El oro consolida los 4.570 dólares ante la tregua iraní y la espera de la Fed

La cotización del oro cerró la semana pasada en 4.569,90 dólares por onza, un 1,57% al alza en la jornada del viernes y con un avance semanal superior al 1%. La estabilización llegó de la mano de dos factores: los datos de inflación PCE, que cumplieron exactamente con lo previsto, y los avances diplomáticos entre Estados Unidos e Irán que alivian la presión sobre los precios energéticos.

El índice de precios del consumo personal (PCE), la métrica predilecta de la Reserva Federal, subió un 3,8% interanual en abril, sin sorpresas. La reacción fue inmediata: los rendimientos del bono estadounidense a diez años cedieron ligeramente hasta el 4,6%, reduciendo el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses. El metal precioso borró así parte de las pérdidas acumuladas en las semanas previas, lastrado por la designación de un nuevo presidente de la Fed de perfil restrictivo.

El mercado mira ahora a dos citas clave. El 5 de junio se publicarán las nóminas no agrícolas (non-farm payrolls), un dato que puede reavivar las apuestas por recortes de tipos si el empleo flojea. Cinco días después, el 10 de junio, llega el IPC de mayo, con la inflación general en el 3,8% de abril como telón de fondo. Preocupa especialmente que la energía aportara más del 40% del incremento mensual, un efecto directo de las tensiones en Oriente Próximo. Aunque Washington y Teherán han alcanzado un acuerdo preliminar para un alto el fuego de 60 días y garantizar la navegación en el estrecho de Ormuz, la tregua no está confirmada oficialmente y sigue siendo frágil.

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Para el oro, una inflación persistente funciona como espada de doble filo. Por un lado, refuerza su papel de reserva de valor; por otro, mantiene a la Fed firme en su postura restrictiva y fortalece el dólar, lo que presiona a la baja el metal. La reunión del FOMC del 17 de junio será decisiva: tres pausas consecutivas de tipos indican que la entidad no ve margen para relajarse, y el diagrama de puntos (dot plot) actualizado revelará si los miembros contemplan un primer recorte en 2026 o si alargan el horizonte hasta 2027. La economía estadounidense creció solo un 1,6% en el primer trimestre, por debajo del 2,0% esperado, lo que coloca a la Fed entre la inflación alta y el crecimiento débil.

Mientras tanto, la demanda estructural de los bancos centrales actúa como ancla. En el primer trimestre de 2026 las compras netas sumaron 244 toneladas. El Banco Popular de China adquirió 8 toneladas en abril, el mayor volumen mensual desde diciembre de 2024 y el decimoctavo mes consecutivo de adquisiciones netas. El congelamiento de unos 300.000 millones de dólares en reservas rusas en 2022 sigue pesando en la estrategia de muchos países, que ven en el oro un activo inmune a sanciones por decreto.

Técnicamente, el soporte entre 4.423 y 4.466 dólares ha resistido las últimas pruebas y el RSI se sitúa en 50, en zona neutral. La siguiente resistencia se encuentra en 4.580 y, más arriba, en 4.650 dólares. Si el metal perforara el nivel de 4.400 dólares, el siguiente colchón se sitúa en 4.200 dólares, aunque el margen al alza supera el 16% desde el máximo de enero en 5.450 dólares. Las próximas dos semanas —primero el empleo, luego la inflación y por último la Fed— decidirán si el oro retoma la senda alcista o consolida un rango más bajo.

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