La plata atrapada entre el déficit crónico y el miedo a la Fed: el PCE marcará el rumbo de los 60 dólares
Published on 06/25/2026 at 05:42 | Redaktion boerse-global.de
La plata no encuentra respiro. El metal precioso ha perdido cerca de un 4,6% en las últimas 48 horas y cotiza en torno a los 58,75 dólares por onza, un nivel que no se veía desde diciembre de 2025. Desde su récord histórico cerca de los 120 dólares, el activo ha cedido más de la mitad de su valor. El mercado está dividido entre unos fundamentales que apuntan a un déficit estructural de oferta y unas fuerzas macroeconómicas que no dejan de apretar.
El principal lastre sigue siendo la política monetaria de la Reserva Federal. Bajo la presidencia de Kevin Warsh, el FOMC ha revisado al alza sus proyecciones de inflación y nueve de los 18 miembros del comité ya descuentan al menos una subida de tipos antes de que termine el año. El CME FedWatch otorga una probabilidad cercana a dos tercios a ese escenario. La inflación estadounidense se sitúa en el 4,2%, un entorno que no deja margen a la Fed para relajar el grifo. Unos tipos más altos reducen el atractivo de activos que no generan intereses, como la plata o el oro.
La correlación con la renta variable tecnológica también está pasando factura. El fuerte correctivo en las acciones de EE.UU. ha obligado a muchos inversores institucionales a liquidar posiciones en metales preciosos para cubrir pérdidas en otros segmentos de la cartera. Esa presión vendedora se ha cebado especialmente con la plata, que además arrastra una componente industrial que el mercado está repreciando a la baja ante el temor a una desaceleración.
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Prueba de ello es el ratio oro-plata, que se ha disparado hasta 67:1, su nivel más amplio desde los picos de la crisis con Irán. El oro aguanta mejor porque carece de uso industrial; la plata, en cambio, sufre un doble castigo: la aversión al riesgo y la revisión a la baja de las expectativas de demanda fabril.
En el frente geopolítico, las noticias tampoco ayudan. Los avances en las negociaciones entre Washington y Teherán han desactivado parte de la prima de riesgo que durante meses sostuvo los precios. EE.UU. ha concedido al régimen iraní una licencia de 60 días para vender petróleo en los mercados internacionales, lo que ha aliviado las tensiones en el estrecho de Ormuz y reducido la incertidumbre inflacionaria. Esa “paz dividendo” es real, pero insuficiente para contrarrestar el miedo a los tipos.
A largo plazo, la fotografía sigue siendo de escasez. El Silver Institute proyecta para 2026 el sexto déficit de oferta consecutivo, con un agujero de entre 46 y 67 millones de onzas según las estimaciones. La producción minera crece a menos del 1% anual y, como la plata es un subproducto de la extracción de cobre, zinc y plomo, es difícil incrementar el volumen a corto plazo. Sin embargo, la demanda industrial empieza a flaquear: el sector solar, que durante años fue un pilar de crecimiento, ha recortado su consumo de plata en torno a un 19%, hasta unos 151 millones de onzas, al incorporar tecnologías que reducen el contenido del metal en las células fotovoltaicas.
El mercado está ahora pendiente del índice de precios de consumo personal (PCE) que se publica este jueves a las 8:30 hora de Nueva York. El consenso espera un 4,1% interanual. Si el dato sale por debajo, las expectativas de subida de tipos podrían moderarse y la plata encontraría un respiro temporal. Si supera las previsiones, el metal podría perforar de forma definitiva el soporte psicológico de los 60 dólares y abrir la puerta a la zona de los 55 dólares. El desenlace lo dicta la Fed, pero el PCE es la primera línea de fuego.
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