Intuitive Surgical: la desaceleración en EE.UU. y la amenaza de dilución pesan más que los récords de ingresos
Published on 07/22/2026 at 20:12 | Redaktion boerse-global.de
El fabricante de robots quirúrgicos Intuitive Surgical atraviesa uno de sus momentos más complejos en bolsa. La compañía presentó el 22 de julio unos resultados del segundo trimestre que, sobre el papel, superaron todas las expectativas: ingresos de 2.890 millones de dólares, un 19% más que el año anterior, y un beneficio neto ajustado de 2,80 dólares por acción frente a los 2,51 dólares que esperaba el consenso. Sin embargo, la reacción del mercado fue implacable: la acción llegó a desplomarse un 13% en la sesión posterior a la publicación.
El problema no está en las cifras globales, sino en lo que ocurre dentro de Estados Unidos. El crecimiento de los procedimientos con los sistemas da Vinci se ralentizó hasta el 12% en el país, frente al 14% registrado en el primer trimestre. A nivel mundial, el aumento fue del 15-16%, según la fuente que se consulte, pero el dato estadounidense es el que realmente preocupa a los inversores, al considerarlo un termómetro adelantado de la demanda futura tanto de nuevos sistemas como de instrumentos.
El seguro médico, el gran ausente
La dirección de Intuitive Surgical identificó un factor concreto detrás de esta desaceleración: la pérdida de cobertura sanitaria entre los pacientes. Las ayudas fiscales ampliadas para las pólizas de los mercados ACA (Affordable Care Act) expiraron, lo que ha provocado que muchos ciudadanos estadounidenses pierdan su seguro médico y, como consecuencia, pospongan intervenciones quirúrgicas programadas. No es un problema aislado de la compañía: HCA Healthcare, el mayor operador hospitalario privado de EE.UU., rebajó sus previsiones anuales a principios de julio precisamente por este motivo, lo que desencadenó una oleada de ventas en todo el sector de tecnología médica.
A esto se suma la creciente presión de los fármacos para la pérdida de peso basados en GLP-1, que están sustituyendo a la cirugía bariátrica en muchos pacientes. Un tendencia que, según los analistas, seguirá pesando sobre el negocio de la compañía.
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La dilución llega en el peor momento
En medio de este escenario bajista, Intuitive Surgical presentó el 21 de julio ante la SEC una nueva declaración de registro por valor de 1.770 millones de dólares para la emisión de acciones destinadas a programas de compensación para empleados. Aunque este tipo de autorizaciones son habituales en el sector tecnológico para retener talento, el momento elegido ha generado inquietud entre los accionistas: con la acción cotizando cerca de sus mínimos de 52 semanas, cualquier emisión adicional agrava la dilución del capital existente.
El título se cambia actualmente en torno a los 300 euros, apenas un 2-3% por encima del suelo de 52 semanas marcado esta misma semana. Desde los máximos de enero, cuando alcanzó los 516,50 euros, la caída acumulada supera el 40%. El RSI, que ronda los 31-34 puntos, indica una situación de sobreventa técnica, pero los promedios móviles de 50 y 200 sesiones confirman la profundidad del movimiento bajista: el precio se sitúa un 16% por debajo del primero y un 28% por debajo del segundo.
Los analistas recortan objetivos, los institucionales compran
La reacción de Wall Street ha sido mixta pero mayoritariamente cauta. JPMorgan rebajó su precio objetivo de 550 a 450 dólares; Bernstein lo redujo de 750 a 685 dólares; y otras firmas como TD Cowen, Stifel y Wells Fargo también ajustaron a la baja sus valoraciones. El consenso general se mantiene en "Moderate Buy" con un precio objetivo medio de 523,46 dólares, aunque el castigo reciente sugiere que el mercado descuenta un escenario más pesimista a corto plazo.
Citi, a través de la analista Joanne Wuensch, mantiene su recomendación de "Comprar" argumentando que los resultados operativos superaron las previsiones. Jefferies, en cambio, se queda en "Mantener", citando las elevadas inversiones continuadas y la ralentización del crecimiento en EE.UU. como factores que limitarán la expansión del beneficio a corto plazo.
Mientras los analistas recortaban objetivos, los inversores institucionales aprovecharon la caída para aumentar posiciones. ABN Amro Investment Solutions incrementó su participación un 20,2% en el primer trimestre, y Temasek Holdings multiplicó por más de cuatro su posición, hasta las 227.211 acciones valoradas en 104,7 millones de dólares. La propiedad institucional global se sitúa en el 83,64%.
El da Vinci 5 gana tracción, pero el mercado mira a otro lado
En el plano operativo, la compañía colocó 468 nuevos sistemas da Vinci durante el trimestre, de los cuales 246 corresponden al nuevo modelo da Vinci 5. La base instalada mundial alcanzó las 11.710 unidades, mientras que el sistema Ion para biopsias pulmonares suma ya 1.096 equipos, un 21% más que el año anterior. La tasa de arrendamiento sobre las nuevas colocaciones fue del 54%, lo que indica una preferencia creciente por los modelos de pago por uso frente a la compra directa.
Intuitive Surgical mantiene su previsión de crecimiento global de procedimientos para el conjunto del año entre el 13,5% y el 15,5%, y anunció que a partir del primer semestre de 2027 alargará los ciclos de uso de los instrumentos EndoWrist para reducir el coste por intervención. La compañía cuenta con una reserva de efectivo de 8.600 millones de dólares y domina aproximadamente el 80% del mercado de cirugía robótica de tejidos blandos.
En el frente de los insiders, los directivos vendieron acciones por valor de 3,06 millones de dólares en los últimos 90 días, mientras que la autorización de 1.770 millones para el plan de empleados añade una capa adicional de incertidumbre sobre la evolución del beneficio por acción a medio plazo.
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