La plata se desploma más de un 20% en junio: el déficit de oferta no frena la tormenta de tipos, dólar y tecnología
26.06.2026 - 16:23:22 | boerse-global.de
El precio de la plata ha vivido su peor mes desde la crisis de 2020. Una sangría de más del 20% en las últimas semanas que llevó el metal al filo de los 57 dólares por onza troy el jueves, su cota más baja desde noviembre de 2025. El viernes logró rebotar hasta los 58,19 dólares, pero el alivio fue modesto. La pregunta en el mercado es si este suelo aguantará o si la corrección tiene más recorrido.
Detrás del desplome hay una tormenta perfecta de factores macro. El primero y más potente: la Reserva Federal. Bajo la presidencia del nuevo titular, Kevin Warsh, el banco central mantiene un discurso inflexible. Los analistas de Bank of America pronostican tres subidas de tipos de aquí a diciembre, con un incremento total de 75 puntos básicos que situaría el tipo de interés de referencia en el 4,50%. El mercado ya descuenta un 68% de probabilidades de una subida en septiembre, frente al 29% de apenas una semana antes. Cada movimiento en ese sentido encarece el coste de oportunidad de un activo que no paga intereses.
La fortaleza del dólar es el segundo frente. El índice DXY ha superado la barrera de los 101 puntos, encareciendo la plata –cotizada en dólares– para los compradores internacionales. A esto se suman los rendimientos de los bonos soberanos, que siguen al alza y drenan capital de las inversiones sin rentabilidad explícita. El resultado es un entorno tóxico para el metal precioso.
El contagio desde la renta variable aceleró la caída. El desplome del sector tecnológico estadounidense desató una oleada de llamadas de margen. Para hacer frente a las exigencias de capital, muchos inversores se vieron forzados a liquidar posiciones líquidas, y la plata fue una de las primeras en saltar. La presión vendedora se intensificó el jueves, cuando el precio perforó los 57 dólares.
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En el plano geopolítico, el escenario también ha girado. A mediados de junio, Estados Unidos e Irán firmaron el denominado Memorándum de Islamabad, un acuerdo interino que garantiza la libre navegación por el estrecho de Ormuz. La distensión en Oriente Próximo ha disuelto la prima de riesgo que durante meses infló los precios de las materias primas. Los especuladores se han retirado, y la plata lo ha notado.
A corto plazo, los inversores tienen los ojos puestos en el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) que se publica el jueves. El IPC general de mayo se situó en el 4,2%, impulsado por el shock energético del conflicto iraní, mientras que la inflación subyacente se mantuvo en el 2,9%. Si el PCE confirma ese patrón –una inflación impulsada por la energía, difícil de combatir con tipos más altos– la Fed podría suavizar su discurso. Eso aliviaría la presión sobre la plata, aunque de momento es solo un espejismo.
El contraste entre el hundimiento de los precios y los fundamentales no puede ser más acusado. El Instituto de la Plata prevé para 2026 el sexto déficit consecutivo de oferta. No obstante, las cifras no son unánimes: mientras un informe estima un agujero de 67 millones de onzas, otro lo sitúa en más de 46 millones. El problema de fondo es estructural: la producción minera, al ser la plata un subproducto de otros metales, no puede reaccionar con rapidez, y la demanda industrial sigue tirando con fuerza.
Pero ese tirón se ha resentido en un sector clave. La industria solar, gran consumidora de plata, prevé reducir su demanda un 19% este año, hasta 151 millones de onzas. Los fabricantes de paneles fotovoltaicos, golpeados por los elevados costes de aprovisionamiento de los últimos ejercicios, están sustituyendo el metal por materiales alternativos. Esa transición tecnológica está pesando más de lo esperado en el consumo global.
En el cara a cara con el oro, la plata ha perdido brillo. La ratio oro/plata ha subido hasta 64, después de haber caído a 55 en mayo. Aunque sigue por debajo de la media histórica de 70, la recuperación de ese indicador indica que el metal blanco se ha abaratado de forma relativa. Desde el récord de enero, el precio de la plata se ha dejado casi un 47%; en lo que va de año, la pérdida ronda el 13%.
Mientras la Fed no dé señales de flexibilización, el camino hacia arriba se presenta empinado. La plata necesita un catalizador desde el lado industrial o un giro en la política monetaria. De momento, el déficit de oferta sostiene el piso, pero no basta para frenar la venta masiva.
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