La plata pierde la mitad de su valor en seis meses: el déficit estructural no basta para frenar el castigo del dólar y la Fed
Published on 07/14/2026 at 15:43 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de la plata cerró el lunes en 58,00 dólares por onza, después de ceder un 3,97% en la semana, un 17,20% en el mes y un 19,74% en lo que va de año. Desde el récord histórico de 121,78 dólares alcanzado el pasado 29 de enero, el metal ha perdido un 52,38% de su valor. El retroceso se produce a pesar de que el mercado acumula su sexto año consecutivo de déficit de oferta, un desequilibrio que, según el último World Silver Survey, se ha agravado un 15% respecto a 2025, aunque otras estimaciones apuntan a una reducción gradual del déficit –de 143 millones de onzas en 2025 a 73 millones en 2026 y apenas 25 millones en 2027– lastrada por el debilitamiento de la demanda industrial, que pasaría de 657 millones de onzas a 618 millones en ese periodo.
La presión vendedora se intensificó el 13 de julio, cuando el mayor ETF de plata del mundo, el iShares Silver Trust, se desprendió de 17 toneladas de metal físico –la cuarta jornada consecutiva de ventas–, reduciendo sus tenencias a 14.850 toneladas. Ese mismo día, el precio de la plata cayó un 4,04% hasta 57,74 dólares, mientras que el oro cedió solo un 2,78% hasta 3.999,40 dólares. La sobrecreacción relativa se explica por el denominado "efecto dual" del metal: como activo monetario sufre con las expectativas de subida de tipos, y como materia prima industrial se ve castigado por el temor a una desaceleración global. Así, el ratio oro/plata, que en mayo había caído por debajo de 55, se disparó hasta 69,4 –muy por encima de la media de los últimos 50 años, situada en 65–, lo que significa que ahora se necesitan casi 70 onzas de plata para comprar una de oro.
El entorno geopolítico y monetario alimenta la presión. El fin de semana anterior se intensificaron los choques entre Estados Unidos e Irán: Washington reanudó los bombardeos aéreos sobre territorio iraní y el presidente Trump anunció un nuevo bloqueo naval del estrecho de Ormuz, acompañado de una tasa de flete del 20%. Irán respondió atacando dos petroleros de Emiratos Árabes Unidos, causando la muerte de un marinero indio y ocho heridos. El petróleo se disparó varios puntos porcentuales, avivando las preocupaciones inflacionistas. En ese contexto, el gobernador de la Reserva Federal, Kevin Warsh, advirtió de que un dato de IPC demasiado elevado podría obligar a un alza de tipos, y el mercado descuenta ya una probabilidad cercana al 70% de que se produzca en septiembre. El índice del dólar subió a 101,24 puntos, encareciendo aún más las materias primas cotizadas en la divisa estadounidense.
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Pese a la debilidad del precio, los fundamentos del lado de la oferta siguen siendo restrictivos. Según sharewise.com, el déficit de 2026 se estima en 46,3 millones de onzas, con una acumulación de retiradas de inventario de 762 millones desde 2021. Solo entre un 26% y un 28% de la producción global de plata procede de minas primarias; el resto es subproducto de otros metales, y los nuevos proyectos requieren entre siete y treinta años hasta entrar en producción. En India, que importa más del 80% de su consumo, las restricciones a la importación de granulado y polvo han reducido las compras de 534,3 toneladas en mayo de 2025 a solo 46,8 toneladas en mayo de 2026, elevando la prima local a 6,50 dólares por onza sobre el precio mundial. China, por su parte, se ha convertido en importador neto y adquirió 1.626 toneladas en el primer trimestre. En Perú, Silver Mountain Resources prevé reabrir la mina Reliquias en el tercer trimestre, con una planta ya completada al 95% y capacidad de 2.600 toneladas diarias.
Los analistas han ido ajustando sus previsiones a la baja. UBS sitúa la plata en 85 dólares para el segundo y tercer trimestre, y la rebaja a 80 a final de año y a 75 en el primer trimestre de 2027. HSBC es aún más cauta: 75 dólares de media en 2026, 70 a cierre del ejercicio y 68 de media en 2027, con un final de año en 65 dólares. Saxo Bank considera que la reciente corrección requiere un nuevo catalizador para retomar la tendencia alcista, mientras que BNP Paribas insiste en que los motores estructurales –compras de bancos centrales, desdolarización y demanda industrial– siguen intactos a medio y largo plazo.
Por el momento, el cuadro técnico no ofrece respiro. El analista de FXEmpire Bruce Powers señala que si la plata perfora los 55,60 dólares, el siguiente soporte se encuentra en el retroceso del 88,6% de Fibonacci, en 54,23 dólares, y más abajo en el del 78,6%, en 48,29 dólares. La resistencia inmediata está en la media de 20 días, entre 60,77 y 61,34 dólares. El RSI, en 36,5, no indica aún sobreventa, y la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 51,77%, reflejando un mercado excepcionalmente nervioso. La evolución a corto plazo dependerá de la trayectoria del conflicto en Oriente Próximo, de la reacción de la Fed a los próximos datos de inflación y, sobre todo, de si el déficit de oferta logra imponerse como factor de soporte en un entorno que, por ahora, castiga sin piedad al metal más volátil de los refugios tradicionales.
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