El oro sufre el mayor correctivo mensual del año: la Fed de Warsh dispara el dólar y los analistas chocan entre 4.900 y 6.300 dólares
21.06.2026 - 12:57:10 | boerse-global.de
La divergencia que domina el mercado del oro no se veía en años. Mientras Goldman Sachs recorta su previsión para diciembre en 500 dólares, hasta 4.900 dólares por onza, Wells Fargo eleva la suya hasta un rango de 6.100 a 6.300 dólares. JPMorgan fija su objetivo en 6.300 dólares y UBS en 6.200 dólares. El abanico de pronósticos entre los grandes bancos de inversión refleja la incertidumbre que rodea al metal precioso en un momento de fuerzas contrapuestas.
El propio precio del oro ofrece una imagen elocuente: al cierre del viernes, la onza se situó en 4.172,90 dólares, su tercera semana consecutiva a la baja. En el acumulado mensual, la caída alcanza el 7,9%, su peor registro en lo que va de año. El metal se aleja cada vez más de su máximo de 52 semanas, registrado a finales de enero, del que ya se distancia casi un 26%. Por debajo de la media de 200 días, el soporte psicológico de los 4.000 dólares gana protagonismo en el análisis técnico.
El detonante del último tramo bajista lo dio la Reserva Federal. Kevin Warsh, nuevo presidente del banco central, se presentó ante los mercados con un discurso inequívocamente agresivo contra la inflación. Nueve de los 19 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto prevén al menos una subida de tipos antes de que termine el año. El mercado descuenta con un 70% de probabilidad un movimiento alcista en septiembre. La Fed mantiene los tipos en el 3,50%-3,75%, pero la señal ha bastado para fortalecer el dólar —el índice DXY superó los 100 puntos, su nivel más alto en un año— y para enfriar el apetito por el oro, un activo que no ofrece intereses.
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Mientras la macroeconomía castiga el precio, las grandes instituciones financieras muestran comportamientos contradictorios. Los fondos cotizados con respaldo físico de oro registraron salidas netas de aproximadamente 2.000 millones de dólares solo en mayo, con los fondos asiáticos retirando capital por primera vez desde agosto de 2025. El SPDR Gold Shares, el mayor ETF del mundo, acumula una fuga de 8.300 millones de dólares en lo que va de año y sus tenencias se sitúan en torno a las 1.013 toneladas a mediados de junio.
Sin embargo, los bancos centrales mantienen un ritmo de compra imparable. Goldman Sachs estima que las autoridades monetarias adquirirán una media de 50 toneladas al mes durante 2026. Este apetito institucional actúa como un suelo estructural que, según los analistas más optimistas, podría impulsar el oro a nuevos máximos una vez que el viento en contra de la Fed se disipe.
La próxima gran prueba para el metal llegará el viernes, con la publicación del índice de precios de consumo personal subyacente (Core PCE) de mayo, la medida de inflación preferida del banco central. La tasa general de inflación estadounidense ya se ha disparado al 4,2%, impulsada por el conflicto con Irán y la subida del petróleo. Si el PCE subyacente supera las expectativas, las apuestas por una subida de tipos se reforzarán y el dólar podría seguir escalando hacia los 102,5 o incluso 105 puntos. En ese escenario, el oro coquetearía peligrosamente con el umbral de los 4.000 dólares.
De momento, la Fed de Warsh ha puesto fin a la era de tipos bajos que alimentó la subida del oro durante los dos últimos años. El metal precioso se queda sin la cobertura de la política monetaria acomodaticia y tiene que aprender a vivir en un entorno de dólar fuerte y tipos al alza, por mucho que los bancos centrales sigan comprando sin pausa.
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