El oro se tambalea entre el récord histórico de los bancos centrales y la división de los inversores
Published on 07/27/2026 at 17:01 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una paradoja sin precedentes. Mientras los bancos centrales acumulan el metal amarillo a un ritmo nunca visto —superando en julio las 36.600 toneladas de reservas oficiales—, el precio se mueve en una banda estrecha que refleja la profunda división entre los grandes inversores institucionales y el público minorista. Con la cita de la Reserva Federal esta semana como telón de fondo, el metal precioso cotiza en 4.073,40 dólares, un avance semanal del 1,54%, pero lejos aún de su media de 50 sesiones, situada en 4.232,96 dólares.
El pulso de la Fed y la tregua en Oriente Medio
La atención de los operadores se centra en la reunión del miércoles de la Fed. Los futuros descuentan una probabilidad del 30% de una subida de tipos esta semana, que se eleva al 80% para septiembre. Este escenario, alimentado por el repunte del petróleo tras las tensiones en Oriente Medio, presiona al oro, un activo que no ofrece rendimiento. Sin embargo, la tregua en el conflicto entre Estados Unidos e Irán —tras 13 noches de bombardeos estadounidenses que se han interrumpido durante dos jornadas consecutivas— ha aliviado las tensiones inflacionistas al desplomar el crudo, lo que a su vez resta presión a la Fed para endurecer su política monetaria.
La combinación de un dólar más débil y la caída de los rendimientos reales ofrece un colchón adicional al metal precioso. Cada depreciación de la divisa estadounidense incrementa el poder adquisitivo de los compradores internacionales, mientras que la menor rentabilidad de la renta fija empuja a los inversores hacia refugios alternativos como el oro y la plata.
La brecha entre institucionales y minoristas
La última encuesta semanal entre 18 expertos de Wall Street revela un escepticismo generalizado: el 39% anticipa caídas en los próximos días y otro 39% espera un movimiento lateral. Solo una minoría apuesta por subidas. En las antípodas, los inversores particulares se muestran eufóricos: el 59% de los 249 participantes en una encuesta online confía en que el oro seguirá escalando. Esta divergencia, que en el pasado ha sido precursora de una mayor volatilidad, sugiere que el mercado busca un catalizador que rompa el actual impasse.
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La semana pasada dejó muestras de esa tensión. El oro abrió en 4.015,83 dólares, cayó hasta 3.982,32 y rebotó hasta un máximo semanal de 4.165,71 dólares, para cerrar el viernes en 4.055,70 dólares, un avance marginal del 0,08% diario. El RSI, en 44,7, indica que el metal no está ni sobrecomprado ni sobrevendido, reflejando la indecisión del mercado.
El lastre de la demanda asiática y el récord de los bancos centrales
En el frente físico, la demanda asiática ofrece señales mixtas. En India, los descuentos sobre el oro se han ampliado hasta un máximo de siete semanas, ya que los precios elevados frenan el apetito comprador. En China, por el contrario, el interés repunta, lo que podría apuntalar el mercado si el precio continúa cediendo terreno.
Pero el dato estructural más relevante lo aportan los bancos centrales. Con 36.664,5 toneladas acumuladas —el 16,7% de todo el oro jamás extraído en la historia de la humanidad, estimado en 219.890 toneladas—, las autoridades monetarias diversifican sus reservas alejándose del dólar. El valor de estas tenencias, al precio actual, alcanza los 4,78 billones de dólares. Estados Unidos sigue siendo el mayor poseedor con 8.133 toneladas (el 22,2% del total mundial), valoradas en 1,06 billones de dólares.
Polonia encabeza la lista de compradores activos: adquirió 102 toneladas en 2025 y otras 63,6 toneladas en los primeros meses de 2026. Le siguen Uzbekistán y China. En el primer trimestre de 2026, los bancos centrales compraron netas 244 toneladas, a las que se sumaron otras 41 toneladas en mayo, según el World Gold Council.
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El horizonte inmediato
El miércoles, la Fed dictará sentencia. A su alrededor, los datos de pedidos de bienes duraderos y el índice de la Fed de Dallas completarán el panorama macro. Además, esta semana vencen contratos de opciones y futuros sobre oro y plata, lo que podría añadir volatilidad.
Para los analistas, la clave a corto plazo reside en la evolución del conflicto en Oriente Medio. Si la distensión se consolida, el petróleo seguiría cediendo, aliviando las presiones inflacionistas y reduciendo la urgencia de la Fed por subir tipos. Mientras tanto, el récord de acumulación de los bancos centrales actúa como un suelo estructural que, a diferencia de los vaivenes diarios, apuntala la narrativa alcista de largo plazo. La pregunta que divide a inversores y analistas es si ese soporte será suficiente para sostener el precio mientras el mercado digiere el próximo movimiento de la Fed.
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