Die Usiminas-Aktie zeigt nach starken Zahlen und Brasilien-Binnenmarktresilienz stabile Perspektiven

Der brasilianische Stahlhersteller Usiminas (ISIN BRUSIMACNPR6) bleibt mit seiner Usiminas-Aktie ein Gradmesser für die Entwicklung des Binnenmarkts, nachdem der Konzern im Geschäftsjahr 2025 einen konsolidierten Netto-Umsatz von 25,4 Milliarden Brasilianischen Real (BRL) gemeldet hat, was einem Zuwachs von 8,7 Prozent gegenüber den 23,4 Milliarden BRL im Jahr 2024 entspricht und auf eine anhaltend robuste Nachfrage nach Flachstahl-Produkten im Heimatmarkt schließen lässt.

Umsatz, Ergebnis und Margenentwicklung im Fokus

Im Berichtsjahr 2025 erzielte Usiminas laut Geschäftsbericht einen operativen Gewinn (EBIT) von 3,1 Milliarden BRL, nach 2,4 Milliarden BRL im Jahr 2024, was einem Plus von rund 29,2 Prozent entspricht und die deutliche Margenerholung nach einem zyklisch schwächeren Vorjahr unterstreicht. Die EBIT-Marge lag damit im Geschäftsjahr 2025 bei 12,2 Prozent gegenüber 10,3 Prozent im Jahr 2024, was sowohl auf höhere Auslastung als auch auf eine bessere Kostenkontrolle im Stahlsegment zurückgeführt wird. Der den Anteilseignern zurechenbare Nettogewinn stieg im gleichen Zeitraum von 1,3 Milliarden BRL auf 1,9 Milliarden BRL, also um 46,2 Prozent, was die Ergebnisqualität verbessert und dem Management nach eigener Darstellung zusätzlichen Spielraum für Investitionen in Modernisierung und Nachhaltigkeit verschafft.

Für Anleger wichtig ist dabei auch die Verschuldungssituation: Usiminas weist per 31.12.2025 eine Nettofinanzverschuldung von 7,2 Milliarden BRL aus, gegenüber 7,8 Milliarden BRL zum Ende des Geschäftsjahres 2024, womit der Konzern seine Netto-Schulden um rund 7,7 Prozent reduziert hat. Der Verschuldungsgrad, gemessen am Verhältnis von Nettofinanzverschuldung zu EBITDA, lag zum Stichtag 31.12.2025 bei 1,8, nach 2,1 im Vorjahr, was ein aus Investorensicht relevanter Indikator für die allmählich stabilere Bilanzstruktur des Unternehmens ist. Parallel dazu generierte Usiminas einen operativen Cashflow von 3,5 Milliarden BRL in 2025, im Vergleich zu 3,0 Milliarden BRL im Jahr 2024, was die Fähigkeit des Unternehmens unterstreicht, die laufenden Investitionen aus eigener Kraft zu finanzieren.

Brasilianischer Stahlmarkt als Treiber der Usiminas-Aktie

Die Entwicklung der Usiminas-Aktie hängt stark vom brasilianischen Flachstahl-Markt ab, in dem der Konzern als einer der führenden Anbieter auftritt. Im Jahr 2025 setzte Usiminas nach eigenen Angaben rund 8,3 Millionen Tonnen Stahlprodukte ab, gegenüber 7,9 Millionen Tonnen im Jahr 2024, was einem Absatzplus von etwa 5,1 Prozent entspricht und durch die Nachfrage aus der Automobil-, Maschinenbau- und Bauindustrie getragen wurde. Insbesondere das Automobilsegment steuerte nach Unternehmensangaben etwa 32 Prozent des Stahlabsatzes im Jahr 2025 bei, während der Bausektor auf 28 Prozent kam, was die starke Position von Usiminas in den konjunkturabhängigen Industriesegmenten Brasiliens verdeutlicht.

Im zweiten Halbjahr 2025 profitierte Usiminas von einer stabileren Preisentwicklung bei Flachstahl, wodurch der durchschnittliche Verkaufspreis pro Tonne im Geschäftsjahr 2025 im Vergleich zu 2024 um rund 6,3 Prozent anstieg. Diese Preisverbesserung zusammen mit dem höheren Absatzvolumen führte zu einem deutlichen Anstieg des Segment-EBITDA auf 4,0 Milliarden BRL im Jahr 2025, nach 3,2 Milliarden BRL im Jahr 2024. Die EBITDA-Marge im Stahlbereich lag damit 2025 bei 15,7 Prozent, gegenüber 13,7 Prozent im Vorjahr, was die positive operative Dynamik unterstreicht und für die Bewertung der Usiminas-Aktie eine wichtige Kennzahl darstellt.

Investitionen und Strategie: Fokus auf Effizienz und Nachhaltigkeit

Usiminas setzte im Geschäftsjahr 2025 ein Investitionsprogramm in Höhe von insgesamt 2,1 Milliarden BRL um, gegenüber 1,8 Milliarden BRL im Jahr 2024, mit einem Schwerpunkt auf der Modernisierung von Hochöfen, Energieeffizienzprojekten und Verbesserungen der Umweltstandards an den Produktionsstandorten. Ein Teil der Investitionen floss in den Ausbau der Kapazitäten für höherwertige Flachstahl-Güten, die insbesondere für die Automobilindustrie und den Maschinenbau gefragt sind und tendenziell höhere Margen bieten. Der Konzern nennt für das Jahr 2026 geplante Investitionsausgaben von rund 2,4 Milliarden BRL, womit die Modernisierung des Anlagenparks weiter vorangetrieben werden soll.

Im Bereich Nachhaltigkeit berichtet Usiminas für das Jahr 2025 von einer Reduktion der spezifischen CO2-Emissionen pro Tonne Stahl um 3,5 Prozent gegenüber 2024, unter anderem durch Energieeffizienzmaßnahmen und eine höhere Nutzung von Schrott in den Produktionsprozessen. Zudem hat das Unternehmen nach eigenen Angaben die Wasserentnahme je Tonne Stahl um 4,1 Prozent gesenkt, was im brasilianischen Kontext mit regional teilweise knappen Wasserressourcen eine nicht zu unterschätzende Kennzahl ist. Für viele institutionelle Investoren spielen solche ESG-Kennzahlen zunehmend eine Rolle bei der Bewertung der langfristigen Attraktivität der Usiminas-Aktie.

Bilanzstruktur, Dividende und Aktionärsrendite

Aus Sicht der Aktionäre ist neben der operativen Entwicklung auch die Ausschüttungspolitik von Usiminas relevant. Für das Geschäftsjahr 2025 beschloss das Unternehmen eine Ausschüttung von Dividenden und Zinszahlungen auf Eigenkapital (juros sobre capital próprio) in Höhe von insgesamt 0,85 BRL je Stamm- und Vorzugsaktie, nach 0,60 BRL je Aktie für das Geschäftsjahr 2024, was einer Steigerung von 41,7 Prozent entspricht. Bezogen auf den Aktienkurs zum Ausschüttungszeitpunkt ergibt sich laut Unternehmensangaben eine Dividendenrendite im Bereich von rund 6,5 Prozent für das Geschäftsjahr 2025, womit die Usiminas-Aktie im brasilianischen Industriesektor über dem Durchschnitt liegt.

Auch die Bilanzkennzahlen verdeutlichen, dass Usiminas im Berichtsjahr 2025 ein Gleichgewicht zwischen Investitionen, Schuldenabbau und Ausschüttungen angestrebt hat. Die Eigenkapitalquote lag per 31.12.2025 bei 36,8 Prozent, nach 35,1 Prozent ein Jahr zuvor, was den durch den steigenden Nettogewinn und die Zurückhaltung beim Schuldenaufbau erhöhten Puffer im Eigenkapital widerspiegelt. Gleichzeitig wurde die durchschnittliche Laufzeit der Finanzverbindlichkeiten von 4,1 Jahren auf 4,4 Jahre verlängert, während der Anteil der Verbindlichkeiten mit festem Zinssatz leicht zunahm, was die Zinsrisiken begrenzt. Diese Faktoren beeinflussen mittelbar die Wahrnehmung der Usiminas-Aktie als zyklischer, aber zunehmend finanziell robuster Wert im brasilianischen Stahlsektor.

Produktsegment Flachstahl als Kerntreiber

Das wichtigste Produktsegment von Usiminas ist Flachstahl, der in Form von Blechen, Coils und Platten vor allem an Automobilhersteller, Maschinenbauunternehmen und die Bauindustrie geliefert wird. Im Jahr 2025 entfielen laut Segmentberichterstattung rund 72 Prozent des Umsatzes auf Flachstahlprodukte, während der Rest auf Dienstleistungen, Minenaktivitäten und andere Stahlverarbeitungsbereiche verteilt war. Die Flachstahl-Sparte erzielte im Berichtsjahr 2025 einen Umsatz von 18,3 Milliarden BRL, nach 16,6 Milliarden BRL im Jahr 2024, was einem Anstieg von 10,2 Prozent entspricht; gleichzeitig stieg das Segment-EBIT von 2,5 Milliarden BRL auf 3,0 Milliarden BRL, ein Plus von 20 Prozent, womit Flachstahl der zentrale Ergebnisbringer blieb.

Usiminas investierte 2025 einen signifikanten Teil der genannten 2,1 Milliarden BRL Investitionssumme in die Verbesserung der Flachstahlproduktion, inklusive Modernisierung von Walzstraßen und Prozessautomatisierung. Ziel ist es, den Anteil höherwertiger Stahlgüten, etwa für strukturelle Komponenten in Fahrzeugkarosserien oder anspruchsvolle Maschinenbauteile, weiter zu erhöhen. Dadurch sollen mittelfristig sowohl die Margen als auch die Wettbewerbsposition verbessert werden, was direkt auf die Bewertung der Usiminas-Aktie einzahlt.

Kurs und Marktbewertung der Usiminas-Aktie

Die Usiminas-Aktie wird in Brasilien an der B3-Börse in São Paulo gehandelt; per 30.06.2026 notierte die Vorzugsaktie laut Marktdaten bei 11,40 BRL, nachdem sie zum Jahresbeginn 2026 bei 9,80 BRL gelegen hatte, was einer Kurssteigerung von rund 16,3 Prozent im bisherigen Jahresverlauf entspricht. Im gleichen Zeitraum bewegte sich die Usiminas-Aktie damit deutlich im oberen Bereich der brasilianischen Industrie- und Stahlwerte, die im Aggregat eine geringere Performance verzeichneten. Die Marktkapitalisierung von Usiminas lag per 30.06.2026 bei rund 12,8 Milliarden BRL, gegenüber 11,0 Milliarden BRL zum 31.12.2025, was die gestiegene Bewertung am Kapitalmarkt widerspiegelt.

Mit Blick auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) wird Usiminas auf Basis des Nettogewinns 2025 und des genannten Kursniveaus von 11,40 BRL mit einem KGV im Bereich von etwa 6,7 bewertet, während viele internationale Flachstahlproduzenten teils höhere Bewertungsniveaus aufweisen. Das Verhältnis von Unternehmenswert (Enterprise Value) zu EBITDA (EV/EBITDA) lag per Ende Juni 2026, berechnet auf Basis der 2025er Kennzahlen, bei ungefähr 4,5, was aus Sicht zahlreicher Marktteilnehmer eine eher moderate Bewertung für einen zyklischen Stahlwert mit verbesserter Bilanzstruktur darstellt.