El oro pierde un 26% desde su récord mientras los bancos centrales compran al mayor ritmo de la historia
20.06.2026 - 14:35:38 | boerse-global.de
La demanda institucional de oro nunca había sido tan intensa. Según la encuesta más reciente del World Gold Council, el 45% de los bancos centrales prevé aumentar sus reservas en los próximos doce meses, la cifra más alta jamás registrada en este sondeo. Nueve de cada diez instituciones encuestadas anticipan además que las tenencias globales de los organismos oficiales seguirán creciendo. En el primer trimestre de 2026, los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas, superando el promedio de los últimos cinco años. Polonia lideró las compras con 31 toneladas, mientras que China añadió 7 y elevó su stock a 2.313 toneladas.
Esa oleada compradora ya ha alterado la composición de las reservas internacionales. Datos del Banco Central Europeo indican que, por primera vez desde los años noventa, el oro representa una porción mayor de las reservas globales que los bonos del Tesoro de Estados Unidos: un 27% frente al 22%. La migración la impulsan sobre todo las economías emergentes, que buscan reducir su exposición al dólar y refugiarse en un activo físico inmune a sanciones.
Sin embargo, el precio del metal precioso no refleja ese respaldo estructural. El oro cerró el viernes en 4.172,90 dólares la onza, con una caída semanal del 1,58% y un retroceso del 1,31% en la sesión. Encadena así su tercera semana consecutiva a la baja y acumula un descenso cercano al 4% en lo que va de año. Desde el máximo histórico de 5.627 dólares alcanzado en el último ciclo alcista, el lingote se ha dejado más de un 26%.
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El origen de este castigo está en la Reserva Federal. La primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto bajo la presidencia de Kevin Warsh mantuvo los tipos de interés en el rango del 3,50% al 3,75%, pero endureció el mensaje de forma significativa. El nuevo diagrama de puntos muestra que nueve de los diecinueve miembros del comité esperan al menos una subida de tipos hasta finales de 2026; la mediana de las proyecciones para el tipo de interés oficial a cierre de año subió del 3,4% al 3,8%. El núcleo del índice de gasto en consumo personal (PCE) se prevé en el 3,3% para 2026, más de un punto por encima del objetivo del 2%. La Fed eliminó además cualquier referencia al lenguaje de flexibilización que durante meses había alimentado las expectativas de recortes. Como consecuencia, el dólar se disparó hasta su nivel más alto en ocho semanas y, según la herramienta FedWatch de la CME, el mercado descuenta ahora un 66% de probabilidades de que se produzca al menos un incremento de tipos en diciembre —un giro radical respecto al inicio del año, cuando se descontaban dos bajadas.
En el plano técnico, el oro ha atravesado un nivel crítico. La cotización perforó la media móvil de 200 días por primera vez desde octubre de 2023, una señal bajista que no pasó desapercibida para los operadores. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 35,4, rozando el umbral de sobreventa. Si la zona de 4.098 dólares —que ya actuó como soporte en marzo— no contiene la presión, el siguiente escalón técnico se encuentra alrededor de 3.887 dólares, apenas por encima del mínimo de 52 semanas en 3.901 dólares. La barrera psicológica de los 4.000 dólares se perfila como el último dique antes de un posible despliegue bajista más profundo.
De cara a los próximos días, el foco se concentrará en los datos macroeconómicos de Estados Unidos: el índice de confianza del consumidor y el PCE de mayo, que se publicará el viernes. Una lectura que muestre cierta moderación en la inflación podría aliviar la presión sobre el oro. Ese mismo día intervendrá el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en el Chicago Council on Global Affairs, una cita con señalización tras el giro hawkish del FOMC. Mientras tanto, la infraestructura del mercado del oro sigue expandiéndose: Singapur construye un sistema propio de compensación para oro físico que estará operativo a finales de 2026, y el próximo 22 de junio la Dubai Gold and Commodities Exchange lanzará el primer contrato spot de oro con liquidación física diaria en la región del Consejo de Cooperación del Golfo, denominado en dirhams y basado en barras de un kilogramo. En este entorno de incertidumbre, J.P. Morgan mantiene su objetivo de 6.000 dólares para el oro a cierre de año, aunque condiciona explícitamente esa previsión a una desescalada de los conflictos geopolíticos y a un giro en la política monetaria de la Fed.
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