Fortum konsequente Kapazitätserweiterung, Energieversorger-Aktie bleibt im europäischen Vergleich moderat bewertet

Von Daniel Hoffmann, Fachredaktion Chart & Technik. Vor der Veroeffentlichung am 25.06.2026, 13:42 Uhr geprueft.

Fortum Oyj (ISIN FI0009007132) bleibt mit seinem Fokus auf kohlenstoffarme Stromproduktion und Netze ein zentraler Player im nordischen Versorgersektor und ist u.a. an der Börse Helsinki sowie mit Zweitnotierung über Xetra handelbar, wie Daten von Nasdaq Helsinki und der Deutschen Börse zeigen. Im aktuellen Umfeld steigender Netzinvestitionen und wachsender Nachfrage nach erneuerbaren Energien rückt der Konzern durch seine Ergebnisstruktur und die geplanten Kapazitätserweiterungen stärker in den Vergleich mit etablierten europäischen Versorgern wie E.ON und EnBW, wie ein Überblick von Reuters zum europäischen Versorgersektor zeigt.

Kapazitätsmix, Investitionen und Ergebnisstruktur

Fortum erzielte im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von rund 6,2 Milliarden Euro und ein vergleichbares operatives Ergebnis (Comparable EBIT) von 1,9 Milliarden Euro, wie aus dem veröffentlichten Jahresbericht hervorgeht. Der Konzern betreibt eine überwiegend CO2-arme Erzeugungsbasis, bei der Wasserkraft und Kernkraft in den nordischen Ländern einen wesentlichen Anteil am Strommix ausmachen, wie Fortum in seiner Kraftwerksübersicht ausführt. In Finnland und Schweden hält die Gruppe Beteiligungen an mehreren Kernkraftwerken, unter anderem an den Anlagen Loviisa und an Reaktoren des Kernkraftwerks Olkiluoto über Beteiligungsstrukturen, womit sie einen signifikanten Beitrag zur Grundlastversorgung der Region leistet.

Im strategischen Investitionsprogramm bis 2030 plant Fortum Bruttoinvestitionen von rund 12 bis 14 Milliarden Euro, wovon ein wesentlicher Teil in Netze, flexible Erzeugung sowie erneuerbare Kapazitäten fließen soll, wie aus der im März 2024 aktualisierten Strategiepräsentation hervorgeht. Der Konzern stellt dabei in Aussicht, jährlich zwischen 1,5 und 2 Milliarden Euro in Wachstum und Instandhaltung zu investieren, um die Versorgungssicherheit und den Anteil kohlenstoffarmer Erzeugung weiter zu erhöhen. Die Gesellschaft fokussiert sich nach dem vollständigen Ausstieg aus dem Russland-Geschäft und der Abwicklung der Uniper-Beteiligung wieder stärker auf die nordischen Kernmärkte, wie Fortum im Strategie-Update erläutert.

Die Ergebnisstruktur spiegelt diese Konzentration auf den nordischen Energiemarkt: Ein Großteil des operativen Ergebnisses stammt aus dem Segment Generation, das Wasserkraft- und Kernkraftwerke sowie flexible thermische Assets umfasst, während der Bereich Consumer Solutions Retailaktivitäten mit Strom- und Gasverträgen für Endkunden in den nordischen Ländern abdeckt. Das Segment City Solutions, das unter anderem Fernwärmeaktivitäten und Recyclinglösungen einschließt, trägt einen kleineren, aber zunehmend von Dekarbonisierung getriebenen Ergebnisanteil bei, wie aus den Segmentangaben im Geschäftsbericht hervorgeht.

Im DACH-Raum steht Fortum damit in einem indirekten Vergleich mit Versorgern wie E.ON oder EnBW, die ebenfalls hohe Investitionsvolumina für Netze und erneuerbare Energien angekündigt haben, wie ein Branchenüberblick des "Handelsblatt" zu europäischen Energieversorgern zeigt. Der Bericht des Handelsblatt zu E.ON, RWE und EnBW stellt heraus, dass steigende Investitionen in Netze und erneuerbare Kapazitäten als zentrale Ertragstreiber im europäischen Versorgersektor gelten.

Konsensschätzungen, Bewertung und Dividendenprofil

Analysten erwarten laut einem von Refinitiv erfassten Konsens für Fortum in den Jahren 2025 und 2026 stabile bis leicht steigende Gewinne je Aktie, wobei der Schwerpunkt auf einer relativ defensiven Cashflow-Entwicklung durch regulierte oder langfristig gesicherte Einnahmen liegt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der erwarteten Gewinne für 2025 wird im Bereich von rund 11 bis 13 gesehen, womit die Bewertung leicht unter dem Durchschnitt großer europäischer Versorger liegt, wie ein Bewertungsvergleich von Reuters und Refinitiv-Daten zeigt. Die Dividendenrendite bewegt sich laut Konsensschätzungen im Bereich von etwa 5 bis 6 Prozent, basierend auf dem aktuellen Kursniveau und den erwarteten Ausschüttungen.

Fortum verfolgt eine Dividendenpolitik, die eine stabile, vorhersehbare Ausschüttung vorsieht und eine Pay-out-Quote in einer Spanne von rund 60 bis 90 Prozent des vergleichbaren Nettoergebnisses anstrebt, wie aus den Investor-Relations-Unterlagen hervor geht. Im März 2025 schlug der Vorstand eine Dividende von 1,15 Euro je Aktie für das Geschäftsjahr 2024 vor, was einer ähnlichen Größenordnung wie im Vorjahr entspricht, wie die Einladung zur Hauptversammlung zeigt. Für Privatanleger, die an regelmäßigen Ausschüttungen interessiert sind, ist dieses Dividendenprofil ein zentrales Merkmal des Investment-Case im Versorgersektor.

Im DACH-Raum wird Fortum unter anderem von Analystenhäusern wie der Deutschen Bank und UBS beobachtet, die den Titel im Rahmen ihrer europäischen Versorger-Coverage einordnen, wie aus Überblicken zur Branchenabdeckung hervorgeht. Die Utility-Research-Seite von UBS zeigt, dass nordische Versorger wie Fortum in Bewertungsvergleichen mit kontinentaleuropäischen Wettbewerbern betrachtet werden. Damit steht die Aktie aus Sicht vieler Analysten in einem Cluster mit anderen defensiven, dividendenstarken Energiewerten.

Emissionsarmer Strom aus dem Kernkraftwerk Loviisa

Ein prägnantes Beispiel für das operative Profil von Fortum ist das finnische Kernkraftwerk Loviisa an der Ostseeküste, das seit den 1970er-Jahren in Betrieb ist und vollständig Fortum gehört, wie aus der Standortbeschreibung hervorgeht. Die Anlage besteht aus zwei Druckwasserreaktoren sowjetischer Bauart vom Typ VVER-440, die in den Jahren 1977 und 1980 den kommerziellen Betrieb aufgenommen haben und seitdem mehrfach modernisiert wurden. Loviisa liefert einen signifikanten Anteil des finnischen Stromverbrauchs und gilt aufgrund umfangreicher Sicherheits- und Lebensdauerverlängerungsprogramme als eine der zuverlässigeren Kernkraftanlagen in Europa, wie die finnische Strahlenschutzbehörde STUK bestätigt.

Fortum investiert kontinuierlich in Sicherheitsupgrades, Digitalisierung der Leittechnik und Effizienzsteigerungen, um die Laufzeit der Reaktoren zu verlängern und gleichzeitig die regulatorischen Anforderungen der finnischen Behörden zu erfüllen, wie aus den Investitionsangaben des Unternehmens hervorgeht. Die Kombination aus hoher Verfügbarkeit und CO2-armer Erzeugung macht Loviisa zu einem zentralen Baustein der finnischen Klimaziele, die eine weitgehende Dekarbonisierung der Stromerzeugung in den kommenden Jahren anstreben, wie Regierungsdokumente zur Energie- und Klimastrategie Finnlands ausführen. Für Fortum entstehen damit langfristige, planbare Cashflows aus einem Asset, das stark von regulierten Sicherheitsstandards und nationalen Klimazielen geprägt ist.

Fortum-Aktie mit Zweitnotierung in Deutschland

Die Aktie von Fortum wird an der Börse Helsinki unter dem Ticker "FORTUM" gehandelt und ist zusätzlich über Xetra in Euro zugänglich, wie Daten der Deutschen Börse und von Nasdaq Helsinki ausweisen. Am 25.06.2026 notierte die Fortum-Aktie auf Xetra zuletzt bei 15,80 Euro, bei einem Tagesvolumen im unteren zweistelligen Tausenderbereich, wie aus Kursdaten von Xetra hervorgeht. Auf Basis dieses Kurses ergibt sich eine Marktkapitalisierung von rund 14 Milliarden Euro, bezogen auf die im Umlauf befindliche Aktienzahl, wie Daten von Nasdaq Helsinki und Refinitiv zeigen.

Dieser Artikel wurde a.i.-gestuetzt erstellt und redaktionell geprueft. Kurs- und Unternehmensangaben ohne Gewaehr; Kurse und Termine koennen sich kurzfristig aendern. Keine Anlageberatung, keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Boersengeschaefte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden.