La plata rebota pero las mineras no la acompañan: el ratio oro-plata toca 69,2 y la demanda solar se contrae
Veröffentlicht: 15.07.2026 um 05:52 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La cotización de la plata se mueve en terreno incierto. Tras cerrar el martes en 59,29 dólares la onza, con un avance del 2,83% gracias a unos datos de inflación estadounidenses más débiles de lo esperado, el miércoles el metal blanco retrocede ligeramente y se sitúa en torno a 58,64 dólares. La volatilidad no oculta, sin embargo, una tendencia de fondo que preocupa a los inversores: el ratio oro-plata ha escalado hasta 69,2 a 1, un nivel que históricamente ha marcado puntos de inflexión para la plata.
El oro cotiza en 4.049 dólares la onza. La diferencia entre ambos metales no ha dejado de ampliarse desde mayo de 2026, cuando el ratio era de 55 a 1. Con el actual registro, la plata se sitúa en el límite superior de su banda de valoración de las últimas cinco décadas, que oscila entre 60 y 70 a 1. El metal blanco aparece infravalorado frente al amarillo, pero los factores que lo mantienen rezagado son múltiples y no todos se disipan con facilidad.
La Reserva Federal, presidida por Kevin Warsh, mantiene una política monetaria restrictiva que fortalece el dólar. Aunque la inflación de junio fue menor de lo anticipado, el billete verde sigue lastrando más a la plata que al oro. La razón es simple: el oro actúa hoy como refugio puro, mientras que la plata está fuertemente ligada a la demanda industrial, más sensible al encarecimiento del crédito y a la fortaleza de la divisa estadounidense.
A ese cóctel se suma un factor geopolítico de calado. El presidente Donald Trump ha anunciado que restablecerá el bloqueo a los buques iraníes en el estrecho de Ormuz y exigirá a los países que se benefician de la seguridad en esa ruta que paguen por ella. La amenaza disparó el precio del petróleo, reavivando los temores inflacionistas. La plata reaccionó al alza, recuperando los 58 dólares, pero el movimiento no logró contagiar al sector minero.
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Los índices SIL y SILJ, que agrupan a las principales mineras de plata, muestran una debilidad técnica acusada. A fecha de 14 de julio, solo el 19% de los títulos que los componen cotiza por encima de su media móvil de diez días. Ninguno supera la media de 50 sesiones y apenas un 15% se sitúa sobre la de 200. La mayor posición del SIL, Wheaton Precious Metals con un 21,79% del fondo, se intercambia a unos 108,85 dólares. Otros nombres relevantes como Pan American Silver, First Majestic Silver, MAG Silver y Silvercorp Metals tampoco han recogido el rebote del metal. La subida del precio de la plata aún no se ha trasladado a las valoraciones de las compañías que la extraen.
La industria solar está contribuyendo a enfriar la demanda. Los fabricantes de células fotovoltaicas han reducido drásticamente el contenido de plata por unidad —un proceso conocido como thrifting— y algunos han comenzado a sustituirla por cobre. La causa hay que buscarla en los precios alcanzados a comienzos de año, cuando la onza superó los 120 dólares y el metal llegó a representar más del 20% del coste total de los paneles. Como consecuencia, las estimaciones para 2026 apuntan a una caída del 19% en la demanda de plata del sector solar, hasta unos 151 millones de onzas.
A pesar de ese retroceso parcial, la oferta sigue siendo estructuralmente escasa. Por sexto año consecutivo, el mercado registrará un déficit global. La brecha entre producción y consumo se amplía de 40,3 millones de onzas en 2025 a 46,3 millones en 2026. El problema de fondo es que alrededor del 70% de la plata se extrae como subproducto de minas de cobre, plomo y zinc. Los operadores mineros no pueden aumentar la producción de plata de forma independiente cuando los precios suben; la decisión depende de otros metales. Al mismo tiempo, las existencias almacenadas en Londres y Nueva York siguen menguando.
La plata se mueve así en una encrucijada. El déficit físico y el ratio oro-plata en zona de extremos apuntan a una posible revalorización, pero la política monetaria de la Fed, el dólar fuerte y la desaceleración de la demanda industrial solar actúan como lastres. Los mercados descuentan ahora un 51% de probabilidades de que la Fed suba tipos en septiembre, frente a un 23% de que los mantenga sin cambios. La comparecencia de Kevin Warsh ante el Congreso y los próximos datos de inflación serán clave para determinar si el metal blanco logra romper la tiranía del dólar o si el ratio con el oro sigue ensanchándose.
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