La plata busca su punto de apoyo: el PCE frena la hemorragia, pero el déficit y la Fed marcan el pulso
Veröffentlicht: 27.06.2026 um 05:22 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La plata navega entre dos fuerzas contrapuestas que rara vez se alinean: el motor monetario, atado a los tipos de interés y al dólar, y el motor industrial, que depende de la demanda de paneles solares, vehículos eléctricos y centros de datos. Tras un desplome cercano al 23% en el último mes —con un cierre semanal en 57,86 dólares— el metal ha rebotado ligeramente hasta los 59,04 dólares, impulsado por un alivio en los datos de inflación. El ratio oro-plata cerró la semana en 69,3, cerca de su máximo desde el pico de la guerra con Irán, aunque la compresión ya ha comenzado: la plata ha superado al oro en rendimiento diario durante dos jornadas consecutivas.
La presión bajista vino, sobre todo, de la Reserva Federal. Kevin Warsh, presidente de la Fed, celebró su primera reunión del FOMC el 17 de junio y dejó claro que la lucha contra la inflación sigue siendo prioritaria. Nueve de los 18 miembros del comité anticipan al menos una subida de tipos antes de que termine el año. El mercado descuenta tres incrementos en 2026, con una probabilidad del 62% para el primer movimiento en septiembre. Para un activo que no genera intereses, como la plata, el encarecimiento del coste de oportunidad y el fortalecimiento del dólar son veneno puro. En solo ocho sesiones, el ratio oro-plata se disparó de 62 a 69.
El respiro llegó el jueves con los datos del PCE de mayo. La inflación interanual se situó en el 4,1%, exactamente dentro del consenso. Como reacción, la probabilidad de una subida en diciembre cayó del 85% al 80%. El dólar cedió terreno, los rendimientos del Tesoro bajaron y los compradores físicos regresaron al mercado. Aunque el alivio fue modesto, bastó para que la plata empezara a recortar pérdidas frente al oro.
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Sin embargo, el déficit estructural del mercado físico sigue intacto y no muestra signos de corrección. El Silver Institute prevé un déficit global de 46,3 millones de onzas para 2026, el sexto año consecutivo de desabastecimiento. Desde 2021, se han extraído 762,1 millones de onzas de las existencias sobre tierra. La oferta minera reacciona con lentitud porque tres cuartas partes del metal se extraen como subproducto de otros minerales. Los fabricantes de paneles solares, que llegaron a representar una parte importante de la demanda, están reduciendo su consumo: en 2025 lo recortaron un 6% y para 2026 proyectan una caída del 19%, hasta unos 151 millones de onzas. El motivo es que el encarecimiento de la plata ha elevado su participación en el coste de una célula solar de alrededor del 8% a más del 20%. La demanda de joyería también se resiente y caerá un 16%, hasta su nivel más bajo en cinco años.
La brecha que deja la industria la están cubriendo los inversores. La demanda física de inversión crecerá un 20% en 2026, hasta 227 millones de onzas, un máximo de tres años. Este cambio estructural —de consumo industrial a apuesta financiera— no estabiliza el mercado, sino que lo traslada a manos más sensibles al sentimiento macro.
En el plano técnico, las señales de alarma persisten. La plata cotiza un 22% por debajo de su media móvil de 50 sesiones y el descenso desde el máximo histórico de enero supera el 52%. El siguiente soporte relevante se encuentra en 55 dólares. A pesar de la debilidad reciente, el consenso institucional para el precio medio del metal en 2026 ronda los 80 dólares, aunque la horquilla de estimaciones es tan amplia que refleja una volatilidad extrema.
Los próximos catalizadores llegarán esta misma semana con los datos de empleo en Estados Unidos, que alimentarán el debate sobre los tipos. El 30 de julio se publicará el PCE de junio, que por primera vez incorporará los efectos del alto el fuego entre Irán y Estados Unidos sobre los precios del petróleo. Si el informe confirma una moderación significativa de las presiones inflacionistas, las expectativas de subida de tipos en septiembre podrían desvanecerse, dando un nuevo impulso al motor monetario de la plata y comprimiendo aún más el ratio oro-plata.
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