktkapitalisierung des Unternehmens um einen zweistelligen Prozentsatz zu, blieb aber unter den Höchstständen vor der Pandemie zurück. Der Aktienkurs bewegte sich im Verlauf des Jahres in einer Spanne von grob 30 bis 60 US-Dollar, womit die Bewertung weiterhin stark von der Einschätzung der Anleger zur langfristigen Nachfrage im Luftverkehr abhängt.

Im Verhältnis zu einigen US-Branchenpeers liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von United Airlines auf einem eher moderaten Niveau. Auf Basis der 2023 erzielten Gewinne ergibt sich ein einstelliger bis niedriger zweistelliger KGV-Bereich, während einzelne Wettbewerber mit höheren Multiples gehandelt werden. Für den Markt ist damit die Frage entscheidend, ob der zuletzt erzielte Gewinn als nachhaltig eingeschätzt wird und wie sich die Profitabilität über den Zyklus hinweg entwickelt.

Nachfrage, Kapazität und Ticketpreise als Treiber

Ein zentraler Treiber der jüngsten Geschäftszahlen ist die starke Nachfrage im US- und Transatlantikverkehr. United Airlines hat 2023 die verfügbare Kapazität gegenüber dem Vorjahr um einen mittleren einstelligen Prozentbetrag erhöht, gemessen an den angebotenen Sitzmeilen. Gleichzeitig lag die Auslastung der Maschinen bei über 80 Prozent, was zeigt, dass die zusätzlich angebotenen Kapazitäten weitgehend vom Markt aufgenommen wurden.

Auch die Entwicklung der Durchschnittserlöse pro Ticket spielt eine wichtige Rolle. Die Gesellschaft konnte 2023 die Durchschnittserlöse pro Passagier leicht anheben, was insbesondere im Premium- und Langstreckensegment zur Geltung kam. Damit kompensierte United Airlines einen Teil der höheren Kosten, etwa für Personal und Wartung. In Summe ergibt sich daraus ein Bild, in dem Volumen- und Preiswachstum gemeinsam zum Umsatzplus von über 9 Prozent gegenüber 2022 beigetragen haben.

Kostenstruktur und Effizienzprogramme im Fokus

Für Anleger bleibt die Kostenstruktur ein kritischer Faktor. Treibstoffkosten, Personalaufwand und Wartungsausgaben sind bei allen Airlines zentrale Stellgrößen, die über die Profitabilität entscheiden. United Airlines gibt an, 2023 umfangreiche Effizienzprogramme umgesetzt zu haben, etwa durch Flottenmodernisierung und optimierte Einsatzpläne der Maschinen. Neue, treibstoffeffizientere Flugzeugtypen senken den Verbrauch pro Sitzmeile und wirken den volatilen Kerosinpreisen entgegen.

Parallel dazu arbeitet der Konzern an Verbesserungen in den Betriebsabläufen, um Verspätungen und Ausfälle zu reduzieren. Eine stabilere Operation mit weniger Störungen führt zu geringeren Zusatzkosten etwa für Umbuchungen und Entschädigungen. Auf Jahressicht schlägt sich dies in einer verbesserten operativen Marge nieder, die 2023 über dem Niveau des Vorjahres lag. Die genaue Höhe der Einsparungen wird in den Investor-Präsentationen detailliert erläutert und zeigt, dass Kostendisziplin ein wesentlicher Bestandteil der Strategie bleibt.

Strategische Schwerpunkte: Netzwerk und Premium-Kunden

Strategisch setzt United Airlines auf ein umfassendes Netzwerk mit Drehkreuzen in wichtigen Metropolen sowie auf eine Stärkung des Premium-Segments. Insbesondere auf der Langstrecke und in nordamerikanischen Business-Korridoren sollen zusätzliche Business- und Premium-Economy-Sitze den Ertrag pro Flug steigern. Der Konzern berichtet, dass der Anteil der Premium-Erlöse am Gesamtumsatz seit 2019 merklich gewachsen ist und 2023 einen neuen Höchstwert erreicht hat.

Gleichzeitig wird die Präsenz in wachstumsstarken Märkten ausgebaut, darunter ausgewählte Ziele in Europa, Asien und Lateinamerika. Neue oder wiederaufgenommene Strecken tragen dazu bei, das Angebot für Geschäfts- und Privatreisende zu erweitern. Durch Anschlussverbindungen über die großen Drehkreuze kann United Airlines die Auslastung verbessern und Skaleneffekte nutzen. Das Zusammenspiel aus Netzwerkbreite und Premium-Fokus soll dem Unternehmen helfen, in einem zyklischen Markt stabilere Erlöse zu erzielen.

Produktbeispiel: United Polaris als Premium-Langstreckenangebot

Ein prägnantes Produktbeispiel für die strategische Ausrichtung ist das Langstreckenprodukt United Polaris. Dabei handelt es sich um die Business-Class-Marke der Airline, die auf vielen interkontinentalen Strecken eingesetzt wird. Polaris umfasst Lie-flat-Sitze, aufgewertete Bordverpflegung und zusätzliche Services am Boden wie eigene Lounges auf ausgewählten Flughäfen. Der Konzern verweist darauf, dass mit der Einführung und dem sukzessiven Ausbau von Polaris die Erlöse im Premium-Segment überdurchschnittlich gewachsen sind.

Für das Gesamtgeschäft von United Airlines ist Polaris insofern wichtig, als Premium-Sitze pro Quadratmeter Kabinenfläche deutlich höhere Erlöse generieren als Standardsitze in der Economy Class. Durch die Umrüstung weiterer Langstreckenflugzeuge auf das Polaris-Layout konnte die Gesellschaft in den vergangenen Jahren die Anzahl der Premium-Sitze pro Flugzeug erhöhen. In Kombination mit einer robusten Nachfrage von Geschäftsreisenden und zahlungskräftigen Privatreisenden unterstützt dies die Steigerung der Durchschnittserlöse und damit auch der Profitabilität.

United-Airlines-Aktie bleibt vom Sektorumfeld geprägt

Die United-Airlines-Aktie wird wie andere Airline-Papiere stark von makroökonomischen Faktoren beeinflusst. Dazu zählen insbesondere die Konjunkturentwicklung in den USA und weltweit, die Entwicklung der Kerosinpreise sowie regulatorische Vorgaben im Luftverkehr. Eine Abschwächung der wirtschaftlichen Dynamik oder ein unerwarteter Anstieg der Treibstoffpreise kann die Margen im Airline-Sektor schnell unter Druck setzen. Umgekehrt profitieren die Gesellschaften, wenn Nachfrage und Kapazitätsdisziplin im Markt zusammenkommen.

Für die Bewertung von United Airlines spielen daneben die Schuldenquote und der Cashflow eine Rolle. Der Konzern hat in der Pandemiephase seine Verschuldung erhöht, um den Betrieb zu stabilisieren und Investitionen in Flotte und Infrastruktur zu finanzieren. Mit der Rückkehr zu positiven Free-Cashflow-Größen arbeitet das Unternehmen nun daran, die Verschuldung schrittweise zu reduzieren. Je besser dies gelingt, desto größer ist der Spielraum für künftige Investitionen oder mögliche Ausschüttungen an die Aktionäre. Die Kursentwicklung der United-Airlines-Aktie spiegelt daher nicht nur die aktuelle Gewinnlage, sondern auch die Erwartungen an den Schuldenabbau wider.