La acción de Eli Lilly enfrenta un triple desafío

El inicio de año no ha sido favorable para Eli Lilly. Las acciones del gigante farmacéutico estadounidense cerraron la sesión del lunes con una caída del 3,6%, situándose en 1.041,51 dólares. Esta presión en el mercado de valores llega en un momento en que la compañía se enfrenta a múltiples frentes de incertidumbre, desde la competencia hasta litigios y guerras de precios en mercados clave.

A la ya compleja situación se sumó, también el lunes, una demanda presentada por el fiscal general de Indiana. La acusación es grave: Eli Lilly, junto con otros actores, habría inflado artificialmente los precios de la insulina durante más de una década, con aumentos superiores al 1.000%. La empresa ha rechazado estas afirmaciones, defendiendo su programa de precios a 35 dólares y destacando los recortes de precios del 70% que ya ha implementado. A pesar de ello, el proceso legal introduce un nuevo elemento de riesgo reputacional y financiero en un período ya delicado.

La competencia acelera: Novo Nordisk gana terreno

En el ámbito competitivo, la noticia clave llegó el 5 de enero. Fue entonces cuando Novo Nordisk inició la comercialización en Estados Unidos de la versión oral de su fármaco Wegovy. Con un precio de 149 dólares mensuales en venta directa (y solo 25 dólares para pacientes asegurados), el rival danés se asegura una ventaja temporal crucial en el lucrativo mercado de los tratamientos orales con agonistas de GLP-1. Eli Lilly se queda atrás en esta carrera: su propio candidato, Orforglipron, no espera la aprobación de la FDA hasta el segundo trimestre de 2026, como muy pronto. Este retraso de medio año podría tener un coste significativo en cuota de mercado.

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La guerra de precios se intensifica en China

Paralelamente, se confirmó una movida agresiva en el estratégico mercado chino. Eli Lilly ha recortado drásticamente el precio de la dosis mensual más baja de Mounjaro en la plataforma JD.com, fijándolo en 599 yuanes (aproximadamente 86 dólares). Esta cifra representa una reducción de casi el 70% respecto al precio de lanzamiento de 1.758 yuanes del año pasado. La dosis más alta se ofrece ahora por 1.599 yuanes. Esta decisión es una respuesta directa a las tácticas de precios de Novo Nordisk y al creciente peso de los competidores locales en la región.

Una valoración elevada en un contexto cambiante

La reacción del mercado también pone de relieve la exigente valoración de la compañía. Con un ratio precio-beneficio (P/E) que supera 51, Eli Lilly cotiza con un notable premio frente a los aproximadamente 15 de Novo Nordisk. Es cierto que en el tercer trimestre de 2025 la farmacéutica superó las expectativas, reportando un beneficio por acción de 7,02 dólares, impulsado por un incremento interanual del 185% en los ingresos de Zepbound. Sin embargo, los profundos recortes de precios en China sugieren que la etapa de poder de fijación de precios casi ilimitado en el segmento de la obesidad podría estar llegando a su fin.

La próxima prueba de fuego llegará el 5 de febrero de 2026, cuando la empresa publique los resultados del cuarto trimestre. Los analistas anticipan un beneficio por acción en torno a los 7,30 dólares. La atención se centrará en cómo evalúa la dirección el calendario de Orforglipron y el impacto en los márgenes de su nueva estrategia de precios en China.

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