J D Wetherspoon Aktie: Erneute Gewinnwarnung schickt Kurs auf Talfahrt

Wachsende Umsätze, sinkende Gewinnerwartung — bei Wetherspoon passt das eine nicht mehr zum anderen. Die britische Pub-Kette warnte am Mittwoch, dass der Jahresgewinn unter den Markterwartungen liegen wird. Die Aktie brach daraufhin im Londoner Handel um rund 8,8 Prozent ein.

Grund sind steigende Kosten bei Lebensmitteln, Personal, Reparaturen, Energie und Gewerbesteuern. Chairman Tim Martin verwies zusätzlich auf leicht schwächere Umsätze im vierten Quartal als ursprünglich erwartet. Bemerkenswert dabei: Die eigentlichen Verkaufszahlen sehen gar nicht schlecht aus.

Umsatz wächst, Marge bröckelt

Die vergleichbaren Umsätze (LFL) legten in den zwölf Wochen bis zum 19. Juli um 4,0 Prozent zu, seit Jahresbeginn steht ein Plus von 4,2 Prozent. Das Unternehmen hat im laufenden Jahr acht Pubs eröffnet und neun verkauft, der verwaltete Bestand liegt nun bei 793 Standorten. Das Franchise-Netzwerk wuchs nach 15 Neueröffnungen auf 23 Pubs.

Jefferies-Analysten ordneten die Entwicklung in einen breiteren Kontext ein: Selbst mit warmem Wetter und der jüngsten Fußball-Weltmeisterschaft als Umsatztreiber musste die Guidance erneut gesenkt werden. Das unterstreiche den strukturellen Kostendruck in der britischen Pub-Branche. Die Bewertung mit dem 6,3-fachen EV/EBITDA für das Geschäftsjahr 2026 sei zwar nicht anspruchsvoll, Sorgen um den britischen Verbraucher und weitere Kostenbelastungen dürften eine Ausweitung der Bewertungsmultiplikatoren aber vorerst bremsen.

Rückkäufe und Immobilien laufen weiter

Trotz der Gewinnwarnung hält Wetherspoon an seiner Kapitalstrategie fest. Im laufenden Geschäftsjahr kaufte das Unternehmen rund 6,4 Millionen eigene Aktien zur Einziehung zurück, zu einem Durchschnittskurs von 6,52 britischen Pfund. Zusätzlich erwarb die Kette für 12,2 Millionen Pfund die Eigentumsrechte an vier Pubs — seit 2011 summiert sich dieser Posten auf 489 Millionen Pfund.

Die Nettoverschuldung zum Jahresende wird bei 720 Millionen Pfund erwartet, ähnlich hoch wie im Vorjahr. Die vorläufigen Jahresergebnisse will das Unternehmen am 2. Oktober 2026 veröffentlichen. Bis dahin dürfte die Frage im Raum stehen, wie stark der Kostendruck die Margen bis zum Jahresende noch belastet.

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