Franco-Nevada : une croissance fulgurante dans l’or, une action à suivre de près

Depuis la fin de l’été, l’action Franco-Nevada attire tous les regards sur les marchés. Au cours des trois derniers mois, le titre a progressé d’environ 15 %, affichant une ascension solide dans un secteur historiquement volatile. Les investisseurs les plus attentifs auront remarqué des variations marquées, notamment un creux vers 256 CAD et un pic impressionnant proche de 295 CAD, porté par des actualités explosives autour des résultats trimestriels. Simple rebond technique, ou signe d’un élan haussier durable parmi les grandes sociétés de royautés aurifères ? Certains analystes n’hésitent plus à parler d’un tournant structurel.

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La dernière vague d’actualités, datant principalement de début novembre, a été largement catalysée par la publication des résultats du troisième trimestre 2025. Le 3 novembre, Franco-Nevada a rapporté un chiffre d’affaires record de 487,7 millions de dollars US : un niveau nettement supérieur aux attentes du marché, qui tablaient sur 453,9 millions. Encore plus significatif, le bénéfice net ajusté par action (EPS) s’est établi à 1,43 USD, battant aussi le consensus. Cette surprise très favorable a immédiatement fait bondir le titre de plusieurs points, dopée par une guidance optimiste pour la suite de l’exercice. Peu après, la société a resserré sa fourchette de guidance sur les ventes règlementées d’or équivalent (GEO), s’attendant désormais à atteindre, voire dépasser, le haut de la fourchette initialement annoncée. Dans la foulée, plusieurs grands cabinets de courtage, dont Raymond James, ont relevé leur objectif de cours sur l’action, certains l’amenant jusqu’à 238 dollars US, tandis que la note “sector perform” a été confirmée du côté de RBC avec une cible à 225 dollars US. Autrement dit, le marché semble croire au potentiel de Franco-Nevada pour prendre de l’avance sur ses pairs.

Mais cette dynamique n’est pas le fruit du hasard. Franco-Nevada, basée au Canada, se distingue depuis plus d’une décennie grâce à un modèle d’affaires centré sur les streams et royalties dans la Goldmine, autrement dit l’acquisition de parts de production sur des mines d’or et autres métaux précieux à travers le monde. Au lieu d’exploiter directement les mines, la Corporation investit dans des mines partenaires – en Amérique comme en Afrique, en passant par l’Australie et l’Europe – et bénéficie en retour d’une quote-part des revenus ou du métal produit à des conditions préférentielles. Ce modèle “asset-light” attire de nombreux investisseurs, séduits par une diversification géographique forte et une exposition à la hausse de l’or sans avoir à supporter les coûts d’exploitation minière directe. Aujourd’hui, le portefeuille de Franco-Nevada comporte une constellation de participations, de la mine géante de Cobre Panama jusqu’à Canadian Malartic, en couvrant toutes les étapes du cycle minier, de l’exploration à la pleine maturité.

Certaines initiatives récentes renforcent encore cette position stratégique. Le maintien d’un bilan largement sans dette, confirmé lors de la dernière publication, permet à Franco-Nevada de rester agile et de saisir rapidement de nouvelles opportunités. Par ailleurs, la société n’a pas hésité à ajuster ses prévisions à la hausse pour la portion “précieux” de son portefeuille, alors même que le prix du Goldmine a connu une volatilité marquée ces derniers mois. Pour autant, la Corporation ne se repose pas sur ses lauriers : elle continue de détecter de nouvelles cibles pour étendre ses streams, tout en préservant un rendement régulier pour ses actionnaires (près de 0,7 % attendu en 2025, modeste mais sécurisé dans un secteur parfois risqué).

Dans ce contexte, quelles perspectives privilégier à moyen terme ? Les atouts sont manifestes : croissance du chiffre d’affaires, guidance solide, bilan sain et exposition mondiale aux plus grandes Goldmine. Toutefois, quelques ombres subsistent sur le tableau : le secteur reste exposé à la volatilité des prix de l’or et à d’éventuelles tensions géopolitiques, qui pourraient bouleverser certains actifs localisés dans des pays émergents. Il faut aussi compter sur la concurrence accrue dans le secteur des royautés, alors que d’autres groupes cherchent à profiter de la nouvelle euphorie autour des métaux précieux. Enfin, la valorisation élevée incite à la prudence sur le moyen terme, avec un ratio PER supérieur à 39 pour 2025, soit bien au-dessus de la moyenne historique du secteur.

Pour les investisseurs avertis, Franco-Nevada apparaît donc comme un “pure player” des royautés aurifères, idéal pour ceux qui souhaitent s’exposer à la dynamique de l’or, tout en limitant les risques opérationnels. Surveillez toutefois les prochaines publications trimestrielles et les grandes annonces sectorielles : elles pourraient offrir de nouveaux catalyseurs, ou marquer une pause bienvenue après ce rallye spectaculaire.

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