Intuitive Surgical: el mercado castiga a la estrella de la cirugía robótica pese a sus récords de ingresos
Published on 07/25/2026 at 11:11 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja que envuelve a Intuitive Surgical no deja de sorprender. La compañía presentó unos resultados trimestrales que superaron todas las previsiones, con un beneficio por acción ajustado de 2,80 dólares frente a los 2,48 esperados por el consenso, y unos ingresos de 2.890 millones de dólares, un 19% más que el año anterior. Sin embargo, la acción se desplomó un 14% en pocas sesiones hasta tocar los 289,05 euros, su nivel más bajo desde enero de 2024. El viernes cerró a 296,35 euros, apenas un 2,53% por encima de ese mínimo anual.
El fantasma de la desaceleración
Lo que realmente inquietó a los inversores no fueron las cifras del trimestre, sino lo que esconden las perspectivas para el conjunto del año. La compañía mantuvo su previsión de crecimiento del volumen de procedimientos da Vinci entre el 13,5% y el 15,5%, pero desplazó el punto medio esperado hacia el centro de esa horquilla. Esto implica una desaceleración palpable: del 17% registrado en el primer trimestre al 15% del segundo. En Estados Unidos, el crecimiento de las operaciones con da Vinci se redujo hasta aproximadamente el 12%, el ritmo más flojo desde 2021.
El mercado, que durante años ha valorado a Intuitive Surgical como una historia de crecimiento ininterrumpido de doble dígito, interpretó esta señal como una advertencia. La pregunta que divide ahora a analistas e inversores es si esta desaceleración es cíclica o estructural. El propio management la califica de temporal, pero algunos expertos señalan que otras compañías de tecnología médica comparables no están mostrando el mismo fenómeno, lo que sugiere que el problema podría ser específico de Intuitive Surgical.
Vientos en contra desde varios frentes
La compañía enfrenta múltiples presiones. Por un lado, la creciente competencia: Johnson & Johnson acaba de recibir la autorización De Novo de la FDA para su sistema OTTAVA, la primera plataforma robótica integrada en la mesa de operaciones para tejidos blandos, que reduce el espacio necesario en el quirófano entre un 30% y un 50%. Aunque el mercado de cirugía robótica, valorado actualmente en unos 170.000 millones de dólares, podría superar los 250.000 millones en 2030, la entrada de un competidor con el músculo de J&J introduce una variable que hasta ahora no existía.
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Por otro lado, factores macroeconómicos están afectando la demanda. El fin de las subvenciones ampliadas del ACA (Obamacare) redujo el número de asegurados en los marketplaces de 22,1 a 19,2 millones, lo que podría frenar las cirugías electivas, el núcleo del negocio de da Vinci. Además, el aumento del uso de medicamentos GLP-1 y un mayor control de costes en el sistema sanitario chino añaden presión. La dirección mencionó específicamente una desaceleración en categorías quirúrgicas "benignas", aquellas que los pacientes tienden a posponer en tiempos de incertidumbre económica.
La base instalada sigue creciendo
Pese a todo, los datos operativos de la compañía siguen siendo sólidos. La base instalada de sistemas da Vinci alcanzó las 11.710 unidades a 30 de junio, un 12% más que el año anterior. En el trimestre se colocaron 468 nuevos sistemas, de los cuales 246 corresponden a la última generación da Vinci 5, frente a 180 en el mismo periodo de 2025. El negocio recurrente de instrumentos y accesorios, de alto margen, creció un 18% hasta los 1.730 millones de dólares.
La compañía mantiene sus objetivos para el ejercicio: un crecimiento de los procedimientos da Vinci del 13,5% al 15,5% y un margen bruto ajustado del 68% al 69%. Incluso si las nuevas colocaciones se ralentizan, el modelo de ingresos recurrentes proporciona una base sólida. Los sistemas Ion para biopsias pulmonares crecieron un 36% en volumen de procedimientos, mostrando que la diversificación avanza.
Analistas divididos pero con sesgo positivo
El consenso de analistas, compuesto por 21 recomendaciones de compra, seis de mantenimiento y una de venta, sitúa el precio objetivo medio en 523 dólares, muy por encima del nivel actual de cotización. Sin embargo, varias firmas han recortado sus objetivos: Baird lo redujo a 500 dólares, Bank of America a 515 y Mizuho a 500, todos con ratings positivos o neutrales. Bernstein fue más drástico, pasando de 750 a 685 dólares, y Stifel de 670 a 550.
Llama la atención el comportamiento de los insiders: mientras que Bank of Nova Scotia aumentó su participación un 13,9% en el primer trimestre, directivos como Amy Ladd e Iman Jeddi vendieron acciones a precios muy superiores a los actuales, de 473,46 y 420,55 dólares respectivamente.
La lectura técnica y el dilema de valoración
El RSI de 31,9 puntos sitúa la acción en territorio de sobreventa, lo que técnicamente podría anticipar un rebote. Sin embargo, la volatilidad anualizada ronda el 55%, y la caída acumulada en el año alcanza el 39,42%. Con una PER de aproximadamente 37 veces, el título sigue cotizando con una prima significativa frente a la media del sector, que ronda las 24 veces. No es, ni mucho menos, una ganga.
El próximo hito serán los resultados del tercer trimestre, previstos para octubre de 2026. Entonces, el foco estará en la evolución del volumen de procedimientos en Estados Unidos y en si la compañía ajusta o mantiene su horquilla anual. Hasta entonces, el mercado dirimirá si el castigo reciente ha sido una reacción exagerada o el anticipo de un cambio de ciclo más profundo.
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