Die Zalando-Aktie reagiert nach starken Quartalszahlen mit deutlicher Erholung

Die Zalando-Aktie des Berliner Online-Modehändlers Zalando SE (ISIN DE000ZAL1111) steht nach zuletzt soliden Zahlen und einer vorsichtigen Prognose im Fokus vieler Anleger, weil der Konzern seinen Umsatz wieder leicht steigern und die Profitabilität verbessern konnte. Im Handel auf Xetra notierte die Zalando-Aktie per 18.06.2024 bei rund 22,50 Euro und lag damit deutlich über einem Zwischentief von etwa 18,00 Euro aus dem Frühjahr 2024, was eine spürbare Erholung innerhalb weniger Monate zeigt.

Umsatz wächst leicht, Marge im Blick

Laut dem Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2023 erzielte Zalando einen Konzernumsatz von rund 10,1 Milliarden Euro, nachdem im Jahr 2022 etwa 10,3 Milliarden Euro ausgewiesen worden waren, womit der Umsatz leicht rückläufig war und die Wachstumsdynamik zunächst nachgelassen hatte. Im ersten Quartal 2024 konnte Zalando den Trend jedoch stabilisieren und verbuchte laut Unternehmensangaben einen Umsatz von rund 2,8 Milliarden Euro, was in etwa dem Niveau des Vorjahresquartals entspricht und auf eine Seitwärtsbewegung im Kerngeschäft hindeutet. Entscheidender für den Markt war, dass Zalando im Geschäftsjahr 2023 ein bereinigtes EBIT von rund 300 Millionen Euro erzielte und damit deutlich besser abschnitt als im Vorjahr 2022, als der Wert erst bei rund 186 Millionen Euro gelegen hatte, sodass die operative Marge sichtbar anzog und der Konzern seine Kostenstruktur spürbar verbesserte.

Auch beim Nettoergebnis zeigt sich eine klare Verbesserung: Für das Jahr 2023 meldete Zalando einen Nettogewinn von rund 85 Millionen Euro, nachdem im Jahr 2022 noch ein Nettoverlust von etwa 16 Millionen Euro verbucht worden war, was einen klaren Turnaround beim Gewinn markiert. Die Zahl der aktiven Kunden blieb mit rund 50 Millionen zum Jahresende 2023 auf hohem Niveau und lag nur leicht unter dem Rekordniveau von 51 Millionen im Vorjahr, was darauf hindeutet, dass Zalando seine Marktposition im europäischen Online-Modehandel weitgehend halten konnte. Für Anleger ist besonders relevant, dass Zalando seine Bruttomarge im Jahr 2023 auf etwa 49 Prozent verbessern konnte, nachdem sie 2022 noch näher an 47 Prozent gelegen hatte, was die Wirkung gezielter Effizienzprogramme und einer stärker kuratierten Sortimentsstrategie unterstreicht.

Prognose setzt auf kontrolliertes Wachstum

Für das Geschäftsjahr 2024 hat Zalando laut Prognosekorridor eine stabile bis leicht steigende Umsatzentwicklung in Aussicht gestellt und rechnet mit einem Umsatz im Bereich von rund 10,0 bis 10,5 Milliarden Euro, nachdem 2023 wie erwähnt bei etwa 10,1 Milliarden Euro gelegen hatte. Beim bereinigten EBIT peilt das Management für 2024 einen Korridor von etwa 350 bis 450 Millionen Euro an, was gegenüber den 300 Millionen Euro aus dem Jahr 2023 ein deutliches Plus bedeuten würde und eine weitere Verbesserung der operativen Marge impliziert. Diese vorsichtige, aber klar wachstumsorientierte Guidance wird am Markt als Signal gewertet, dass Zalando trotz eines herausfordernden Konsumumfelds an seiner Profitabilitätsagenda festhält und stärker auf margenstärkere Segmente, Marktplatzmodelle sowie Services für Markenpartner setzt.

Im MDAX-Umfeld spielt Zalando damit als E-Commerce-Spezialist eine wichtige Rolle, weil der Titel Einblicke in die Konsumlaune und die Verschiebung hin zu Online-Kanälen liefert. Vergleicht man die Marktkapitalisierung, lag Zalando per 18.06.2024 bei etwa 5,7 Milliarden Euro und damit deutlich unter früheren Spitzenwerten von über 15 Milliarden Euro in den Boomjahren des Onlinehandels, was zeigt, dass der Markt die Bewertung trotz der jüngsten Erholung weiterhin vorsichtig ansetzt. Für viele professionelle Investoren ist aktuell entscheidend, ob Zalando die avisierte Verbesserung des bereinigten EBIT-Korridors tatsächlich erreicht und damit das Vertrauen in nachhaltige Profitabilität zurückgewinnt.

Plattform-Geschäft und Kundenbasis

Operativ setzt Zalando zunehmend auf sein Plattformmodell, bei dem externe Marken und Händler ihre Produkte über die Zalando-Oberfläche verkaufen und der Konzern dafür Provisionen, Servicegebühren und Logistikentgelte vereinnahmt. Dieses Segment wächst laut Unternehmen schneller als das klassische Eigenhandel-Geschäft und trägt spürbar zur Marge bei, weil die Kapitalbindung im Lager geringer ist. Im Jahr 2023 nutzten rund 5.000 Marken und Partner die Plattform, während 2022 noch etwa 4.500 teilgenommen hatten, was ein deutliches Plus an Partnern innerhalb eines Jahres dokumentiert und die Attraktivität des Modells für die Fashion-Industrie unterstreicht.

Für Kundinnen und Kunden bleibt vor allem das Sortiment und die Liefererfahrung wichtig: Zalando bietet nach eigenen Angaben inzwischen weit über eine Million unterschiedliche Artikel über die Saison hinweg an, wobei Mode, Schuhe und Accessoires den Kern ausmachen. Ein großer Hebel für wiederkehrende Umsätze ist das Programm Zalando Plus, ein Vorteilsabo mit schnelleren Lieferungen und Serviceextras, dessen Mitgliederzahl per Jahresende 2023 im niedrigen einstelligen Millionenbereich lag und im Vergleich zum Vorjahr deutlich zulegte. Diese Treueprogramme helfen, die Bestellfrequenz zu steigern und die durchschnittlichen Ausgaben pro Kunde zu erhöhen, was die Profitabilität pro Nutzer positiv beeinflussen kann.

Kursentwicklung und Bewertung im MDAX

Die Zalando-Aktie hat in den vergangenen Jahren eine deutliche Volatilität erlebt: Nach einem Zwischenhoch von deutlich über 90 Euro im Jahr 2021 fiel der Kurs bis 2022 zeitweise auf Bereiche um 20 Euro zurück, bevor sich im Verlauf von 2023 und 2024 eine allmähliche Stabilisierung zeigte. Ein wichtiger charttechnischer Bezugspunkt war dabei die 200-Tage-Linie, die im ersten Halbjahr 2024 in etwa im Bereich von 24 Euro verlief, während der Kurs zeitweise darunter gehandelt wurde und erst mit der verbesserten Ergebnislage wieder in Richtung dieser Marke tendierte. Anleger beobachten solche Marken, weil ein nachhaltiger Anstieg über eine mittelfristige Durchschnittslinie häufig als Signal für eine gefestigte Erholung interpretiert wird.

Bewertungstechnisch wird Zalando trotz des Rückgangs der Marktkapitalisierung weiterhin mit einem deutlichen Multiplikator auf das bereinigte EBIT gehandelt. Setzt man die Marktkapitalisierung von rund 5,7 Milliarden Euro per 18.06.2024 ins Verhältnis zum für 2023 erzielten bereinigten EBIT von 300 Millionen Euro, ergibt sich ein einfacher Multiple von etwa 19, während dieser Wert bei Erreichen der oberen Prognosebandbreite von 450 Millionen Euro für 2024 rechnerisch auf rund 13 sinken würde. Diese Zahlen zeigen, wie stark die erwartete Ergebnisverbesserung in die Bewertung einfließt und warum der Markt die Umsetzung der Profitabilitätsziele genau verfolgt.

Modeauswahl als Treiber des Geschäfts

Ein repräsentatives Beispiel für das Zalando-Angebot sind Sneaker-Modelle und Lifestyle-Schuhe führender Marken, die zu den meistgesuchten Kategorien auf der Plattform zählen und aufgrund ihrer hohen Nachfrage und Wiederkaufsrate einen wichtigen Anteil am Umsatz darstellen. Das Segment Schuhe und Sneaker macht laut den Umsatzauswertungen des Konzerns einen zweistelligen Milliardenbetrag über mehrere Jahre aus und steht damit für einen substanziellen Anteil des Gesamtumsatzes, zumal hier häufig margenstärkere Artikel mit hoher Markenbekanntheit verkauft werden. Für den langfristigen Erfolg ist relevant, dass Zalando seine Rolle als zentrale Plattform für solche Trendprodukte verteidigt und zugleich nachhaltige sowie exklusive Kollektionen integriert, um sich gegenüber klassischen Einzelhändlern und anderen Online-Plattformen abzugrenzen.

Zalando-Aktie im Schlussblick

Die Zalando-Aktie notierte auf Xetra per 18.06.2024 bei rund 22,50 Euro, während das 52-Wochen-Hoch im Bereich von etwa 29,00 Euro und das 52-Wochen-Tief nahe 18,00 Euro lag, was die jüngste Erholung im Vergleich zur unteren Handelsspanne verdeutlicht.