IBM: la calma tensa antes de la tormenta de resultados tecnológicos
Published on 07/27/2026 at 05:01 | Redaktion boerse-global.de
Tras un julio que dejó a la acción de IBM con pérdidas cercanas al 28% desde enero, el viernes trajo un respiro: el título cerró en 188,38 euros, un 3,74% al alza. Pero este rebote, alimentado por un RSI de 35,5 que sugiere sobreventa, no borra las dudas que dejaron los resultados del segundo trimestre. La verdadera prueba llegará en los próximos días, cuando los gigantes tecnológicos publiquen sus cuentas y el mercado evalúe si el gasto en inteligencia artificial se está materializando o si, por el contrario, se avecina una desaceleración más amplia.
El lastre del mainframe y la promesa del software
El detonante de la corrección fue el descalabro del negocio de mainframes. La línea IBM Z se desplomó un 42% en el segundo trimestre, arrastrando a la división de infraestructura, que cayó un 7% hasta los 3.840 millones de dólares. El consejero delegado, Arvind Krishna, atribuyó el desplome a un fenómeno de demanda aplazada: los clientes, ante subidas de precios, adelantaron pedidos de hardware en lugar de software. El CFO Kavanaugh añadió que un tercio de los negocios pospuestos en el trimestre ya se habían cerrado en julio. Sin embargo, la compañía se vio forzada a recortar su previsión de crecimiento de ingresos para el conjunto del año, del "más del 5%" previsto anteriormente a un rango de entre el 4% y el 5%.
En contraste, el software —que ya representa el 45% de los ingresos totales— creció un 5%, hasta los 7.760 millones de dólares, aunque se quedó por debajo de los 7.880 millones que esperaba el consenso. Red Hat fue el motor, con un avance del 11%, mientras que el negocio de procesamiento de transacciones retrocedió un 9%. La consultoría, por su parte, se estancó, lo que sugiere que la apuesta de Krishna por la inteligencia artificial está tardando más de lo esperado en traducirse en ingresos recurrentes.
La presión del flujo de caja y las inversiones
El foco de los inversores está puesto en el flujo de caja libre. En el primer semestre, IBM generó 4.800 millones de dólares, exactamente la misma cifra que un año antes. Para alcanzar su objetivo anual, la compañía necesita que la segunda mitad del año aporte unos 10.900 millones, un 10% más que en el mismo periodo de 2025. Una meta ambiciosa si se tiene en cuenta la debilidad del hardware. Al mismo tiempo, IBM mantiene su ritmo inversor: en el semestre destinó 10.500 millones de dólares a adquisiciones, incluida la compra aún no cuantificada de HRL Laboratories. Al cierre del trimestre, la compañía contaba con 8.200 millones en liquidez frente a una deuda de 62.000 millones.
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Analistas divididos y el riesgo regulatorio
Las reacciones de los analistas reflejan la incertidumbre. Morgan Stanley recortó su precio objetivo de 293 a 190 dólares, citando los problemas estructurales del hardware. Stifel lo redujo de 290 a 235 dólares, pero mantuvo la recomendación de compra. Desde CFRA, Brooks Idlet consideró que los problemas de IBM son específicos de la compañía y no reflejan una tendencia sectorial. Simply Wall St calcula que la acción está infravalorada en un 16% y sitúa su valor razonable en 256,08 dólares, con una relación precio-beneficio de 18,9, superior a la media del sector (17,4).
En el plano legal, persiste la sombra de una investigación sobre declaraciones previas de la dirección acerca de la cartera de pedidos, un riesgo que los inversores no pueden ignorar.
La semana que decidirá el rumbo
La próxima semana será determinante para IBM. El martes 28 de julio publica resultados Microsoft; el miércoles lo harán Meta Platforms y la Reserva Federal anunciará su decisión sobre tipos; el jueves será el turno de Apple y Amazon, junto con los datos de inflación subyacente (Core PCE). Si estos gigantes tecnológicos muestran una demanda sólida de software y servicios de inteligencia artificial, IBM podría encontrar el impulso necesario para atacar la resistencia de los 228,64 euros, su media móvil de 50 días. Por el contrario, si los resultados apuntan a una desaceleración del gasto en TI, la volatilidad anualizada del 85% podría llevar de nuevo la acción a testar el mínimo de 52 semanas, en 175,14 euros.
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De fondo, la apuesta cuántica de IBM sigue avanzando. El Gobierno estadounidense anunció una inversión de 2.000 millones de dólares en nueve empresas de computación cuántica, entre ellas Anderon, el proyecto conjunto de IBM que recibirá 1.000 millones. La compañía ya había comprometido más de 10.000 millones en cinco años para esta tecnología. Un horizonte prometedor, pero que no resuelve el desafío inmediato del flujo de caja ni la presión sobre el negocio tradicional.
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