El oro se aferra a los 4.080 dólares mientras la Fed de Warsh divide a los analistas como nunca antes
Published on 07/28/2026 at 06:51 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro contiene la respiración. Con el metal precioso cotizando en la zona de los 4.081 dólares la onza, los inversores se preparan para una de las decisiones más inciertas de la Reserva Federal en los últimos años. La reunión de dos días que comienza hoy en Washington culminará mañana a las 14:00 hora local con el primer gran veredicto de Kevin Warsh al frente del banco central estadounidense, y las apuestas están más divididas que nunca.
Las probabilidades de una subida de tipos han escalado del 10% al 35-40% en cuestión de días, según el indicador CME FedWatch. Citadel Securities va más allá y anticipa una sorpresa: un incremento de 25 puntos básicos. Frank Flight, de la firma, sostiene que ese movimiento enterraría la era de la orientación futura y consolidaría la independencia de la Fed bajo el nuevo liderazgo. UBS, por el contrario, apuesta por una pausa en su escenario base, aunque reconoce una profunda división dentro del FOMC donde la postura personal de Warsh podría ser determinante.
Donald Trump no ha querido permanecer al margen. Antes de la reunión calificó a Warsh de "fantástico" y exigió los tipos de interés más bajos del mundo, al tiempo que acusaba a otros miembros del banco central de tener "malas intenciones".
El petróleo alivia la presión inflacionista
Mientras la Fed delibera, el mercado del crudo ha dado un respiro significativo. El alto el fuego entre Estados Unidos e Irán provocó el lunes un desplome del Brent de entre el 6% y el 9%, mientras que el WTI llegó a perder un 12% respecto a su máximo del jueves anterior. Este movimiento contrasta con la escalada de julio, cuando el conflicto elevó el petróleo cerca de un 20% y avivó los temores inflacionistas que ahora mismo complican la decisión de la Fed.
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La HSBC califica la situación actual como la de mayor incertidumbre en dos años. Si el shock petrolero se desvanece como motor de la inflación, el argumento a favor de una subida de tipos pierde fuerza, lo que añade más confusión a las estimaciones del mercado.
La plata toma la delantera
En medio de esta incertidumbre, la plata está robando protagonismo al oro. El metal blanco avanzó un 1,98% hasta los 58,40 dólares la onza, lo que ha comprimido el ratio oro-plata hasta aproximadamente 69,5, frente al 70,72 del jueves anterior. Un ratio decreciente indica que la plata gtra terreno frente al oro, un movimiento que refleja tanto la demanda industrial del metal blanco como la cautela que rodea al oro en vísperas de la decisión de la Fed.
Hace apenas unos días la situación era la inversa. Un informe de Reuters del 23 de julio registraba una caída del oro del 0,6% hasta los 4.103,39 dólares, después de haber alcanzado un máximo de dos semanas en los 4.165,87 dólares. La plata cedía entonces un 1,3% hasta los 58,90 dólares.
El oro, lejos de sus máximos históricos
El metal precioso cerró el lunes en 4.081,10 dólares, con un avance diario del 0,63%. Sin embargo, en lo que va de año acumula un descenso del 5,81%, una señal clara de que la consolidación actual dista mucho de los niveles récord. El máximo histórico se registró el 29 de enero en 5.626,80 dólares, lo que sitúa el precio actual un 27% por debajo de aquella cota.
El oro cotiza un 3,59% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 4.233,12 dólares, lo que sugiere una recuperación aún frágil tras el reciente retroceso. El índice de fuerza relativa, en 46,8, no muestra señales ni de sobrecompra ni de sobreventa, reflejando una fase de espera.
La demanda física resiste, los ETF titubean
Pese a la volatilidad de los mercados de futuros, la demanda física de oro se mantiene sólida. Las primas sobre monedas y lingotes se mantienen estables, y los participantes del mercado siguen considerando la zona por debajo de los 4.100 dólares como un área de compra, no como un techo.
No ocurre lo mismo con los fondos cotizados. El SPDR Gold Shares, el mayor ETF respaldado por oro físico, acumulaba alrededor de 999 toneladas a 17 de julio, con un patrimonio gestionado de aproximadamente 131.900 millones de dólares a 24 de julio. El volumen de tenencias se sitúa sensiblemente por debajo de los máximos del año, lo que refleja una cautela institucional hacia los productos de inversión respaldados por oro físico.
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El doble examen de la semana
La decisión de la Fed mañana por la tarde será el primer gran catalizador. Le seguirán el jueves los datos del índice de precios del consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida por el banco central estadounidense. Esta combinación marcará la dirección del oro y de la ratio oro-plata en los próximos días.
Si la Fed mantiene los tipos sin cambios y el PCE resulta débil, es probable que la compresión de la ratio continúe, beneficiando a la plata. Si, por el contrario, el banco central insinúa una subida en septiembre, el viento en contra para el metal blanco se alargará.
Para los inversores en oro, el escenario es igualmente definitorio. Una subida sorpresa de tipos fortalecería el dólar y presionaría al metal precioso, al hacer más atractivos los activos que generan intereses. Una pausa, en cambio, daría impulso al oro, especialmente si Warsh mantiene su estrategia de no ofrecer señales claras, alimentando así la volatilidad que ya caracteriza a estos días.
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