Heidelberger Druckmaschinen Aktie: EBITDA-Marge fällt auf 6,6 Prozent

Stabile Umsätze, aber schrumpfende Margen — bei Heidelberger Druckmaschinen klaffen Anspruch und Realität derzeit auseinander. Während das Basisgeschäft wächst, belasten geopolitische Schocks und teure Zukunftsprojekte die Profitabilität. Ein insolventer Partner im Verpackungsdruck erschwert die Lage zusätzlich.

Prognose verfehlt

Zuletzt musste der Vorstand die Erwartungen dämpfen. Die bereinigte EBITDA-Marge für das abgelaufene Geschäftsjahr wird voraussichtlich nur bei rund 6,6 Prozent liegen. Ursprünglich hatte das Management eine Verbesserung gegenüber dem Vorjahreswert von 7,1 Prozent angepeilt. Als Gründe nannte der Konzern den Ausbruch des Iran-Konflikts, der Investitionen abrupt bremste, sowie negative Währungseffekte.

Systemintegrator wider Willen

Auf der kürzlich beendeten Fachmesse interpack in Düsseldorf präsentierte sich das Unternehmen als Systemintegrator. Im Zentrum stand das Modell Cartonmaster CX 145, basierend auf der Technik von Manroland Sheetfed. Der Partner befindet sich nach einem Einbruch im Chinageschäft im Schutzschirmverfahren. Heidelberger Druckmaschinen übernimmt nun Vertrieb und digitale Integration in Eigenregie. Parallel dazu zeigte der Konzern in Düsseldorf ein neues Flexodruck-System.

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Teurer Aufbau im Verteidigungssektor

Ein weiterer Kostentreiber ist die neue Rüstungssparte. Das in Brandenburg gestartete Joint Venture ONBERG entwickelt gemeinsam mit Ondas Autonomous Systems autonome Drohnenabwehrsysteme. Die Anlaufkosten der zugehörigen Division belasten das aktuelle Ergebnis spürbar. Erste nennenswerte Umsätze erwartet das Management frühestens in der zweiten Jahreshälfte des laufenden Turnus.

Lichtblicke im Kerngeschäft

Auf der Umsatzseite hält das Unternehmen Kurs. Währungsbereinigt erreicht der Konzern seine Jahresziele, getragen von einem stabilen Auftragseingang. Besonders aus Lateinamerika kommen starke Signale. Auf einer Fachmesse in São Paulo sammelte Heidelberg Bestellungen über 30 Millionen Euro ein. In der gesamten Region Americas kletterten die Aufträge im dritten Quartal um 17 Prozent.

Die Börse honoriert die operativen Fortschritte bislang nicht. Die Aktie notiert in einem intakten Abwärtstrend bei rund 1,40 Euro. Am 10. Juni legt das Unternehmen die endgültigen Zahlen vor und muss Details zur Profitabilität der neuen Sparten liefern. Marktbeobachter rechnen für die anstehende Hauptversammlung nicht mit einer Dividende. Fällt der Kurs weiter, rückt das bisherige Zwölf-Monats-Tief von 1,32 Euro in den Fokus.

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