El oro se descuelga un 26% desde máximos: la Fed y los bancos centrales tiran en direcciones opuestas
19.06.2026 - 19:35:30 | boerse-global.de
El oro cotiza en la cuerda floja. Al cierre de la semana, la onza troy se intercambia a 4.165 dólares, un 1,5% por debajo del jueves, tras un viernes de escasa actividad por el cierre de los mercados estadounidenses con motivo de Juneteenth. El metal precioso ha perdido cerca de un 26% desde el récord histórico de 5.627 dólares alcanzado en enero, y el RSI, en 35, se adentra ya en zona de sobreventa técnica. Pero el mapa de fuerzas que empuja al oro no es ni mucho menos unidireccional.
La Fed sigue marcando el paso. El miércoles, el Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75%, pero nueve de los diecinueve miembros del comité dejaron entrever que aún podría llegar una subida este año. El gráfico de puntos ('dot plot') elevó la mediana de la previsión de tipos para finales de 2026 hasta el 3,8%, frente al 3,4% anterior. En el mercado de futuros, la probabilidad de una alza en diciembre se disparó al 85% según la herramienta CME FedWatch, frente al 61% previo a la comparecencia. El dólar reaccionó al instante y tocó el jueves su nivel más alto en doce meses, encareciendo el oro para los compradores internacionales.
La trampa técnica se estrecha aún más. El metal cotiza por encima de la media de 200 sesiones (entorno a 4.340 dólares), pero la media de 50 días, situada en 4.730 dólares, actúa como un techo infranqueable. J.P. Morgan califica la situación de "tierra de nadie técnica" y Citi acaba de recortar su objetivo a tres meses desde 4.300 hasta 4.000 dólares, alegando estabilización de los rendimientos reales, un dólar más fuerte y una menor prima de riesgo geopolítico. En la otra acera, Goldman Sachs mantiene su precio objetivo de 5.400 dólares para final de año, mientras que J.P. Morgan lo eleva hasta los 6.000 dólares e incluso apunta a 6.300 dólares para 2027. Una horquilla de 2.000 dólares entre el pronóstico más pesimista y el más optimista revela hasta qué punto el consenso está roto.
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Sin embargo, mientras los especuladores dudan, los bancos centrales acumulan sin pausa. El último sondeo del World Gold Council (WGC) encuestó a 76 institutos emisores, un récord de participación, y arrojó que el 89% de los gestores de reservas espera que las tenencias globales de oro sigan aumentando en los próximos doce meses. Un 45% planea ampliar explícitamente sus reservas. En el primer trimestre de 2026, las compras netas de los bancos centrales alcanzaron las 244 toneladas, un 3% más que el año anterior, y la demanda total mundial de oro creció un 2% interanual hasta las 1.231 toneladas. El precio medio del trimestre, en 4.873 dólares, fue el más alto de la historia, elevando el valor de mercado de la demanda a 193.000 millones de dólares, un 74% más que el año previo.
Detrás de esas cifras hay nombres propios. El Banco Nacional de Polonia compró 14 toneladas en abril y acumula ya 595 toneladas, equivalentes al 30% de sus reservas totales. China encadena 18 meses consecutivos de compras hasta situar sus tenencias oficiales en 2.322 toneladas, un 9% de sus reservas. Entidades de Guatemala, Indonesia y Malasia han vuelto al mercado aurífero tras largos periodos de ausencia, ampliando la base compradora. Por primera vez, las preocupaciones geopolíticas superan al temor inflacionario como principal motivación para adquirir oro, según el WGC. El metal precioso ha desbancado a los bonos del Tesoro estadounidense como la mayor reserva mundial.
El próximo catalizador llegará el 25 de junio, cuando se publiquen simultáneamente el IPC subyacente de mayo (core PCE), la lectura final del PIB del primer trimestre y las peticiones semanales de subsidio por desempleo. En abril, el core PCE se situó en el 3,3%, y las previsiones apuntan a un PCE general de hasta el 4,1% en mayo. Si el dato supera la proyección anual de la Fed del 3,6%, la mayoría halcón en el comité se reforzará. Si el indicador sorprende a la baja, el argumento a favor de una subida de tipos en 2026 perderá fuelle y el oro podría encontrar un suelo más sólido. Pero por ahora, la divergencia entre un mercado secundario presionado por la Fed y una demanda estructural récord de los bancos centrales mantiene al metal precioso atrapado en el peor de los mundos posibles.
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