IBM: el espejismo de la IA que devora el negocio tradicional y deja a la acción al borde del abismo
Published on 07/22/2026 at 14:41 | Redaktion boerse-global.de
El mercado espera con el aliento contenido las cuentas completas del segundo trimestre que IBM publicará esta tarde tras el cierre de Wall Street. Y lo hace con una presión inusitada: la acción acumula un desplome del 28,51% desde enero y del 37% desde el máximo de 292,85 euros alcanzado el 1 de junio. La causa no es otra que el avance de la inteligencia artificial, precisamente el sector que el gigante azul quiere liderar, pero que está canibalizando sus divisiones más rentables.
El 14 de julio, con la publicación de los resultados preliminares, se desató la peor jornada bursátil en la historia de la compañía. El consejero delegado, Arvind Krishna, reconoció un "tropiezo" en el negocio de mainframes, justo cuando el ciclo del z17 debería estar en pleno apogeo. La explicación es tan sencilla como inquietante: los grandes clientes corporativos están redirigiendo su presupuesto hacia hardware de IA barato —servidores, almacenamiento, memoria— en detrimento de los mainframes y el software de transacciones, que históricamente han sido la gallina de los huevos de oro de IBM.
El dilema queda retratado en las cifras del trimestre. La división de software creció un 5%, con Red Hat avanzando un 11%, pero el negocio de infraestructura se contrajo un 7%, un giro radical respecto al crecimiento del 15% registrado en el primer trimestre. Los ingresos totales alcanzaron los 17.200 millones de dólares, una cifra que el mercado castigó con saña porque revela un problema estructural: la fortaleza de IBM, su ecosistema de nube híbrida y mainframes, se está convirtiendo en una losa.
Varios bufetes especializados en derecho del mercado de capitales examinan ya si la compañía indujo a error a los inversores sobre la solidez del ciclo del z17. En abril, la dirección se mostraba confiada; el 14 de julio admitió que había "tropezado". La acción cotiza ahora un 36,55% por debajo de su máximo anual y a solo un 3,45% del suelo de 178,52 euros marcado la semana pasada. El RSI de 14 días se sitúa en 31,1, rozando el territorio de sobreventa, lo que refleja el nerviosismo de los inversores institucionales.
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La presión sobre el flujo de caja añade otra capa de incertidumbre. IBM se ha fijado para 2026 un objetivo de flujo de caja libre de aproximadamente 15.700 millones de dólares. Para alcanzarlo, necesita generar unos 10.900 millones en la segunda mitad del año, un 10% más que en el mismo periodo de 2023. El problema es que en el primer semestre apenas ha conseguido 4.800 millones, lo que significa que debería duplicar su producción en los próximos seis meses. Una meta que muchos analistas consideran casi imposible sin un cambio radical de tendencia.
La volatilidad a 30 días anualizada alcanza el 83,80%, un nivel extraordinario para un valor de 175.000 millones de euros de capitalización. Entre los analistas reina la división: Baird ha iniciado la cobertura con una recomendación "neutral", citando dudas sobre el crecimiento del software y la duración del ciclo de mainframes. Sin embargo, el precio objetivo medio se mantiene en 239,81 euros, lo que implica un potencial alcista del 29,1% desde los niveles actuales. Una brecha entre el escepticismo de corto plazo y la confianza a largo plazo que resulta llamativa.
En medio de la tormenta, IBM no renuncia a su relato de futuro. En la conferencia "Think on Tour" celebrada hoy en Singapur, la compañía ha presentado su hoja de ruta para convertirse en una empresa "IA-first" antes de 2030, con especial énfasis en la región Asia-Pacífico. El eje de la estrategia es la "IA agéntica", sistemas autónomos capaces de gestionar flujos de trabajo complejos sin intervención humana. Para el final de la década, IBM confía en que esta sea su principal palanca de crecimiento.
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Pero para el inversor particular, que ve cómo la acción ha perdido un 16,16% en solo 30 días, el horizonte de 2030 parece demasiado lejano. El valor cotiza a 185,80 euros, un 0,61% al alza en la sesión del martes, un movimiento que huele más a espera que a convicción. Krishna necesita demostrar hoy que la "repriorización" del gasto de los clientes es solo una cuestión de calendario y no un cambio permanente hacia los competidores de hardware. El margen para decepciones se ha agotado.
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