Intuitive Surgical: el mercado descuenta una desaceleración que los analistas ven como transitoria
Published on 07/21/2026 at 06:42 | Redaktion boerse-global.de
El pasado 20 de julio, Intuitive Surgical presentó unas cuentas del segundo trimestre que, sobre el papel, rozaban la perfección: un beneficio por acción de 2,80 dólares frente a los 2,50 que esperaba el consenso, y unos ingresos de 2.890 millones de dólares, un 19% más que el año anterior. Sin embargo, la reacción del mercado fue todo menos lógica. La acción se desplomó más de un 14%, hasta marcar un nuevo mínimo de 52 semanas en 299,60 euros. ¿El detonante? El crecimiento de las intervenciones con el sistema da Vinci en Estados Unidos se desaceleró hasta aproximadamente el 12% –su menor ritmo desde 2021–, frente al 13,5% del trimestre anterior. Bernstein SocGen afinó aún más el dato: un 11,5%, unos 170 puntos básicos por debajo del consenso del 13,2%.
Dos factores explican esa ralentización. Por un lado, la expiración de las subvenciones del ACA (Affordable Care Act) está dejando a pacientes sin cobertura sanitaria. Por otro, la creciente popularidad de los fármacos GLP-1 para la pérdida de peso está reduciendo la demanda de cirugías bariátricas, un segmento relevante para Intuitive. El mercado penalizó con dureza esta combinación, ignorando que el negocio subyacente sigue mostrando una salud envidiable.
En el lado positivo, las colocaciones de sistemas da Vinci alcanzaron las 468 unidades en el trimestre, un 18% más interanual, con un repunte del 24% en EE.UU. impulsado por la nueva generación da Vinci 5. A nivel internacional, el crecimiento de los procedimientos se situó entre el 16% y el 20%, muy por encima de la tasa estadounidense. La compañía mantiene su guía para el conjunto de 2026: un incremento del 13,5% al 15,5% en el volumen de operaciones y un margen bruto no-GAAP del 68% al 69%.
Para reforzar su propuesta de valor, Intuitive anunció un programa de uso extendido de los instrumentos EndoWrist, que comenzará en el primer semestre de 2027. El objetivo es aumentar el número de usos por instrumento y reducir los costes hospitalarios, aunque el impacto en los ingresos recurrentes –que representan cerca del 86% de las ventas totales– aún está por determinar. También se espera que un nuevo sistema de consola con retroalimentación háptica, previsto para 2028, genere unos 120 millones de dólares anuales adicionales. La reciente autorización de la FDA para el sistema Hugo de Medtronic añade un competidor de peso en el horizonte.
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Los analistas reaccionaron con una cascada de recortes en los precios objetivo, pero sin abandonar mayoritariamente su visión positiva. JPMorgan redujo su objetivo de 550 a 450 dólares, manteniendo Overweight. Bernstein recortó de 750 a 685 dólares, pero confirmó Outperform y elevó su estimación de BPA para 2027 a 12,71 dólares. RBC pasó de 650 a 600 dólares, Wells Fargo de 654 a 487 y Piper Sandler de 580 a 470. Mizuho se situó en Neutral con 500 dólares, mientras que Deutsche Bank sigue siendo el más escéptico con una recomendación de venta y un objetivo de 366 dólares. El consenso general se mantiene en Moderate Buy con un precio medio de 523,46 dólares.
En el frente corporativo, se registraron ventas de insiders: el vicepresidente senior Iman Jeddi vendió 5.625 acciones a 420,55 dólares, y el vicepresidente ejecutivo Gary Loeb se desprendió de 400 títulos a 424,14 dólares. Entre los institucionales, KBC Group redujo su participación un 8,5% en el primer trimestre, mientras que Waycross Partners la aumentó un 17%.
Técnicamente, la acción cerró el lunes en 310,00 euros, un 2,65% al alza pero apenas un 3,47% por encima de su mínimo anual. El RSI se sitúa en 34,0, lo que indica una condición de sobreventa. A pesar del rebote, el título acumula una caída del 36,62% en lo que va de año y se mantiene un 14,09% por debajo de su media móvil de 50 días, señal de que la tendencia bajista a medio plazo aún no se ha roto.
La gran incógnita para los inversores es si la desaceleración en EE.UU. responde a factores temporales –como la expiración de las subvenciones ACA, que según BMO Capital sería un fenómeno pasajero– o si los cambios estructurales, en especial el auge de los GLP-1, han llegado para quedarse. Las próximas cifras trimestrales serán clave para discernir si el mercado ha sido demasiado severo o, por el contrario, se ha adelantado a un cambio de ciclo.
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