La Fed, el petróleo y el papel: el oro se juega su próximo movimiento en tres frentes
Published on 07/25/2026 at 21:41 | Redaktion boerse-global.de
El oro ha logrado cerrar la semana con un leve respiro, pero la calma es engañosa. La onza troy terminó el viernes en 4.055,70 dólares, un avance del 0,08% que apenas maquilla el batacazo del jueves. Detrás de esa aparente estabilidad se esconden tres fuerzas que tiran del metal en direcciones opuestas: el cierre del grifo especulativo en China, la escalada del petróleo por la tensión en Oriente Próximo y la amenaza de una Fed que no da tregua.
Pekín apaga la máquina del papel
El jueves expiró el plazo de transición para la prohibición de los productos de "oro papel" comercializados a través de aplicaciones bancarias en China. Las autoridades forzaron a numerosos inversores apalancados a liquidar posiciones de emergencia, lo que hundió el precio del metal precioso más de un 2% durante la jornada. Los analistas consideran que el proceso de saneamiento está prácticamente concluido y que el volumen de negociación se está desplazando hacia el mercado de futuros regulado, lo que podría allanar el camino para una base más sólida.
El crudo dispara la inflación y la Fed responde con silencio
Mientras tanto, la geopolítica juega una partida extraña. Los ataques contra petroleros en el Mar Rojo han elevado el Brent por encima de los 100 dólares por barril por primera vez desde mayo, alimentando los temores de interrupciones en el suministro. El presidente Trump ha advertido a Teherán de consecuencias si continúan las agresiones de los hutíes, lo que añade más leña al fuego.
Pero lo que debería ser un catalizador alcista para el oro —su clásico papel de refugio— se está convirtiendo en una trampa. El encarecimiento de la energía aviva las expectativas de que la Reserva Federal mantenga una política monetaria restrictiva durante más tiempo. Y el oro, que no paga intereses, sufre especialmente cuando suben los tipos reales.
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La prueba está en los datos: las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos cayeron a 187.000, el nivel más bajo en más de medio siglo, mientras que el rendimiento del bono estadounidense a diez años escaló hasta el 4,7%, su cota más alta en año y medio. El dólar, apuntalado por esta fortaleza económica y por el giro conservador de la Fed bajo la presidencia de Kevin Warsh, resta atractivo al metal amarillo.
La cita clave del miércoles
La gran cita de la semana que viene es la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 28 y 29 de julio. Nadie espera un movimiento en los tipos, que permanecen en el 3,50%-3,75% tras cuatro pausas consecutivas desde junio. Lo realmente relevante llegará el miércoles a las 20:00 hora peninsular española, cuando Warsh comparezca ante los medios. Su tono y sus palabras sobre las perspectivas económicas pesarán más que la decisión en sí misma.
La última vez que la Fed actualizó sus proyecciones, sorprendió por su sesgo restrictivo: la mayoría de los miembros descartó nuevos recortes e incluso algunos insinuaron posibles subidas. Ese cambio de discurso ya ha lastrado al oro en el acumulado del año, que cede un 6,40%.
La batalla técnica de los 4.000 dólares
En el plano chartista, el soporte de los 4.000 dólares se ha convertido en una línea roja. El precio se ha aproximado a ese nivel en varias ocasiones sin perforarlo de forma sostenida. Por arriba, la resistencia inmediata está en la media móvil de 50 sesiones, situada en 4.242,92 dólares, un 4,41% por encima del cierre actual. El RSI, en 44,7, deja margen de movimiento en ambos sentidos sin señalar condiciones extremas.
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Dos caras de la misma moneda
Mientras los inversores occidentales huyen de los fondos cotizados (ETF) de oro —con salidas netas en las últimas semanas—, los bancos centrales mantienen su apetito insaciable. En el primer trimestre, las autoridades monetarias compraron netas 244 toneladas, el mejor trimestre en más de un año y por encima de la media de los últimos cinco ejercicios. El Banco Popular de China encadena ya 19 meses consecutivos de compras.
Esta dualidad explica por qué, pese a la presión bajista a corto plazo, las grandes firmas de inversión mantienen la fe en el metal. JP Morgan proyecta la onza en torno a los 4.500 dólares para el cuarto trimestre, mientras que Goldman Sachs apunta a los 4.900 dólares a cierre de año. Pero para la semana que viene, esas previsiones quedan en segundo plano. Lo que importa es cómo gestiona Warsh la comunicación de la política monetaria y si el petróleo sigue su escalada. Si los 4.000 dólares aguantan, el susto del jueves quedará como un simple bache en el camino.
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