La plata pierde la mitad de su valor desde enero: el dólar y la política monetaria barren la prima de riesgo
26.06.2026 - 17:26:47 | boerse-global.de
El mercado de la plata atraviesa uno de sus momentos más sombríos en más de un año. El metal precioso acumula un desplome cercano al 50% desde los máximos históricos de enero, agravado por una pérdida semanal del 10% que le ha llevado a coquetear con los 55,60 dólares la onza. La combinación de una política monetaria agresiva en Estados Unidos y la disipación de la tensión geopolítica ha borrado de un plumazo los dos principales soportes que mantenían al alza al activo.
El dólar no da tregua. El índice DXY escaló hasta su nivel más alto en trece meses, lastrando cualquier intento de recuperación de los metales preciosos. Detrás de esta fortaleza está la Reserva Federal. Su nuevo presidente, Kevin Warsh, ha dejado claro que no cederá a las presiones políticas y que los tipos seguirán restrictivos hasta que la inflación dé señales claras de moderación. La última lectura del PCE, el indicador favorito de la Fed, corroboró la necesidad de mantener el rumbo: el índice general subió al 4,1% interanual en mayo, la cifra más alta desde abril de 2023, mientras que el subyacente escaló al 3,4%, también un techo de tres años.
Las expectativas de mercado se han ajustado en consecuencia. La herramienta CME FedWatch sitúa ahora la probabilidad de una primera subida de tipos en septiembre en el 63%, ligeramente por debajo del 68% anterior a los datos del PCE. La banca se suma al endurecimiento: Bank of America publicó su previsión más agresiva hasta la fecha, con tres incrementos de 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre de 2026, lo que llevaría los tipos al rango del 4,25%-4,50%. Deutsche Bank, por su parte, anticipa dos subidas.
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A la presión monetaria se suma la desaparición de la prima geopolítica. A mediados de junio, Estados Unidos e Irán alcanzaron un acuerdo de paz provisional que ha calmado las aguas en el estrecho de Ormuz. El tráfico marítimo ha vuelto casi a los niveles previos a la crisis, y los especuladores han liquidado rápidamente sus coberturas. El temor a interrupciones masivas del suministro se ha desvanecido, quitándole al precio de la plata un piso que hasta hace semanas parecía sólido.
Paradójicamente, los fundamentos a largo plazo siguen siendo constructivos. El Silver Institute proyecta para 2026 el sexto déficit anual consecutivo de oferta, en torno a 46 millones de onzas, y las existencias mundiales se han reducido en más de 760 millones de onzas desde 2021. La demanda vinculada a la inteligencia artificial y la fabricación de chips sigue absorbiendo plata. Sin embargo, el lastre industrial inmediato pesa más: el sector solar redujo sus pedidos un 19% en los últimos meses, y la demanda de joyería y plata física también se ha contraído con fuerza. La plata, al ser tanto un metal monetario como industrial, sufre un doble castigo cuando la economía global se enfría y la aversión al riesgo aumenta.
Esa doble naturaleza explica también por qué el metal blanco está cayendo con más violencia que el oro. El ratio oro-plata cerró la semana en 69,3, tras haberse disparado desde cerca de 62 en apenas ocho sesiones. Se acerca así a los niveles alcanzados en el pico de tensión del conflicto iraní, lo que refleja la sobreventa relativa de la plata. Técnicamente, el índice de fuerza relativa (RSI) marca un 27,5, territorio de fuerte sobreventa. No obstante, los analistas advierten que la tendencia bajista sigue intacta. El soporte clave se sitúa en 54,56 dólares; si cede, el camino a la baja quedaría despejado. La primera resistencia importante aparece en la zona de los 58 dólares.
El calendario ofrece una posible válvula de escape. El 30 de julio, la Oficina de Análisis Económico publicará el PCE de junio, el primer informe que reflejará el impacto del alto el fuego iraní sobre los precios del petróleo. Si la lectura resulta más deflacionaria de lo previsto, las expectativas de subidas de tipos en septiembre podrían moderarse, devolviendo parte del atractivo a la plata como activo refugio. Hasta entonces, el metal seguirá bailando al son de la Fed y del dólar.
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