El oro cae un 2% y la paradoja del petróleo: la crisis que debería impulsarlo lo hunde
Published on 07/24/2026 at 03:41 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una de sus jornadas más contradictorias del año. El metal precioso ha caído un 1,97% hasta los 4.053,40 dólares por onza, un movimiento que desafía la lógica tradicional de los activos refugio. El detonante no es otro que la escalada en Oriente Próximo, pero el mecanismo que está castigando al oro es indirecto: el petróleo se ha disparado y, con él, las expectativas de inflación y tipos de interés más altos.
El barril de Brent ha superado la barrera de los 100 dólares, con una subida del 6,96% en la sesión hasta los 100,34 dólares. El WTI, por su parte, acumula cinco jornadas consecutivas al alza y roza los 90 dólares. La causa inmediata son los ataques de los hutíes respaldados por Irán contra petroleros saudíes en el mar Rojo, junto con la duodécima noche consecutiva de bombardeos estadounidenses sobre objetivos iraníes. El presidente Trump ha elevado aún más la tensión al amenazar con atacar infraestructuras iraníes si se produce cualquier incidente en el estrecho de Ormuz.
Este cóctel geopolítico está alimentando la prima de riesgo en el mercado del crudo, pero está generando el efecto contrario sobre el oro. La razón es mecánica: el encarecimiento del petróleo dispara las expectativas de inflación, lo que lleva a los inversores a descontar que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés elevados durante más tiempo, o incluso que los suba. En un entorno de tipos altos, el oro, que no genera intereses, pierde atractivo frente a activos que sí remuneran.
El movimiento ha sido especialmente brusco porque el oro venía de marcar los 4.150 dólares, su nivel más alto desde el 7 de julio, impulsado precisamente por la demanda de refugio y las compras técnicas. El retroceso posterior demuestra la fragilidad del metal en el actual cruce de fuerzas. El RSI se sitúa en 44,5 puntos, una zona que no indica sobreventa y que deja margen para nuevos movimientos en cualquier dirección.
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La Fed marca el calendario
Toda la atención de los operadores se centra ahora en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 28 y 29 de julio. La decisión sobre los tipos se conocerá el día 29 a las 20:00 horas (CEST), aunque en esta ocasión no irá acompañada de nuevas proyecciones económicas. Para la cita de julio no se espera ningún cambio en el precio del dinero, pero el mercado descuenta una probabilidad cercana al 78% de que la Fed suba tipos en septiembre.
Este escenario de tipos restrictivos durante más tiempo está pesando como una losa sobre el oro. Aunque el metal precioso acumula un avance del 1,83% en la semana, en lo que va de año el saldo es negativo, con un descenso del 6,45%. La distancia con respecto a la media móvil de 50 sesiones, situada en los 4.252,94 dólares, se ha ampliado hasta el 4,69%, mientras que el 52-Tief de 3.901,30 dólares está ahora a solo un 3,9% de distancia.
La divergencia del sector: cinco metales, cinco historias
Lo que está ocurriendo con el oro ilustra una dinámica más amplia en el conjunto de las materias primas. El mismo conflicto geopolítico está generando reacciones muy diferentes según el metal:
- El petróleo es el gran beneficiado, con subidas de dos dígitos en la semana y una prima de guerra que refleja riesgos reales de desabastecimiento.
- La plata se mantiene sorprendentemente firme por encima de los 60 dólares la onza, apoyada por su doble condición de metal industrial y refugio, y por un déficit estructural que se prolonga desde 2021. Para 2026 se espera el sexto año consecutivo de déficit, con un desajuste de unos 67 millones de onzas.
- El cobre se mueve con relativa calma en los 6,35 dólares la libra, lastrado por la aversión al riesgo pero sostenido por las perspectivas de déficit a partir de 2027, según las previsiones de BMI, filial de Fitch Solutions. El ratio oro-plata se sitúa en torno a 68 puntos, dentro de los rangos históricos normales.
Esta fragmentación muestra que el sector de las materias primas no sigue un relato único. Conviven al menos dos narrativas paralelas: la prima de guerra, que domina en el petróleo, y las expectativas de tipos de interés, que condicionan el comportamiento de los metales preciosos.
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El petróleo como termómetro
Mientras no se despeje la situación en el estrecho de Ormuz y el mar Rojo, el crudo seguirá marcando el compás de las expectativas de inflación y, por extensión, de la política monetaria de la Fed. La reunión del FOMC a finales de mes será la primera prueba de fuego para confirmar si el banco central estadounidense mantiene el rumbo restrictivo o si ofrece alguna señal que pueda aliviar la presión sobre el oro.
Por ahora, el mercado del metal precioso se debate entre dos fuerzas contrapuestas: la demanda de refugio que genera el conflicto y el lastre de unos tipos que, según todos los indicios, seguirán altos. Hasta que una de las dos fuerzas se imponga claramente, la volatilidad seguirá siendo la única certeza.
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