El retroceso de la plata: los rendimientos y la UBS reescriben el guión del déficit
Published on 05/17/2026 at 15:41 | Redaktion boerse-global.de
La plata cerró la semana con un desplome del 9,12% que la situó en 77,55 dólares por onza, borrando casi por completo la reciente recuperación. El detonante no fue un factor aislado, sino una tormenta perfecta: la escalada de los rendimientos de los bonos, la fortaleza del dólar y una revisión a la baja de las previsiones de demanda por parte de UBS han puesto al metal blanco contra las cuerdas.
Todo comenzó con los datos de inflación en Estados Unidos. Los precios de importación y de producción se aceleraron en abril con más intensidad de la esperada, lo que alejó cualquier expectativa de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal. De hecho, algunos operadores ya empiezan a especular con una posible subida adicional de tipos. La consecuencia inmediata fue un repunte de las rentabilidades: el bono a treinta años superó el 5,1% y el de referencia a diez años alcanzó el 4,60%. Para la plata, que no genera intereses, esta subida de los rendimientos supone un duro golpe, ya que reduce su atractivo relativo frente a activos que sí retribuyen al inversor.
Pero el frente negativo no se limita al ámbito macro. La UBS recortó drásticamente su estimación de demanda de plata para este año, de más de 400 millones de onzas a solo 300 millones. El banco atribuye la revisión a una industrialización más débil y a una mayor producción minera. El déficit de oferta previsto también se redujo, hasta situarse entre 60 y 70 millones de onzas. Esta moderación de las previsiones resta fuerza al argumento de la escasez estructural que había sostenido las cotizaciones en los meses anteriores.
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En paralelo, la Commerzbank aporta otra capa de complejidad: la oferta de plata depende en gran medida de la producción de metales base como el plomo y el zinc, ya que un porcentaje significativo del metal blanco se obtiene como subproducto. Si la producción de esos metales cae, también lo haría la de plata, lo que podría aliviar parcialmente el exceso de oferta. Sin embargo, de momento el mercado descuenta una situación más holgada que la anticipada hace solo unos meses.
China introduce un factor contradictorio. Las importaciones de plata del gigante asiático se dispararon a más de 790 toneladas en los dos primeros meses del año, la cifra más alta en ocho años. No obstante, la reciente imposición de requisitos de autorización para las exportaciones podría restringir la liquidez global y acentuar la volatilidad. La debilidad de los datos industriales chinos, por su parte, sigue pesando sobre las perspectivas de los metales industriales, y la plata, con su doble condición de activo refugio y materia prima fabril, sufre esa ambivalencia.
En el plano técnico, el metal precioso se tambalea justo por encima de su media móvil de 50 sesiones, situada en 77,13 dólares. La media de 100 sesiones, en 82,73 dólares, queda ahora lejana y marca el camino que debería retomar para hablar de una recuperación sólida. Los analistas sitúan el primer soporte relevante en 75,70 dólares; si se pierde, el siguiente escalón estaría en torno a 72 dólares. Al alza, la barrera de los 80 dólares se presenta como la primera resistencia a vigilar. La propia UBS ha rebajado su objetivo para el segundo trimestre a 85 dólares, reflejo de un tono cauto a corto plazo.
De cara a la nueva semana, el foco estará en las declaraciones de los miembros de la Fed y en la evolución de los rendimientos soberanos. La plata necesita estabilizarse sobre su media de 50 sesiones para evitar que el viernes negro se convierta en el inicio de una fase correctiva más profunda. Si, por el contrario, logra superar los 80 dólares, el mercado interpretaría que el pánico fue solo un episodio pasajero y no el cambio de tendencia que algunos temen.
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