La plata encaja un doble golpe: la oferta se relaja y la demanda solar se desploma
Published on 05/19/2026 at 04:32 | Redaktion boerse-global.de
Un vendaval de noticias adversas ha borrado de un plumazo el optimismo que rodeaba al metal precioso. La plata se enfrenta a un replanteamiento radical de sus fundamentales y el precio lo está pagando caro. La cotización cayó el viernes más de un nueve por ciento hasta los 77,55 dólares por onza y el lunes continuó la sangría: tercera sesión consecutiva a la baja, ya por debajo de los 76 dólares.
La demanda industrial pierde su principal motor
El grueso del castigo llega desde el sector fotovoltaico, la gran esperanza de crecimiento para la plata. Los fabricantes de paneles solares están reduciendo la cantidad de metal precioso que emplean en cada célula, una práctica conocida como thrifting. El año pasado la demanda de plata de la fotovoltaica cayó un seis por ciento, hasta 186,6 millones de onzas, y las previsiones para 2026 apuntan a un nuevo descenso, en este caso hasta unos 151 millones de onzas.
El cambio no es coyuntural. Los grandes productores chinos aceleran la transición hacia tecnologías sin plata. Longi Green Energy Technology tiene previsto iniciar la producción en serie de células de contacto posterior con cobre en el segundo trimestre de 2026. Jinko Solar también escala su fabricación de paneles basados en cobre, y Shanghai Aiko Solar ya ha lanzado al mercado células solares completamente libres de plata. Se tambalea así uno de los pilares que sostenía la narrativa alcista del metal.
Paralelamente, la demanda industrial en su conjunto se debilita. Según el Silver Institute, la categoría de electricidad y electrónica podría contraerse otro seis por ciento este año. Aunque sectores como los coches eléctricos, los centros de datos de inteligencia artificial o la infraestructura 5G siguen consumiendo plata por su conductividad insustituible, el peso del solar es tan grande que su erosión no se compensa a corto plazo.
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La UBS ajusta drásticamente el déficit de oferta
A la debilidad de la demanda industrial se suma una revisión a la baja del déficit de oferta. Los analistas de UBS han recortado su estimación para el desequilibrio global de 2026 de 300 millones de onzas a tan solo 70 millones. La entidad suiza argumenta que los altos precios han frenado las compras tanto en la industria fotovoltaica como en joyería y artículos de plata, mientras que los inventarios de los ETF conocidos se han reducido en casi 70 millones de onzas.
Sin embargo, no todo son malas noticias para los partidarios del metal blanco. El mercado acumula seis años consecutivos de déficit físico. Las estimaciones para 2026 sitúan el desajuste en torno a los 46 millones de onzas, una cifra modesta pero que impide que se forme un excedente. Además, la oferta reacciona con lentitud: alrededor del 70% de la plata se obtiene como subproducto de otros metales, por lo que las minas no pueden aumentar la producción de forma rápida.
Las divergencias entre los grandes bancos
Mientras la UBS se vuelve pesimista, otras casas de análisis mantienen la esperanza. Citigroup sostiene su objetivo de precio de 110 dólares para el segundo semestre, y Bank of America calcula una media anual próxima a los 86 dólares. La razón de este optimismo relativo está en Asia. China importó en marzo de 2026 alrededor de 836 toneladas de plata, una de las cifras más altas jamás registradas, lo que demuestra que la demanda física asiática se mantiene robusta.
La encuesta de la LBMA refleja la incertidumbre. La proyección media del mercado para el precio medio de la plata en 2026 es de 79,57 dólares por onza, pero el rango de expectativas abarca desde los 42 dólares hasta los 165 dólares. Una horquilla que evidencia la falta de consenso.
El viento macro se vuelve en contra
El contexto macroeconómico tampoco acompaña. El dólar fuerte y la subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses lastran a los metales preciosos, que no ofrecen intereses. Las tensiones inflacionistas se han reavivado por el conflicto en Oriente Próximo: los precios de importación y exportación en EE.UU. subieron en abril al ritmo más rápido en años, y el temor a una interrupción en el estrecho de Ormuz —por donde pasa el 20% del crudo mundial— ha disparado las expectativas de inflación.
Como consecuencia, los mercados financieros ya no descartan ninguna subida de tipos por parte de la Reserva Federal este año; algunos operadores incluso barajan un incremento antes de diciembre. Esto eleva el coste de oportunidad de mantener plata. Las actas de la última reunión de la Fed, que se publicarán el 20 de mayo, serán seguidas con lupa. Si el tono resulta restrictivo, el metal blanco podría sufrir nuevas presiones. Por el contrario, una desescalada en la crisis de Ormuz, como anticipan los analistas de Citi hacia finales de mayo, aliviaría al menos una de las cargas que pesan sobre el precio.
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