El oro respira aliviado en los 4.570 dólares: el PCE y la tregua iraní marcan el ritmo

El índice PCE de precios al consumo en Estados Unidos subió un 3,8% interanual en abril, exactamente lo esperado por el mercado. La ausencia de sorpresas al alza dio un respiro al oro, que cerró el viernes a 4.569,90 dólares —un avance diario del 1,57% y una ganancia semanal de aproximadamente el 1%. Las rentabilidades de los bonos del Tesoro a diez años cedieron ligeramente, reduciendo el coste de oportunidad de mantener el metal precioso.

El contexto geopolítico también jugó a favor. Los avances diplomáticos entre Washington y Teherán, con la posible prórroga del alto el fuego en la región del estrecho de Ormuz, están rebajando la prima de riesgo geopolítico. Al abaratar las expectativas de inflación vía petróleo, este proceso elimina presión sobre los tipos de interés reales —un escenario que tradicionalmente favorece al oro. No obstante, el lingote sigue lejos de su mejor momento: cotiza un 18% por debajo del récord histórico de 5.598 dólares alcanzado a principios de año, y un 16% por debajo del máximo de enero de 5.450 dólares.

En el plano técnico, el metal amarillo ha defendido con éxito el soporte de los 4.400 dólares. El RSI se sitúa en torno a 49,8, en terreno neutral, mientras la media de 50 sesiones en los 4.639 dólares actúa como primera resistencia. Por encima, los niveles de 4.580 y 4.650 suponen barreras inmediatas. De perder los 4.400 dólares, el siguiente colchón se encuentra en los 4.200 dólares, una zona que los analistas consideran crítica para mantener la tendencia alcista de largo plazo. De hecho, muchos ven la horquilla entre 4.300 y 4.500 dólares como un punto de entrada atractivo de cara al objetivo de 5.000 dólares.

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Pese a la reciente consolidación entre 4.500 y 4.800 dólares, las grandes firmas de Wall Street mantienen una visión optimista. JP Morgan elevó su objetivo para finales de 2026 a 6.300 dólares, mientras Goldman Sachs apunta a 5.400. Ambos fundamentan sus pronósticos en las esperadas rebajas de tipos de la Fed en el segundo semestre y en la incesante demanda de los bancos centrales, especialmente de China y otras economías emergentes. No obstante, la política monetaria sigue siendo una incógnita: la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, aboga por mantener los tipos estables, pero no descarta subidas si la inflación se acelera. Su colega John Williams advierte de que los precios podrían escalar hasta el 4% a corto plazo.

El próximo gran catalizador serán las nóminas no agrícolas de Estados Unidos, que se publicarán el viernes 5 de junio. Un dato flojo avivaría las expectativas de recortes de tipos y daría un nuevo impulso al metal precioso. Por el contrario, una cifra robusta reforzaría la postura restrictiva de la Fed y podría llevar al oro de nuevo hacia la zona de soporte. Con un margen de subida considerable si el contexto macroeconómico se vuelve favorable, el mercado espera con atención.

En conjunto, el oro se encuentra en una encrucijada. La distensión en Oriente Próximo y la moderación de la inflación le han dado un respiro, pero la Fed sigue siendo el factor dominante. Mientras el precio se mantenga por encima de los 4.400 dólares, el sesgo alcista a medio plazo se mantiene intacto. Una superación clara de los 5.000 dólares abriría la puerta a nuevos máximos históricos. Todo dependerá de los datos de empleo y de la evolución de las tensiones geopolíticas.

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