La paradoja del oro: caída del 5,61% en el mes pese a la demanda récord de bancos centrales y la tensión geopolítica
Veröffentlicht: 16.05.2026 um 18:52 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El metal precioso atraviesa una de las coyunturas más contradictorias de los últimos años. La cotización cerró la semana en 4.543,60 dólares la onza, con un retroceso diario del 2,88% y semanal del 3,75%. En el acumulado mensual, el descenso alcanza el 5,61%, aunque desde enero el saldo sigue siendo positivo: un 4,65%. Sin embargo, si se mide desde el máximo histórico de 5.450 dólares alcanzado en enero, la pérdida se dispara al 16%.
Detrás de este correctivo se encuentra un único factor dominante: la Reserva Federal. La inflación estadounidense de abril se situó en el 3,8%, superando las previsiones. Los mercados han descontado por completo cualquier recorte de tipos en lo que queda de año y, peor aún, la probabilidad de una subida hasta diciembre asciende ya al 65%. Este endurecimiento anticipado de la política monetaria ha disparado la rentabilidad del bono estadounidense a diez años hasta el 4,6%, mientras el dólar se fortalece. El índice DXY alcanzó los 99,3 puntos y amenaza la barrera psicológica de los 100 enteros, encareciendo el acceso al oro para los compradores internacionales.
El relevo en la presidencia de la Fed añade más incertidumbre. Kevin Warsh asumió el cargo esta semana tras la salida de Jerome Powell el jueves. La incógnita sobre su hoja de ruta para domeñar la inflación mantiene a los operadores en vilo. En este clima de tipos altos y moneda fuerte, el oro, que no genera rentas periódicas, pierde atractivo frente a los activos que sí las ofrecen.
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Pero no todo son malas noticias. Del lado de la demanda física, los registros son históricos. Durante el primer trimestre, la demanda mundial de oro alcanzó las 1.231 toneladas, impulsada por las compras de los bancos centrales. El Banco Nacional de Polonia encabezó las adquisiciones, y los inversores privados también acudieron en masa: la demanda de monedas y lingotes se disparó un 42% interanual. Las tensiones geopolíticas añaden otro pilar. El conflicto en Irán elevó el precio del petróleo Brent más de un 7% en la semana, acercándose a los 110 dólares, y una eventual interrupción en el estrecho de Ormuz podría disparar aún más los costes energéticos. La confianza del consumidor en la zona euro cayó a -16,3 puntos, frente a los -12,3 del mes anterior, reflejando el deterioro del entorno macro.
Sin embargo, la presión de la Fed y el dólar neutraliza estos factores de apoyo. En el frente de los fondos cotizados (ETF), el panorama es agridulce. El mes de abril cerró con entradas netas de 45 toneladas en los ETF de oro a nivel global, elevando las tenencias mundiales a 4.137 toneladas. Más recientemente, el mayor ETF del mundo registró entradas por valor de 180 millones de dólares, equivalentes a unas cinco toneladas adicionales. Aunque la tendencia de los ETF sigue siendo negativa en el cómputo anual, estos flujos recientes sugieren que algunos inversores institucionales están volviendo al redil, aunque sin la fuerza suficiente para revertir la dinámica.
En el plano chartista, la onza cotiza por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 4.728,13 dólares, lo que supone un descuento del 3,90%. El RSI se encuentra en 49,8, un nivel neutral que no indica ni sobrecompra ni sobreventa. El soporte clave a vigilar es la zona de los 4.550 dólares. Si el precio perfora de forma sostenida ese nivel, el siguiente escalón se sitúa en 4.100 dólares. Por debajo, el soporte de los 4.000 dólares cobraría relevancia. En caso de que la corrección se contenga, el objetivo alcista de largo plazo de 6.000 dólares seguiría vivo.
La próxima semana traerá nuevos catalizadores. El lunes se reúnen los ministros de Finanzas del G7 en París. El martes 21 de mayo se publicarán los índices de gestores de compras (PMI) manufactureros de Estados Unidos y Europa, datos que podrían reavivar las apuestas sobre la senda de tipos de la Fed. Hasta entonces, el oro se debate en una cuerda floja entre la fortaleza de la demanda física y la presión implacable de la política monetaria estadounidense.
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