ITM Power: Entre el entusiasmo institucional y la cautela del inversor particular
09.05.2026 - 02:59:09 | boerse-global.de
El fabricante británico de electrolizadores de hidrógeno ITM Power vive un momento de contrastes. Mientras los grandes bancos de inversión elevan sus valoraciones, los pequeños accionistas aprovechan para salir del valor. La compañía, que capitaliza más de mil millones de libras y ha quintuplicado su cotización en doce meses, se juega gran parte de su credibilidad en una decisión administrativa que llegará en junio.
El pulso entre analistas y mercado
Jefferies ha dado un golpe sobre la mesa al disparar su precio objetivo de 115 a 200 peniques, manteniendo la recomendación de compra. El banco justifica el movimiento por la mejora de las perspectivas de beneficio y un entorno político más favorable para el hidrógeno. Morgan Stanley se suma al optimismo con una subida a "sobreponderar" y un objetivo de 170 peniques, anticipando que ITM Power alcanzará el punto de equilibrio operativo en el ejercicio 2028.
Sin embargo, no todo son buenas noticias. UBS mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo de tan solo 60 peniques, advirtiendo de que la valoración actual se ha adelantado a los fundamentales. Berenberg, aunque recomienda comprar, recorta su objetivo a 110 peniques. Jefferies, por su parte, cifra el riesgo de caída en un escenario negativo en el 52%.
Esta disparidad de criterios se refleja en el comportamiento de los inversores particulares. En la plataforma AJ Bell, ITM Power llegó a representar casi uno de cada cincuenta títulos vendidos. En una sola jornada se movieron 13,2 millones de acciones, un 168% más que la media habitual. Los pequeños accionistas prefieren recoger beneficios ante la incertidumbre regulatoria.
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La gran apuesta: Chronos y la subvención de 86,5 millones
El verdadero catalizador del valor es el proyecto Chronos, la nueva línea de producción de electrolizadores de última generación. Cada unidad será capaz de generar dos megavatios, triplicando la potencia de los sistemas actuales, con una reducción de costes cercana al 40% y la mitad de espacio necesario.
Para financiar esta ambición, ITM Power ha solicitado ayudas públicas bajo la ley británica de control de subvenciones. Great British Energy ya ha comprometido una inversión estratégica de 40 millones de libras, a la que se sumaría una subvención directa de 46,5 millones. La decisión final se conocerá el 26 de mayo, y el consejo de administración tomará la decisión de inversión definitiva para la nueva fábrica de Sheffield inmediatamente después, en junio.
El equipo directivo ha vinculado su propia remuneración al éxito del proyecto. El consejero delegado, Dennis Schulz, recibirá un paquete de 1,3 millones de acciones solo si la compañía logra contratos rentables y Chronos cumple los plazos de entrega.
Cifras que invitan al optimismo... con matices
Operativamente, la tendencia es positiva. En el primer semestre del ejercicio 2026, ITM Power registró unos ingresos récord de 18 millones de libras, y la dirección ha elevado la previsión anual por encima de los 40 millones. La cartera de pedidos asciende a 152 millones de libras, de los cuales el 71% se considera rentable, una mejora sustancial frente a los proyectos deficitarios del pasado.
No obstante, la rentabilidad sigue siendo una asignatura pendiente. Las pérdidas antes de impuestos se ampliaron hasta superar los 45 millones de libras. La compañía cuenta con un colchón de casi 200 millones de libras en efectivo y ninguna deuda, lo que, según Jefferies, permite financiar las operaciones al menos hasta 2028 sin necesidad de ampliar capital.
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Más allá del hidrógeno civil
ITM Power también explora nuevas fronteras. La alianza estratégica con Rheinmetall para crear una red europea de producción de combustibles sintéticos destinados a las fuerzas de la OTAN abre un mercado adicional. El plan contempla cientos de plantas descentralizadas con una capacidad de hasta 50 megavatios cada una.
El desenlace de la subvención en junio marcará el rumbo inmediato de la acción. Un visto bueno despejaría el camino para el salto de capacidad que el mercado ya descuenta. Un no, en cambio, frenaría en seco una historia de crecimiento que, por ahora, cotiza como si el éxito estuviera garantizado.
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