La plata en la encrucijada: déficit de 46 millones de onzas frente a la fortaleza del dólar y el miedo a los tipos
Published on 07/17/2026 at 18:11 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de la plata atraviesa una de sus fases más contradictorias de los últimos años: el déficit de oferta se consolida por sexto ejercicio consecutivo, pero el precio cae a su nivel más bajo en seis meses. El 16 de julio de 2026, la onza troy se pagó a 55,47 dólares, un descenso diario del 3,93%, mientras que en euros cayó a 49,30 euros, también un mínimo semestral. Al día siguiente, el metal retrocedió otro 0,83% para situarse en 48,42 euros. En el acumulado semanal, las pérdidas superan el 7%.
Dos fuerzas confluyen para explicar esta caída. Por un lado, la escalada geopolítica en Oriente Próximo —el conflicto entre Estados Unidos e Irán y los enfrentamientos entre Israel y Hizbulá— ha disparado el precio del petróleo al mantener bloqueado el estrecho de Ormuz, con la amenaza añadida de Teherán de cerrar también el mar Rojo a través de los hutíes. El encarecimiento del crudo aviva los temores inflacionistas y refuerza al dólar, lo que castiga a activos que no generan intereses como la plata.
Por otro lado, la política monetaria de la Reserva Federal añade incertidumbre. El vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, declaró el 16 de julio que el banco central considera apropiada una pausa en los tipos, pero advirtió que podría verse obligado a subirlos si la inflación no cede. Señaló que el auge inversor en inteligencia artificial podría alimentar las presiones sobre los precios antes de que se materialicen ganancias de productividad. Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, amplió el diagnóstico: las inversiones en IA y el encarecimiento de la electricidad por los centros de datos son factores inflacionistas a corto plazo, mientras que los salarios no generan presión por ahora. La próxima reunión del organismo está fijada para el 28 y 29 de julio.
A este panorama se suma un dólar robusto que empuja a la baja el conjunto de los metales preciosos. Según analistas de FXStreet, la plata ha perforado todas sus medias móviles relevantes y el perfil chartista es claramente bajista. La venta masiva se ha visto agravada por la liquidación de posiciones de opciones y por un desplome generalizado de los valores tecnológicos que ha contagiado al mercado de materias primas.
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Sin embargo, los fundamentos físicos del metal son todo lo contrario de frágiles. El Silver Institute prevé para 2026 el sexto déficit anual consecutivo de oferta, con un desajuste de 46,3 millones de onzas entre la demanda y la producción. En los últimos cinco años, el déficit acumulado asciende a 716 millones de onzas, mientras que los inventarios sobre tierra se han reducido en 473 millones de onzas en quince años. La producción mundial depende en un 20% de México —172,9 millones de onzas anuales—, país que desde el 1 de julio opera sin la renovación del tratado USMCA en su formato anterior, que ahora se revisa cada año. A ello se suma la incertidumbre sobre el recargo arancelario del 10% al amparo de la Sección 122, que expira el 24 de julio, y la posible imposición de aranceles al cobre.
Del lado de la demanda, la industria sigue tirando con fuerza. La fotovoltaica —impulsada por las subvenciones chinas—, la electrónica, la automoción (vehículos eléctricos y electrónica de a bordo), la tecnología médica y la defensa absorben cerca de la mitad del consumo mundial. El auge de la inteligencia artificial y la infraestructura asociada añade presión. No obstante, la propia UBS ha rebajado su objetivo para 2026 hasta 80 dólares por onza, y alerta de un posible "de-silvering" en el sector solar que podría recortar hasta un 19% la demanda de ese segmento. El consenso de la LBMA se sitúa en 79,57 dólares y JPMorgan en 81, ambos muy por encima de los 55,47 actuales.
La relación oro-plata ha caído por debajo de 55, lo que sugiere que la plata se comporta mejor que el oro en términos relativos. En el plano corporativo, First Majestic Silver elevó su producción un 3% en el segundo trimestre de 2026, hasta 3,8 millones de onzas, mejoró sus previsiones anuales en varias minas (Los Gatos, La Encantada) y vendió la mina Del Toro por hasta 60 millones de dólares canadienses. Su capitalización bursátil alcanza los 11.010 millones de dólares canadienses.
El mercado se debate así entre dos fuerzas opuestas: la presión bajista inmediata del dólar, el petróleo y la política monetaria, frente a un déficit físico que, según la mayoría de los analistas, debería sostener los precios a largo plazo. La resolución de las tensiones en Oriente Próximo y la decisión de la Fed en septiembre marcarán el rumbo a corto plazo, pero la escasez estructural de plata no ha desaparecido; solo espera su momento.
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